隨著禾盛新材被爆炒，一年一度的高送轉(zhuǎn)行情宣告揭幕。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，年報(bào)預(yù)喜、高送轉(zhuǎn)等等往往成為歲末年初的階段性熱點(diǎn)，由于2009年中之后大量中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板新股頻發(fā)，即將到來(lái)的高送轉(zhuǎn)想象空間大。不過(guò)，對(duì)于普通股民來(lái)講，高送轉(zhuǎn)行情固然有短炒的機(jī)會(huì)，但也應(yīng)提防成為高位接盤(pán)的傻瓜。

　　禾盛新材揭幕高送轉(zhuǎn)行情

　　三個(gè)漲停板！截至本周一，首只宣布高送轉(zhuǎn)的股票禾盛新材(002290)在短短六個(gè)交易日里面已經(jīng)大漲45%.禾盛新材預(yù)約在2010年1月19日披露2009年年報(bào)，公司初步擬定向董事會(huì)提交的2009年利潤(rùn)分配方案為：以2009年12月31日的公司總股本8360萬(wàn)股為基數(shù)，每10股送轉(zhuǎn)5至8股，現(xiàn)金分紅比例暫未確定。

　　據(jù)悉，市場(chǎng)上早前已存在對(duì)公司潛在高送轉(zhuǎn)的預(yù)期，在該公司宣布高送轉(zhuǎn)方案之前，就已經(jīng)連續(xù)兩天漲停，這顯然不是利潤(rùn)增長(zhǎng)30%所能支撐的。公開(kāi)資料顯示，禾盛新材上市前三個(gè)會(huì)計(jì)年度，2006至2008年連續(xù)三年未分紅擴(kuò)股。2009年三季報(bào)顯示，公司賬面上還有5.72億元的資本公積，攤薄到每股資本公積為6.8443元，每股未分配利潤(rùn)1.7896元，符合“高送配條件”。

　　今年的高送轉(zhuǎn)想象空間顯然比去年大。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月30日，606家發(fā)布預(yù)告的上市公司中超6成2009年業(yè)績(jī)預(yù)喜。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的公司大多隸屬于醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)等板塊。其中，抗周期性行業(yè)如家用電器、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料等，預(yù)喜者居多，其中家用電器15家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，12家預(yù)喜，預(yù)喜者比重達(dá)到80%，僅次于機(jī)械設(shè)備行業(yè)，而醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料行業(yè)也分別有77%、80%和72%的預(yù)喜比例。相比之下，預(yù)虧公司則主要集中在黑色金屬、采掘等行業(yè)。

　　高送轉(zhuǎn)集中在中小板

　　“高送轉(zhuǎn)題材形成動(dòng)因主要有三個(gè)。”江海證券分析師徐圣均認(rèn)為：一是企業(yè)通過(guò)股本擴(kuò)張為未來(lái)的再融資做準(zhǔn)備，二是迎合投資者的投資偏好或者配合一些資金運(yùn)作，三是提升公司股票的流動(dòng)性。因此，“高送轉(zhuǎn)”個(gè)股集中于成長(zhǎng)性相對(duì)較高的中小板企業(yè)，這類企業(yè)一方面容易發(fā)生“高送轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象，一方面也容易受到市場(chǎng)資金的追捧。

　　他認(rèn)為，“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)多具三大特點(diǎn)：一是股本擴(kuò)張大部分以公積金轉(zhuǎn)增股本為主。因其不屬于利潤(rùn)分配范疇，不需交納20%的所得稅。因而每股資本公積金指標(biāo)可以衡量轉(zhuǎn)增股本的能力。二是盈利能力較好。2008年“高送轉(zhuǎn)”公司的營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、以及凈資產(chǎn)收益率，比A股平均水平分別高出9.4%、36.1%和9.4%.三是集中于中小盤(pán)股。總股本小的公司股本擴(kuò)張要求較為強(qiáng)烈。

　　在選股思路上，國(guó)泰君安認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)個(gè)股應(yīng)具有總股本小、每股公積金較高、每股未分配利潤(rùn)較高，同時(shí)公司利潤(rùn)來(lái)源必須是主營(yíng)業(yè)務(wù)，不是依靠投資收益，只有公司業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性高才會(huì)有較大高送轉(zhuǎn)預(yù)期。具體來(lái)說(shuō)：公司總股本要低于5億股、每股未分配利潤(rùn)前三季度大于1元、每股資本公積金前三季度大于2元、2009年預(yù)測(cè)每股收益在0.5元以上、2009年預(yù)測(cè)每股現(xiàn)金流量為正。

　　警惕成為高送轉(zhuǎn)的祭品

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，每年A股從12月份起都有一個(gè)高送轉(zhuǎn)預(yù)期的年報(bào)行情，具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股通常都會(huì)受到市場(chǎng)熱捧，但投資者需要提前布局此類個(gè)股，從高送轉(zhuǎn)股的市場(chǎng)歷史走勢(shì)情況看，高送轉(zhuǎn)方案公布前市場(chǎng)走勢(shì)最為強(qiáng)勁，而方案公布后和具體實(shí)施時(shí)市場(chǎng)熱情通常會(huì)降低，市場(chǎng)表現(xiàn)難以如意，能很快走出填權(quán)行情的個(gè)股較少。

　　“高送轉(zhuǎn)實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)公司的盈利能力無(wú)實(shí)質(zhì)影響，而且由于凈利潤(rùn)不變，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股都將攤薄每股收益，投資者并未獲得真金白銀。”徐圣均表示，目前A股市場(chǎng)一大批具備“高送轉(zhuǎn)”概念的中小板次新股的表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異，如星期六、湘鄂情、禾盛新材、信立泰等。但此類股票的相對(duì)估值也較高，2009年市盈率(按照今年三季度業(yè)績(jī)×4/3計(jì)算)為41.99倍，遠(yuǎn)高于A股的平均水平27.85倍。“高送轉(zhuǎn)”股股價(jià)目前的漲幅都已經(jīng)比較大，估值已經(jīng)反映了大部分的成長(zhǎng)性，市場(chǎng)價(jià)值中樞將會(huì)對(duì)其形成壓制。( 謝曉婷)