昨晚7時,央行在其官方網站上對外公布:從下周一(1月18日)起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行自2008年6月份以來再度動用這一緊縮型貨幣工具；也是世界金融危機影響我國經濟以來,央行對執行多日的寬松型貨幣政策的反向操作。

　　央行緣何上調準備金率?

　　-新聞分析

　　自2009年年底以來,央行多位高層人士公開放出口風,強調官方把握信貸投放規模、節奏的原則和目標。在不少人士看來,這種表態屬于央行的“常規動作”,因為每年年初信貸都會呈現出加速的“慣性”。

　　據記者了解,在新年第一周,僅工、農、中、建、交等5家大型銀行的新增信貸就超過了2500億元。業內人士進而估算認為:第一周,我國新增信貸就可能超過5000億元。

　　“開年以來,我國銀行信貸增長確實過快,打破去年四季度信貸增速漸趨平穩的態勢。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭天勇昨晚接受南方日報記者采訪時認為,基于這樣的現實壓力,央行通過存款準備金率杠桿,收緊銀行體系的流動性,不僅僅有助于全年信貸增長的均衡合理,也有助于防控通脹苗頭的蔓延。

　　在知名宏觀經濟問題專家、中航油能源經濟研究所的管清友博士看來,年初凸顯的這輪信貸井噴行情不會持續太久,新增信貸將逐步走向平穩,全年信貸規模也肯定會較之往年有所收縮。但對于央行而言,眼下需要對此施展及時性的“均衡之策”,預防信貸季度之間、月底之間異常波動。

　　-把脈

　　今年貨幣政策要從緊?

　　專家觀點PK,多數認為是微調不是政策轉向

　　央行昨日明確指出,為增強支農資金實力,支持春耕備耕,農村信用社等小型金融機構準備金率暫不上調。這就更加明晰了此番政策調整的動機和目標———控制信貸規模、預防通脹升溫。然而,必然令市場難以釋懷的一個疑慮是:央行此舉,是不是我國貨幣政策由“適度寬松”轉向從緊的信號?接下來,貨幣政策將會沿著什么樣的路徑向前推進?

　　“此舉預示著2010年的貨幣政策開始轉向,并逐步回歸正常化。”中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳昨晚分析說,2009年,我國的貨幣均為刺激型,2010年則為退出型,政策方向相反。

　　對于諸建芳的這個判斷,管清友博士并不認同。他分析說,眼下的嚴寒放大了物價上漲的印象,觸動了管理層對年內物價上漲的憂慮,因此提前進行防控,是現實所需。郭天勇也支持這個觀點,他認為,這次調整僅僅是央行針對通脹苗頭出現、信貸增速偏快的現實而展開的一次微調,不是貨幣政策出現方向性變化。郭天勇還判斷,如果央行對于通脹水平調控把握到位,全年CPI有望控制在3%以內。

　　“此次央行的調控,是基于對未來通脹等風險控制的一次微調,在政策上先于發達國家回歸,是一種更清醒的判斷。”中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲昨晚受訪時雖然認為“央行出臺的調控措施也可以說是宏觀政策的一個轉折”,但她也進而分析認為,這并不意味著政策有所轉向,而是跟前期的政策相協調,表明央行更注重對未來的風險控制,具有前瞻性。

　　-預測

　　防通脹貨幣政策頻繁微調

　　“央行此次政策出臺更多是為了試探市場反應,對之前的信貸投放過快過猛做一次警醒。”在國家發改委宏觀經濟研究院原副院長劉福垣看來,如果市場波動太大,預計央行將會根據形勢變化相應調整。他判斷,“今年上半年,央行還將視信貸增長狀況密集使用包括調整存款準備金率、發行央行票據等方式,調節信貸增速,維持平穩投放。”

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾也表示,一旦通貨膨脹來臨,貨幣政策將變得沒有用處。所以現在提高存款準備金率就是為了提前控制CPI上漲的勢頭。她分析認為,去年信貸投放過多,“很多資金都在資本市場、銀行內部‘空轉’；這些資金一旦釋放出來,加上基礎貨幣的乘數效應,將對實體經濟產生重要影響”。

　　“預計近期貨幣政策還會頻繁微調。”華安遠見研究部分析,雖然央行強調適度寬松的貨幣政策繼續,但同時強調要增強靈活性和針對性,特別是避免季度和月度間信貸規模的大幅波動。新年第一周新增信貸就猛增,如果央行不采取措施,今年一季度的新增信貸可能比去年還要高,這顯然不利于經濟平穩增長———因為今年保持平穩較快增長是主線,而不是全力保增長,加之經濟增長已經恢復到可持續的水平了。

　　銀行放貸將被迫更謹慎

　　昨日接受記者采訪的不少經濟學家分析認為,本次央行上調存款準備金率,對銀行體系實際的影響并不大,更多是在傳達貨幣政策轉向的信號,預示著管理部門目前正在調整流動性,調整年度信貸投放節奏。

　　央行數據顯示,截至去年11月份,我國銀行系統的存款總量達到59萬億元,如果減去農村信用社等小型金融機構,再加上12月份的額度,預計將達到60萬億元左右。那么可以算出,上調0.5%的存款準備金率,相當于凍結近3000億元的資金。

　　“3000億元對銀行體系來說實際影響不會很大,這次上調準備金率更多是一個信號作用,讓銀行放貸的時候更加謹慎。”廣東金融學院教授陸磊昨晚對記者分析道。

　　黃倩蔚

　　股市今或低開游資躍躍欲試

　　“消息比預期來得早,之前機構普遍判斷一季度起碼春節前不會調準備金率或加息”,著名市場人士、圓融投資執行董事冉蘭昨晚對南方日報記者表示。而昨日接受采訪的多位經濟學家和機構人士普遍認為,提準備金率對股市偏空,但是之前市場有一定預期,加上大盤股估值偏低,對市場影響有限。

　　“明天如果大幅低開,打算抄底什么股票?”雖然上調準備金率影響市場信心,但是記者瀏覽各主要網絡財經論壇發現,尋求抄底機會的投資者也不在少數。賈肖明

　　收緊銀根房地產業踩剎車

　　雖然央行此次是出于擔心流動性過剩而上調存款準備金率,大部分經濟學家分析認為,收緊銀根將會把銀行業務占比較大的重頭戲———房地產貸款擠出,房地產泡沫將是本次調控的重點對象。國家發改委宏觀經濟研究院原副院長劉福垣也認為,本次調控釋放出一種信號,中央希望緩慢地、逐漸地退出刺激政策,但又不能緊剎車,不能一下子把房地產泡沫捅破。(黃倩蔚)