12月25日，創業板第二批8家公司掛牌上市，市場非理性炒作的可能性仍相當高，中小投資者若跟風，雖然可能有短暫驚喜，但也可能跌入高估值陷阱而長期套牢。并且，創業板擴容會導致供求關系逐步改變，走向價值回歸，監管層嚴厲抑制過度投機也不會手軟，投資者盲目跟風炒作創業板的風險必將進一步加劇。

　　截至12月24日收盤，創業板首批28家公司的股價較發行價的平均漲幅為105.77%，個股平均靜態市盈率達105.93倍，平均換手率為701%，呈現高估值、高波動性和高換手率的“三高”特征。

　　實際上，目前創業板的總市值較開市當日收盤總市值已縮水4.56%，16只個股收盤價仍在其首日收盤價之下，其中，華誼兄弟和樂普醫療在其后39個交易日的收盤價甚至從未高過首日收盤價，如果在10月30日掛牌當天以最高價跟風買入創業板股票，在將近兩個月時間內，投資者僅能在4只股票上成功解套。

　　創業板首批個股上市交易以來，高成長性并未帶來超額收益，究其根本原因，在于其過高的發行價及上市過度爆炒，透支了這些企業未來2-3年的成長性。

　　隨著創業板第二批8家公司掛牌上市，炒作創業板風險進一步加大。第二批公司平均發行市盈率達83.59倍，遠超首批公司56.7倍的平均發行市盈率；第二批公司新股網上平均中簽率僅為0.49%，遠低于首批公司0.80%的平均中簽率。

　　研究報告統計顯示，創業板簽約投資者和上市首日買入投資者呈現以中小散戶為主的特點。其中，創業板上市首日買入賬戶市值分布顯示，買入投資者市值規模主要集中在0至5萬元，以及10萬元至100萬元兩個區間，合計比例達69.88%。這表明，25日創業板出現非理性炒作的風險度仍相當高。

　　需引起投資者重視的是，監管部門對遏制創業板過度投機的態度非常明確。

　　從相關數據看，游資始終是維持創業板公司高換手、高估值的主要力量。為遏制過度投機，12月4日深交所宣布對涉嫌操縱吉峰農機股價的“解某某”賬戶采取限制交易措施，并鎖定了其他多個異動賬戶。消息出臺后當日，創業板普遍暴跌并顯現回落趨勢，吉峰農機的股價更一路下行，從最高價的每股96.5元下跌了近36%。

　　在創業板第二批公司掛牌前夕，深交所再次對涉嫌操縱網宿科技、銀江股份等創業板股票的賬戶“張某某”限制交易，并提出要嚴密監控創業板六種異常交易行為。可以預見，隨著創業板風險管理制度逐步完善，監管部門加強對操縱股價行為的調查和處罰，游資過度炒作將大大收斂，這將加速創業板市場價值回歸。

　　專業人士表示，作為全新的市場，創業板缺乏較好的估值參照系，在市場流動性充裕支持下，具有高成長性預期、且相對稀缺的創業板上市公司容易受到資金非理性追捧；但在股價已透支未來2-3年成長性的背景下，多數創業板上市公司具有較大的估值風險。

　　有市場人士認為，創業板第二批8家公司單從財務報表上分析，其成長性與首批28家公司有一定差距，這種成長性與估值的不相匹配，將難以讓創業板“非理性繁榮”延續下去，至少分化將不可避免。

　　另外，創業板審核速度正適度加快，市場規模的擴大及增加供給預期，將在一定程度上緩解目前創業板供需失衡狀態。從創業板首批公司的高換手率來看，創業板新股陸續發行上市給炒作者帶來一定壓力，創業板交投開始趨于平緩，部分個股已出現估值下移勢頭，預計25日創業板第二批公司上市后還將繼續這種態勢，中小投資者此時再盲目參與炒作，風險將進一步放大。( 杜雅文 吳銘 )