11月25日發生的迪拜債務危機震驚全球，國際股市紛紛回檔修正，資金紛紛由股市轉進安全性高的公債市場，美元匯價轉貶為升，能源商品價格一度出現重挫。作為新興市場的一環，國內A股在11月26日和27日也遭遇巨幅調整。

　　在沒有預兆的情況下發生的調整，令所有股民包括機構投資者措手不及。但在接下來三個交易日的回補讓沒有及時減倉的機構稍許松了一口氣。而私募基金則相對表現得更為謹慎并適度減倉。

　　回補和余震

　　受到迪拜債務危機的影響，上證指數在11月26日和27日兩日分別大跌3.62%和2.36%。令A股投資者感到陣陣寒意。

　　11月30日開始，滬深兩市在波動中連續三日紅盤收市，滬指一度回到3278高點。兩市個股也是漲多跌少。尤其是12月1日，大盤反轉，滬市863家上漲，38家下跌，深市830家上漲，39家下跌。

　　在三日上漲的過程中，消費相關的行業仍然表現不俗。其中，12月1日領漲的環保行業漲幅5.11%，造紙行業整體漲幅5.09%，家具、紡織機械漲幅均超過4%。

　　但在12月3日，滬深兩市又一次開始回調，讓投資者神經再度繃緊。當天兩市基本維持低位震蕩走勢，滬指盤中短暫翻紅，滬市收小陰線；當日量能萎縮，滬市成交不足2000億元。權重板塊領跌，有色金屬、房地產業砸盤；創業板27只個股上漲，其中6只漲停。

　　近一周的市場表現證明，周邊市場對國內A股的負面影響仍然存在，迪拜余震未息。

　　公募：市場在借機調整

　　“迪拜和中國有啥關系啊？”12月1日，上海一家合資基金公司投資總監對理財周報記者說。在他看來，國內投資者對此有些過分恐慌。“調整的原因是前期一直在上漲，迪拜只是給了市場一個由頭。”

　　據這位投資總監透露，在這兩天的調整中，他們不僅借機加倉，而且進行了一些結構調整。更多地配置了低碳、消費和金融。“雖然很多人不看好金融，但是確實是便宜了。”他對金融股如此解讀。

　　華富研究部副總監陳茹則認為，技術性回調和迪拜事件共振，引發近期市場出現下跌。

　　“這次下跌是對前期市場漲幅過快的一種修正，市場將經歷一段時間的震蕩調整期。”陳茹對記者說，“迪拜事件將不會對金融市場引發系統性風險。首先，迪拜世界的債務問題不會導致阿聯酋的主權債務危機。第二，歐美大型銀行對于迪拜世界的敞口風險有限。第三，各國央行密切關注市場的反應和動態，如果一旦對市場的影響較大的話，包括美聯儲在內的央行將迅速采取救助行動。因此，迪拜事件是“余震”，不會對整個市場造成系統性危機。”

　　但是，陳茹認為市場的調整可能引發市場風格切換。“從以往的經驗看，大的回調后，常會伴隨著風格的轉換，我們預計行業從消費成長類會轉向以地產、金融、鋼鐵、煤炭、有色、化工為代表的傳統周期類行業，風格從小盤轉向大盤。”

　　上投摩根對迪拜事件發生后的后市展望則是，持續關注迪拜債務重組的進展，年底的調整有助于釋放一些風險，并提供逢低買入的機會，短期風險事件并未能改變基本面逐步改善的趨勢。

　　“在這一輪調整后，投資者將可能更注重基本面因素，亦更看好主權國家的還債能力。新興市場中經濟增長相對較高，外匯儲備充足，債務壓力不大，且資產價格合理的國家仍將受到投資者青睞。”上投摩根基金表示。私募：尚需觀察，適度減倉

　　相較而言，做絕對收益的私募基金在目前的時間節點上顯得更為謹慎。

　　“我勸大家還是減減倉，觀察一下再說。”上海的一家私募老總對理財周報記者稱。發生迪拜事件之后，他們立即進行了倉位調整。

　　“迪拜事件會怎么樣發展下去，目前還很難說，要走一步看一步。”上海鑫獅資產總裁邁克吳對迪拜事件也表示了謹慎的態度。“A股這幾天一直在大震蕩，可能最近一段時間還會有大的波動。對于是否要調整投資策略，目前還不能確定，到中央經濟工作會召開以后，我們會做一個調整。”

　　深圳合贏投資總經理曾昭雄則認為，迪拜事件是金融危機的余波。如果不救的話，可能還是會有一些問題，會影響新興市場國家的一些債券，會帶來一系列沖擊。他認為在經濟復蘇的過程中，高負債、高杠桿的國家或公司還是會有一些風險。

　　不過，雖然絕大多數私募對這次的急速調整表示了謹慎，并適度減倉。但第三方機構調研指出，因私募全年表現不均，在年底為沖出面值出現了一些操作分化。

　　好買基金研究中心注意到，在上半年已取得較好業績的私募開始向“低風險、低收益”漂移。而向“高風險、高收益”漂移的多是上半年業績平淡、凈值正處于0.9元至1.2元的“近面值”基金。

　　“前一類基金充分抓住了上半年的牛市行情，下半年以穩和守為主，從容布局明年行情；而第二類由于未能完全利用上半年的單邊上漲，所以只能在跌宕起伏的下半年行情中把握機會。”好買基金研究中心相關人士說。(作者：王小靜)