上周A股持續(xù)反彈，滬指全周漲 幅7 .1 3 %， 深成指漲幅則 達(dá)7 .83%，完全收復(fù)前一周失地。而周五金融、煤炭石油等權(quán)重股的突然發(fā)力，不僅令當(dāng)日股指走勢(shì)盡顯跌宕，更令市場(chǎng)有關(guān)由小盤股轉(zhuǎn)向大盤股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換話題驟成焦點(diǎn)。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，對(duì)于大盤在3361點(diǎn)出現(xiàn)的這輪調(diào)整，應(yīng)該將其定義為短時(shí)的“熱點(diǎn)的切換”，而不是“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”。而真正的風(fēng)格轉(zhuǎn)換主要取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步明確、大盤股業(yè)績(jī)上升兩方面因素。

　　短時(shí)的“熱點(diǎn)的切換”

　　市場(chǎng)人士都注意到，大盤自9月1日反彈以來(lái)，A股市場(chǎng)中到處彌漫著概念股、題材股的氣息，橫飛的是物聯(lián)網(wǎng)、重組，暴漲的是創(chuàng)業(yè)板，只要有概念就能連拉兩個(gè)板，大盤藍(lán)籌股也淪落到看人眼色過(guò)活的日子。截止到12月3日，自9月1日開(kāi)始的這輪反彈行情中，巨潮小盤指數(shù)上漲了41.51%，巨潮中盤指數(shù)上漲了36.24%，而巨潮大盤指數(shù)卻僅上漲了26.12%。

　　東海、中信等多家券商的分析人士表示，目前市場(chǎng)運(yùn)行到這樣的格局，似乎二八現(xiàn)象又重新進(jìn)入視野，很多投資者紛紛不計(jì)成本地拋售手中的中小市值個(gè)股，轉(zhuǎn)而閉著眼睛搶購(gòu)大盤權(quán)重股。其實(shí)，上周五金融、保險(xiǎn)等股票為代表的權(quán)重股只是合理的補(bǔ)漲而已，也只是熱點(diǎn)的一般性輪動(dòng)，并不是你死我活的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，投資者在取舍個(gè)股時(shí)應(yīng)以公司的合理估值為基礎(chǔ)，而不應(yīng)該刻意區(qū)分權(quán)重股與中小市值個(gè)股之間的鴻溝。

　　海通證券的有關(guān)分析師提醒投資者，目前市場(chǎng)關(guān)注的融資融券也沒(méi)有那么快，股指期貨更沒(méi)有那么迫切，千萬(wàn)別像投機(jī)小盤股那樣投機(jī)大盤權(quán)重股。

　　建銀投資分析師李崇斌則認(rèn)為，自2005年以來(lái)，大小市值品種的風(fēng)格轉(zhuǎn)換每隔3至5個(gè)月就會(huì)進(jìn)行一次。自今年9月以來(lái)，小市值品種領(lǐng)漲大盤已經(jīng)有3個(gè)月了，這意味著在未來(lái)兩個(gè)月中，大市值品種可能有所表現(xiàn)。而近期鋼鐵、煤炭等部分大市值品種開(kāi)始走強(qiáng)可能就是苗頭。小市值股票的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　主要取決兩重因素

　　中信證券首席金融工程分析師胡浩表示：“我們認(rèn)為今年的大盤股只有階段性表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，表現(xiàn)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，要想看到大盤股戰(zhàn)略性的投資機(jī)會(huì)，需要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn)。”根據(jù)胡浩分析，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于復(fù)蘇階段、信貸成本偏低時(shí)，對(duì)小盤股有利。而當(dāng)工業(yè)增加值顯著回升時(shí)，大盤股方被關(guān)注。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處復(fù)蘇階段，工業(yè)增加值同比仍未明顯回升，只有當(dāng)通脹帶來(lái)貨幣緊縮時(shí)，大盤股表現(xiàn)相對(duì)會(huì)更好一些。

　　建銀投資的李崇斌說(shuō)，“今年全球經(jīng)濟(jì)是一個(gè)危機(jī)剛過(guò)的復(fù)蘇過(guò)程，低增長(zhǎng)、低通脹、低利率、高流動(dòng)性、高頻率的行業(yè)整合下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為小盤股的表現(xiàn)提供了溫床。今年即將過(guò)去，上述的‘三低’將會(huì)在2010年開(kāi)始走高，‘兩高’則會(huì)出現(xiàn)走低。反映在股市上，就是流動(dòng)性催生的行情漸漸離去，業(yè)績(jī)支撐的行情將會(huì)慢慢來(lái)臨，隨著今年第四季度上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)回升，炒作年報(bào)業(yè)績(jī)的行情逐漸臨近，低估值、高增長(zhǎng)的大盤藍(lán)籌股將會(huì)得到資金的熱捧。”