9月至今，中小盤股表現持續強勢，大盤股一直不動，這種情況在周五終于出現逆轉，但這種轉化能否持續還是未知。專業人士普遍認為，由于此前中小盤股票漲幅較大，大盤藍籌股的估值優勢日益顯現，領漲的大旗遲早是要交到大藍籌手里的。

　　“大象”沉睡 “羚羊”發威

　　有人把大盤股比喻成笨重的大象，把小盤股比喻成輕巧的羚羊。縱觀這三個月以來，“大象”一直在沉睡，而“羚羊”卻是一路狂奔。統計數據顯示，過去3個月，中證500指數狂漲36%，而中證100指數僅漲13%；更有甚者，上證50指數連10%的漲幅都不到。11月2日到23日，滬綜指上漲了11.44%，同期申萬大盤指數、中盤指數及小盤指數漲幅分別為10.71%、19.53%及18.27%。一些醫藥、家電、信息服務類的個股的股價甚至大大超過了2007年股指6000點時的水平。而大盤藍籌的表現卻不敢讓人恭維。通過對基金重倉股近期的表現進行梳理，可以發現11月招商銀行、交通銀行、保利地產均出現下跌。

　　小盤股還有多少勁

　　“挺小派”的理由很充分。匯豐晉信中小盤擬任基金經理蔡立輝表示，從今年年底甚至到明年一季度，中小盤股票的行情都可能將優于大盤股。蔡立輝認為，目前中小盤股票的市盈率大約在40倍左右，但考慮到其收益率在經濟復蘇期要高于大市值公司，因此從成長性角度考慮，中小盤公司的市盈率目前尚處于具有吸引力的估值區間。

　　而中歐基金經理沈洋則明確指出“短期內市場風格不會切換”。沈洋認為能源、地產、金融等大盤藍籌股很容易受到政策面、資金面影響。而中小盤股股性活躍，震蕩市下，市場主動尋找熱點、板塊輪動，中小盤股存在結構性機會，可以說目前中小盤股票還是市場熱點。

　　德圣基金研究中心首席研究員江賽春也表示，中小盤股票已經連續多年有著“一季度效應。”江賽春認為，“一季度效應”并非偶然，反映出市場風格轉折的規律性因素。每年年底至第二年年初往往是當年行情收尾和醞釀來年行情的轉折時期。在股市轉折或震蕩階段，大盤股進入調整，而中小盤就成為市場的主要投資熱點來源。

　　藍籌能啟動嗎

　　有分析人士總結了市場由中小盤轉向大盤股風格至少需要的兩個條件。其一要有充裕的資金推動。因為大盤股流通盤較大，靠散戶和游資很難推上去，主要還是靠基金等機構。其二，大盤股上漲需要有一定的催化劑，比如管理層出臺利好藍籌板塊的政策。

　　東方證券資產管理業務部投資副總監朱伯勝接受媒體采訪時明確表示，明年大盤藍籌板塊有出色表現的概率較大，但今年要成功切換的概率是比較小的。因為除了資金面的限制外，大盤藍籌股的群體啟動之后很容易帶來指數的迅速上升，這樣無形中就會增加市場對后市的調整擔憂。在很多機構都看好明年行情的情況下，估計他們也不太愿意過早動用太多資金去拉大盤藍籌股來透支明年的指數空間。

　　不過市場分析人士則表示，既然市場都已經預期風格切換是遲早的事情，投資者也不妨“潛伏”一些大盤藍籌股。建議投資者選擇股價處于底部，或者漲幅遠遠小于股指，同時已經完成了底部吸籌，即將進入上漲階段的股票。如果該股股價處于合理區域，投資者就可考慮長期持有。

　　市場何時小轉大

　　此前斷定市場風格會“由小轉大”的一個理由就是目前小盤股估值過高。對此華寶興業基金經理吳豐樹向記者解釋，不能忽視的客觀事實是：第一，中證500指數相對中證100指數的溢價率相比2007年“5.30”之前還要高；第二，大小盤股票的估值差異在持續擴大。根據WIND的統計，中證500指數2010年的市盈率水平已經接近30倍，而中證100指數僅18倍左右；第三，最近許多ST股、概念股、題材股等等遭到市場游資的暴炒，這本身就是比較危險的信號。“我們不得不思考的是，盡管小盤股的未來成長性不錯，但是其股價是否跑得太超前了呢？”

　　鵬華基金也表示，中小盤相對大盤股的溢價水平已經創新高，大盤行業的低估值優勢，以及其較明確的業績增速，可能在一段時間內出現補漲局面,但是誰也不能準確預測這個風格轉換究竟何時到來。吳豐樹表示，誰有可能扮演大盤股上漲的推手他現在也不知道，但他想肯定是價值投資者無疑，也有可能是QFII。(記者 邵澤慧)