今年10月份是自股權分置股改以來大小非解禁數量最大的1個月，解禁股票總額超過3000億股，但市場并未受此影響，上證指數當月上漲了7.79%，深成指上漲了9.73%。

　　一度被視為利空因素的大小非減持問題現在是不是可以忽略不計了？曾對此有過深入研究的天相投資研究員王明利告訴記者：“自從國家4萬億經濟刺激計劃公布以來，上證指數已經累計上漲了1500多點。隨著支持股指上行的因素逐漸明朗，并成為影響股市走勢的主導力量后，大小非減持對市場的影響有限。”

　　國有股減持動力較弱

　　在大小非解禁股的減持中，國有股的減持并不多，非國有法人股是減持的主力。據天相大小非系列報告顯示：今年3月份，非國有法人股減持5.62億股，占全月減持量的83%，國有股減持比例僅為11%，自然人股減持占6%。去年也是這樣，全年非國有法人股減持22.56億股，占全年減持數量的69%，國有股減持9.27億股，占比28%，自然人股減持數量占年度總減持量的3%。

　　合肥工業大學證券期貨研究所與國元證券股份有限公司共同發布的《限售股解禁對市場的影響》研究報告也得出了相同的結論。報告對去年6月30日前上市的公司中股改限售股分析，國有法人股和國家股持股數量為3470.65億股，占股改限售股總數的75%，這些股票解禁后減持愿望較弱，而其他股改限售股是境內法人股、外資股、募集法人股和自然人股，減持愿望較強。股改限售股中的大非多為上市公司的實際控股股東，一般此類資本更看中企業經營的長期利益，減持愿望比較小。而小非是非控股股東，很多屬于金融資本，因此在獲利豐厚時減持意愿較大。

　　今年是解禁數量的高峰年，在今年解禁的上市公司中，引人注目的是工商銀行、中國銀行和中國石化，是解禁數量最大的3家公司，解禁量分別為2360億股、1713億股和571億股，3家合計解禁規模接近全年解禁總量的三分之二。但分析一下解禁股東的性質，就知道他們基本沒有減持的可能，甚至還在增持。

　　工商銀行2360億股在10月27日解禁，工商銀行的公告顯示，持有這2360億股的股東是財政部和匯金公司。在這些限售股解禁前的10月12日，工商銀行發布了匯金公司增持公司股份的公告：匯金公司通過上交所交易系統以買入方式增持公司股份3007.36萬股，增持后，匯金公司持股達到35.42%。匯金公司擬在未來12個月內(自本次增持之日起算)以自身名義繼續在二級市場增持公司股份。中國銀行也發布了類似公告。王明利表示，由此可以看出，盡管今年新增解禁數量很大，但解禁不等于實際減持，因而沒有對市場造成太大沖擊。目前股市正在迎來全流通，在這樣的背景下，解禁將成為一種常態，因而給股價造成的沖擊也會淡化。從股東性質上看，國有股由于較弱的減持意愿，為股市維穩起到了積極作用。

　　對股價影響明顯弱化

　　“今年以來，推動股指上行的因素主要有兩個，一是經濟復蘇的基本面支撐，二是股市的流動性充足。從資產資源類板塊領漲大盤，到近期內需型的行業的強勢表現，都說明股市運行的環境已經發生了很大改變，大小非的解禁與減持對股價的負面影響明顯弱化。”王明利說。

　　對于投資于上市公司的金融資本，為何會在股市上漲時拋出解禁股？王明利的看法是：這也是財務投資者正常的投資行為，通常這些個股在減持時都跑贏了大盤，這說明解禁股股東一般會選擇在股價上漲時拋售解禁股，以獲取更大的收益，當然，不排除一些機構會利用杠桿原理，在解禁前用較少的資金拉高股價，以換得尚未流通的股份的高市值，等該部分限售股解禁后再進行減持。

　　如果投資者發現自己關注的股票有大小非減持應該怎么看？王明利分析：“大小非減持之所以曾經受到關注，是因為在去年股市單邊下跌的行情中，大小非減持加劇了投資者的恐懼心理，損害了市場信心。而現在的市場信心已經修復了，大小非解禁與減持對股市的影響就不那么大了。現在股市已經走出了比較獨立的行情，跟大小非減持沒有太大的關聯性。10月份解禁3000多億股，這么大的數量對市場影響有限，上證指數上漲了7.79%，如果大小非還有較大影響的話，就不應該有這么大的上漲幅度。”從這個意義上講，投資者不需要過分憂慮自己關注的股票有大小非解禁與減持，股市運行的趨勢、上市公司的盈利能力和成長性等情況應該給予更多的關注。