隨著上市券商三季報的出爐，一個個捷報相繼傳來。海通證券凈利潤同比增長732%、國元證券凈利潤同比增長720%、宏源證券凈利潤同比增長397%……

　　在經濟復蘇背景下，還能有如此業績表現的公司自然會受到投資者的熱烈追捧。所以券商季報一公開，股票就被大量資金追逐。例如，10月28日宏源證券公布季報，當天股價最高漲幅達到5.2%。

　　由于市場成交活躍，券商傭金收入大幅增長。截至10月29日，除中信證券和長江證券兩家還未公布季報外，其他8家上市券商三季度傭金收入達到52.3億元，同比暴增205%。

　　此外，由于各個證券公司的投資策略不同，部分券商自營業務可能會出現虧損，尤其要注意，投資風格激進券商在市場調整中所蘊含的投資風險。

　　值得一提的是，東北證券自營盡管孕育風險，但只要市場轉好，東北證券的發展潛力仍然很大�；�于看好未來市場的判斷，東北證券成為基金重點青睞的券商股。

　　傭金收入同比增205%

　　券商三季報之所以能有如此靚麗的成績，很大程度上是由于傭金收入的大幅增長。

　　今年以來，證券市場成交漸趨活躍，交易量逐步增加，即使在大盤調整的三季度，股票成交金額仍繼續放大。

　　Wind數據顯示，今年三季度股票、基金、權證交易額達19萬億元，同比增長216%，環比增長35%；日均股票基金成交額達2562億元，同比增長239%，環比增長19%，而這一水平更較2008年全年高出131%。

　　相對應的是，上市券商三季度傭金收入也隨之大增。截至10月29日，8家券商實現了52.3億元傭金收入，平均同比增長205%。遙想去年同期，股市成交量極度萎縮，日均交易量甚至降至400億元左右。有的券商營業部甚至面臨虧損，各大券商為爭奪客戶，大打價格戰。

　　時過境遷，券商再次賺得盆滿缽滿。在8家券商中，國金證券實現2.4億元的傭金收入，同比增幅最大，達到247.8%；西南證券次之，同比增長237.5%，傭金收入為2.7億元。即使增長幅度最低的光大證券，也達到了180%，傭金收入為11.5億元。

　　IPO重啟提高投行收入

　　除經紀業務外，6月底重新恢復的IPO業務成為三季度拉動券商業績繼續向好的另外一個重要因素。

　　據統計，三季度股票公開發行實現爆發式增長，融資規模合計完成1179億元，為2008年全年的70%。另外，再融資規模三季度持續提升，達到了925億元。

　　“三季度IPO業務恢復將使得證券公司投行業務收入環比出現較快提升�！睎|方證券研究員闞路對《投資者報》記者表示，除IPO業務恢復外，創業板開閘同時成為券商三季度投行業務另一大亮點。

　　“現在看，創業板對上市券商投行及經紀業務收入貢獻將主要在2009年四季度得到體現�！标R路表示。

　　在已發三季報的8家券商中，除了東北證券和宏源證券的投行收入同比減少外，其余6家券商都實現了高增長。其中，同比增長幅度最大的國金證券，承銷收入大增561%；其次是太平洋證券，去年太平洋的承銷收入僅為4萬元，而今年實現了1500萬元的收入。同比降幅最大的東北證券今年三季度沒有承銷一單IPO業務，收入相比去年減少了94.6%。

　　自營業務分化

　　面對A股市場三季度的大幅度調整，部分券商公司自營業務折戟，拖累了三季度業績。

　　光大證券、東北證券和太平洋證券由于投資虧損，自營業績環比下滑嚴重。海通證券、西南證券、國金證券自營業務雖然實現了盈利，但同比來看，自營收入增長幅度仍為負數。

　　率先披露的東北證券三季報顯示，7~9月，自營操作風格激進的東北證券除去聯營企業和合營企業的投資收益為0.5億元，公允價值變動收益-1.31億元，即自營合計虧損了0.81億元。

　　東北證券盡管對高比例持有大盤藍籌股的投資風格有所微調，下調了工商銀行、招商銀行等二季度重倉的金融股倉位，但是三季度末持有的魚躍醫療、深圳能源、中國神華、建設銀行、紫金礦業等個股仍然發生了重大虧損。

　　這和上半年自營業務被看作是東北證券業績高速增長“利器”的情形，形成鮮明反差。半年報顯示，該公司交易性金融資產及可供出售金融資產實現投資收益0.67億元，公允價值變動收益也高達1.59億元，兩項合計2.26億元，占公司凈利潤的47.48%。

　　今年剛上市的光大證券，自營業務也發生虧損。數據顯示，三季度，光大證券僅實現投資凈收益7600萬元，公允價值變動虧損9563萬元，粗略計算，自營凈虧損約2000萬元。而去年同期，盡管市場處于下跌通道，光大證券的自營部門卻實現了4081萬元的收益。

　　素以穩健著稱的光大證券今年表現為何如此糟糕？這或許從持有的股票上可見一斑。根據報告，光大證券持有的前十大個股分別為中國遠洋、上海汽車、中國建筑、貴州茅臺、山東黃金、濰柴動力、三一重工、柳工、中國太保、長安汽車。其中，被套牢最深的中國遠洋，截至三季度末，浮虧達到50%。

　　俗語說，失之東隅，收之桑榆。上半年因倉位過低而導致自營業務不佳的宏源證券、國元證券，其自營部門在三季度中反而獲益。其中，國元證券的自營收入達到0.5億元，同比增長260%；宏源證券自營業務同比增長的幅度次之，為176%。

　　基金青睞東北證券

　　值得關注的是，基金對券商股表現出了較大興趣。從前十名流通股東的持股情況來看，宏源證券吸引了中銀持續增長、融通深證100、嘉實滬深300、易方達深證100基金進駐。國元證券受到融通深證100、嘉實滬深300、易方達深證100、國聯安德盛小盤精選的青睞。西南證券和光大證券也進入了基金的投資視野。

　　但說到基金最喜歡的券商，東北證券是當之無愧：招商先鋒、廣發大盤成長、大成藍籌、華夏行業精選、中銀持續增長、華夏紅利、融通深證100、嘉實滬深300都是東北證券的機構投資者。

　　“基金之所以青睞東北證券，是因為它的投資風格比較激進，只要市場轉好，它的業績就會快速提升。”海通證券一位不愿透露姓名的分析師對記者說。(薛玉敏)