盡管近期相關主管部門政策提法出現微調，但在8月份，公開市場操作和國際資金流入趨勢不會出現大的變化，信貸資金仍有望繼續保持一定幅度增長，支持資本市場穩步上升的流動性仍然充裕。

　　公開市場“牛勢”不減

　　根據央行數據，7月27日至8月2日的這一周，央行發行央票600億元，展開正回購500億元，央票到期80億元，正回購到期500億元，實現貨幣凈回籠520億元，在連續兩周凈投放后出現凈回籠。但就回籠規模看，上周央行操作行為并未出現較大變化，只是因為到期資金規模較小，因此最終出現凈回籠。

　　而在剛過去的7月份，央行發行央票2800億元，展開正回購3850億元，票據到期3555億元，正回購到期4600億元，凈投放1505億元。截至3日結束，今年以來央行凈投放已達到11410億元。

　　在8月份，央票到期和凈回購到期將產生7150億元資金，數額較大。預計在接下來的數周時間，回籠力度可能將明顯加大，但由于央行數次重申將保持適度寬松貨幣政策，因此預計央行還將延續凈投放狀態。

　　目前，市場對提高存款準備金率已經產生預期，但是在總體政策風向還未發生轉折的前提下，預計短期內這一政策措施還不會推出，央行仍將以公開市場操作和窗口指導為主。在8月份，公開市場資金較為寬松的形勢還將延續。

　　另一方面，由于美國經濟企穩跡象日益得到確認，投資者對全球經濟復蘇信心進一步提高。懷著對中國經濟率先企穩反彈的信心，外資熱錢正不斷涌入大中華區，其中應有相當部分流入內地，帶動監管當局被動釋放基礎貨幣。據美國研究機構EPFR(新興市場投資基金研究公司)數據顯示，上周大中華股票基金單周吸引資金7.11億美元，為內地和香港股市注入可觀增量資金，全球資金對中國市場的熱捧可見一斑。

　　隨著經濟復蘇和市場走好的不斷相互強化，熱錢流入的規模有望出現2005-2007年時的“盛況”，為資本市場的不斷上升帶來巨大推動力。在8月，這一趨勢將繼續延續。

　　信貸仍保持可觀增幅

　　市場目前普遍認為，在6月份信貸大放量后，銀行放貸沖動已經得到釋放，預計7月份信貸投放規模將有較大幅度下降，這可能會對M1增速這一市場走勢的風向標產生負面影響。

　　但是，固定投資“啟動容易剎車難”，正在建設的投資項目存在大量后續貸款要求，投資慣性會繼續引導信貸以一定幅度增長。同時，隨著宏觀經濟逐步企穩回升，實體經濟主動性的信貸需求將逐步增加，成為拉動信貸增長的新動力。考慮到監管機構的政策調控，全年新增信貸規模至少將達9-10萬億元。