一場大暴跌,反而成了機構抄底換倉的最佳契機,A股市場的主題正在從炒作通脹預期轉向業績預增的概念。“29日下午大跌時,我將賬上所有現金都買進了浦發銀行。”北京一家私募基金的操盤手楊寧前日在他的辦公室向記者透露,“一天獲益就超過10%。”而據記者了解,像楊寧這樣的機構投資者,正是利用了這次暴跌迅速抄底,實現了換倉布局。

　　記者在調查采訪中還注意到,楊寧的操作風格代表了一大批機構投資者的行為,大規模誘空兌現收益,并利用市場暴跌的機會抄底換倉布局,而大量個人投資者在大暴跌中恐慌割肉出局,損失慘重。一場暴跌背后的真相逐漸浮出水面。

　　四大“鬼故事”奇襲股市

　　7·29暴跌背后的真相究竟是什么呢？7月30日中午,記者從一位大戶手中獲得7月29日晚中信證券緊急發出的策略報告,指出市場已進入震蕩期,需防范政策預期變化帶來的系統性風險。這份報告詳細地將此次暴跌的誘因歸結到四大傳言中。

　　傳言一是“二套房貸8月1日起或全面收緊”,傳言二是“國有銀行立信貸軍令狀”,意味著下半年的貸款空間將被迅速收窄,傳言三是調高存款準備金率,傳言四是境外游資套利出逃。

　　不過,這份緊急報告還是認為,市場下跌的最根本因素還在于市場前期快速、大幅上漲之后,獲利了結的壓力在逐步增大。

　　英大證券研究所所長李大霄認為,打擊多頭信心最大的利空是貨幣政策趨緊,其他政策對股市的影響都不是非常大。

　　機構資金誘空借暴跌抄底

　　不管暴跌的誘因是什么,機構都在暴跌之中做了什么？

　　北京一家基金公司的投資總監前日告訴記者,他們從系統監測中發現,在7月29日的大跌中,機構資金對銀行、生物制藥和石油化工3個板塊進行了增持。正是在這部分機構資金的追捧下,深發展A逆市大漲3.03%,其余兩只銀行股建行和浦發也跑贏大盤。

　　楊寧透露,在大跌中吸籌的主力軍是公募基金,買入的機構席位主要以基金和社保基金為主,隨著最近先后有6只指數型基金發行,基金手中資金充裕。此外,一個值得注意的細節是,在7月29日暴跌時,不少機構資金借道ETF進場抄底,國內各ETF(交易型開放式指數基金)當天都出現凈申購。Wind資訊和深交所網站數據同時顯示,深證100ETF在7月29日出現約2億份、市值約8億元的凈申購,此金額為深證100ETF自成立以來最高單日凈申購紀錄。

　　銀河證券研究所執行總經理胡立峰結合最近指數基金首發和持續營銷的情況,預計7、8月份指數基金至少會涌入1000億元增量資金,由此通過杠桿作用可能將上證綜指推高到3800點左右。

　　此外,從盤面看,7月29日下午兩點半左右,在上證綜指下探3200點下方后場外資金開始搶籌,大量買盤涌入;7月30日,資金開始涌入電力、銀行和鋼鐵等漲幅不大的股票；7月31日,有色、公用事業、化工、交通運輸和機械設備位居漲幅榜前列,有色金屬受商品市場價格大漲刺激絕地反擊,推動上證綜合指數重新回到3400點上方,收復所有均線系統,7·29大暴跌很快終結調整行情,收復失地。

　　泡沫牛市轉型業績牛市

　　記者發現,盡管經歷了7月29日的暴跌,基金也依然沒有改變前期看好后市的判斷。富國天成紅利基金經理于江勇向記者指出,當前的市場估值水平仍處于適中狀態。盡管相對去年年底漲幅較大,但目前滬深300的靜態PE(市盈率)水平為26至27倍左右。若從歷史比較來看,這一水平稱不上便宜,但也不貴。

　　“若明年的經濟復蘇仍能維持,用動態PE來衡量,市場估值還是有吸引力的。”于江勇透露,整體而言,A股環境現在仍偏正面,企業盈利情況可能會逐季好轉,下半年的投資邏輯將主要是經濟復蘇。

　　景順長城基金公司投資副總監楊兵兵也向記者表示,國內經濟的復蘇正在加速,預計未來3到6個月,管理層對經濟大幅調控的概率很低。

　　但她同時也強調,市場普漲的甜蜜時光已經過去,下半年股市難以持續上半年的上漲幅度,普漲格局將會被打破,行業和個股的分化將會更加明顯。因此,把握趨勢性投資機會至關重要。

　　“在經濟加速復蘇以及政策沒有轉向前,周期性行業仍將超越大盤。以金融加部分中游行業為主的順周期性行業、受益于經濟刺激計劃的基礎設施建設板塊以及能源類板塊,將成為下半年行業配置的主線。”(據華夏時報)