從6月19日中小板公司桂林三金發(fā)布招股說(shuō)明書算起，重啟IPO暨新股發(fā)行制度改革已經(jīng)走過(guò)了31天。桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多等3家新上市公司的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，中國(guó)建筑、成渝高速的發(fā)行定價(jià)及上市工作，備受各方關(guān)注。從目前的情況來(lái)看，重啟后的新股發(fā)行工作取得了積極的成果。

　　本次新股發(fā)行體制改革最核心的內(nèi)容是定價(jià)市場(chǎng)化，其途徑是完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，即“真實(shí)報(bào)價(jià)、真實(shí)申購(gòu)”。監(jiān)管部門有關(guān)權(quán)威人士稱，在新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見中確立的有關(guān)原則、目標(biāo)已經(jīng)得到了體現(xiàn)。

　　證券監(jiān)管部門提供的最新數(shù)據(jù)顯示，桂林三金定價(jià)之日，同行業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)市盈率是35.92倍，折價(jià)約8%；萬(wàn)馬電纜和家潤(rùn)多的發(fā)行市盈率分別是30.88倍和31.58倍，其定價(jià)當(dāng)日同行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)市盈率分別是36.02倍和32.63倍，分別折價(jià)14%和13%。而2008年發(fā)行的全部71只中小板股票平均折價(jià)47%�！耙馕吨�新股發(fā)行改革中市場(chǎng)化定價(jià)的機(jī)制正發(fā)生作用，同時(shí)也更接近于二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格�！币蝗�商人士對(duì)記者表示。

　　“發(fā)行價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格價(jià)差的顯著縮小，就使得新股上市首日的漲幅得到了直接的壓縮�！痹撊�商人士指出。

　　這一點(diǎn)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中也得到了很好的印證。數(shù)據(jù)顯示，上述3只中小板股票的首日漲幅分別是三金藥業(yè)81%、萬(wàn)馬電纜125%、家潤(rùn)多93%。而2008年新股上市首日平均漲幅為116%。

　　此次新股發(fā)行制度改革除了市場(chǎng)化定價(jià)以外，還有一個(gè)重要的措施就是向中小投資者傾斜，提高中小投資者的中簽率。這一點(diǎn)在上述3只股票的發(fā)行過(guò)程中得到了很好的體現(xiàn)，比如每個(gè)賬戶只能申購(gòu)一次，單次申購(gòu)設(shè)最高數(shù)量限制等措施。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，桂林三金分配到個(gè)人賬戶的股份占比98.19%，萬(wàn)馬電纜是98.31%，家潤(rùn)多是79.39%。該指標(biāo)與2008年的平均值相差較多，去年平均僅29.48%的股份分配到個(gè)人賬戶。

　　這份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)對(duì)參與申購(gòu)的賬戶數(shù)量、凍結(jié)資金量等指標(biāo)做了比較分析。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，參與上述三家企業(yè)網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)分別是336萬(wàn)戶、280萬(wàn)戶和168萬(wàn)戶。而在去年發(fā)行的全部中小板股票中，這一數(shù)據(jù)的平均值僅為41萬(wàn)戶。

　　事實(shí)上，主板的成渝高速網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)同樣也是大幅增加，共有398萬(wàn)戶。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年滬市發(fā)行的5家公司網(wǎng)上平均參與賬戶119萬(wàn)戶的水平。

　　上述券商人士分析，網(wǎng)上參與的熱烈程度得到了很大程度的提高，這與網(wǎng)上限制單個(gè)賬戶申購(gòu)比例應(yīng)該是密不可分的。

　　記者注意到，在這些申購(gòu)的賬戶中，個(gè)人賬戶的資金，3家平均占97.99%，只有2.01%資金來(lái)自機(jī)構(gòu)賬戶——這就使得中簽率大幅度提高——桂林三金為0.17%，萬(wàn)馬電纜為0.13%，家潤(rùn)多為0.25%。而2008年的平均中簽率僅為0.08%。

　　當(dāng)然，對(duì)于賬戶性質(zhì)，市場(chǎng)有質(zhì)疑部分個(gè)人賬戶背后實(shí)際是機(jī)構(gòu)。對(duì)于這一點(diǎn)，雖然目前無(wú)法準(zhǔn)確判斷占比，但與2008年個(gè)人賬戶資金僅占29.58%相比，差異顯然還是較大。

　　此外，這份數(shù)據(jù)同時(shí)對(duì)網(wǎng)下凍結(jié)在資金量做了統(tǒng)計(jì)，上述3家公司分別為300億、217億和478億，而2008年71家公司的平均值是210億。

　　2008年71家公司的網(wǎng)下配售比例的平均值是0.48%。上述3家公司的這一數(shù)值與去年平均水平相差并不多，3家公司分別為0.61%、0.53%何0.43%。

　　還有一點(diǎn)值得關(guān)注，就是此前曾出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)大規(guī)模從銀行調(diào)撥頭寸打新股的情況，在此次新股發(fā)行中也得到了一定程度的扼制。數(shù)據(jù)顯示，桂林三金申購(gòu)資金解凍時(shí)，涉及到跨行資金調(diào)動(dòng)的約140億元。此前，每當(dāng)中小板發(fā)行新股，跨行頭寸調(diào)撥平均為320多億元。

　　“從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，新股發(fā)行制度確實(shí)已經(jīng)顯示出了初步的成效�！倍辔唤邮茏C券日?qǐng)?bào)記者采訪的專家如此表示。(朱寶琛)