5月人民幣貸款增速有所回落。分析人士認為，在信貸增速趨于平穩、受歐洲債務危機影響資本流入可能減緩的情況下，短期內準備金率再次提高的可能性較小，加息可能性不大。

　　貸款增速回落

　　5月新增人民幣貸款6394億元，分別較上月和去年同期少增1346億元和251億元。

　　交通銀行金融研究中心認為，5月新增貸款回落與監管部門加強窗口指導、銀行主動調整放貸節奏有關，樓市調控導致住房成交量下降和對政府融資平臺貸款加強監管也是重要原因。

　　受樓市調控、住房成交量下降的影響，5月居民戶貸款增加2633億元，較上月少增622億元。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，居民戶貸款和非金融企業及其他部門貸款的新增額度比上月均出現小幅回落，顯示居民戶及實體經濟貸款需求減弱，可能與近期房地產調控及實體經濟投資熱情減弱有關。

　　5月末，M2同比增長21%，較上月降低0.5個百分點。M1同比增長29.9%，較上月降低1.4個百分點。5月M2、M1之間“倒剪刀差”為8.9%，較上月有所回落。當月新增M1僅為2590億元，較3、4月份回落較大。

　　交通銀行金融研究中心認為，受貸款增速回落、財政存款大幅增加(當月財政存款增加3843億元)的影響，貨幣供應增速有所回落。表明企業活期存款增加不多。考慮到M1與企業經營活動密切相關，需要予以密切關注。

　　受外匯存款持續下降、銀行外匯資金來源日趨緊張的影響，外幣貸款出現了14個月以來的首次下降，當月減少14億美元，當月外幣存款減少19億美元。截至5月末，外幣貸存比為203.5%，銀行外幣流動性管理壓力依然較大。

　　展望未來信貸走勢，分析人士認為，在信貸額度控制繼續、政府融資平臺貸款監管加強、樓市調控限制個人貸款和房地產開發貸款增長的情況下，未來信貸增長將繼續保持平穩態勢，大起大落的情況不大可能出現。預計全年新增貸款明顯超出7.5萬億目標值的概率不大。

　　利率調整可能延后

　　盡管5月CPI上漲3.1%，但分析人士認為，短期內加息的可能性不大。

　　交行金融研究中心認為，盡管5月物價漲幅創階段性新高，但是否形成持續上升趨勢還需觀察，加上樓市調控和政府融資平臺監管加強可能影響投資和消費增速、歐元升值拖累出口、歐洲債務危機延緩各國加息步伐，短期內加息的必要性有所降低，利率調整可能延后。

　　公開市場操作方面，央行將繼續視流動性狀況靈活操作。5月在市場資金趨緊的情況下，央行一改前幾個月大幅回籠態勢，當月向市場凈投放2240億元。6月以來，央行在公開市場實行了連續凈投放的策略。分析人士表示，這主要是因為受準備金率提高和外匯增速可能放緩的影響。并且目前商業銀行超額存款準備金率已處于較低水平。

　　分析人士認為，短期內準備金率再次提高的可能性較小，年內準備金率視具體情況可能繼續上調0.5-1.5個百分點。(記者 任曉)