國家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.8%，創(chuàng)出18個(gè)月的新高，距離3%的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)和國際警戒線只有一步之遙，令市場(chǎng)對(duì)加息的討論不斷升溫。

　　目前來看，通脹壓力加大已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。去年新增的9.6萬億元銀行信貸投放，以及連續(xù)多月超過30%增速的貨幣供應(yīng)雖然為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了有力的金融支持，但也給未來物價(jià)上漲帶來壓力，強(qiáng)化著公眾的通脹預(yù)期。中國人民銀行近期的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查就顯示，“物價(jià)預(yù)期指數(shù)”自2009年第一季度以來持續(xù)上升。

　　“我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期CPI、PPI將繼續(xù)回升。在天氣、運(yùn)輸、勞動(dòng)力成本以及游資炒作等因素影響下，蔬菜、糧食、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普漲的沖擊，加上漸達(dá)峰值的正翹尾效應(yīng)可能推動(dòng)CPI繼續(xù)上升，并于6、7月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。”交通銀行金融研究中心研究員熊鵬說。

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)已引起我國貨幣當(dāng)局的關(guān)注。相比以往的例行報(bào)告，央行在日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，以更多篇幅對(duì)這一問題進(jìn)行了詳細(xì)論述。報(bào)告認(rèn)為當(dāng)前外需還在恢復(fù)之中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價(jià)格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，我國價(jià)格上行的壓力也在增加。

　　在通脹壓力加大的情況下，市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，在國家統(tǒng)計(jì)局公布CPI數(shù)據(jù)當(dāng)日我國股市高開低走，滬指收跌近2%，而近期股市更是連續(xù)收陰創(chuàng)出新低，顯示出市場(chǎng)對(duì)可能加息的擔(dān)憂和恐慌。

　　市場(chǎng)的擔(dān)憂不無道理。目前來看，CPI在向3%的國際警戒線接近的同時(shí)，也已連續(xù)3個(gè)月站在2.25%的一年期存款利率之上，這意味著居民一年期實(shí)際存款利率已經(jīng)為負(fù)。在這一背景下，有機(jī)構(gòu)分析師指出，二季度加息已是大概率事件。

　　但也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管4月份物價(jià)上漲超預(yù)期，通脹壓力加大，但這并不意味著加息壓力加大，是否加息取決于宏觀經(jīng)濟(jì)增速，以及世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策。

　　“我們注意到四月份工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，這意味著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本在快速增加，如果上調(diào)貸款利率，將增加企業(yè)的融資成本，對(duì)企業(yè)經(jīng)營的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)會(huì)造成打擊。考慮到國際資金流動(dòng)等因素，加息并不是當(dāng)前央行貨幣工具的首選。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份PPI同比漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲1.0%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)未來PPI還將呈現(xiàn)持續(xù)漲幅擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

　　有關(guān)專家認(rèn)為，目前由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在蔓延，美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，不能排除世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)，而考慮到投資減速等原因，未來幾個(gè)季度中國經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)逐季下滑，央行將會(huì)謹(jǐn)慎動(dòng)用加息工具。

　　“近期央行加息的必要性有所降低，貨幣政策操作手段仍會(huì)以公開市場(chǎng)操作、提高法定存款準(zhǔn)備金率以及信貸窗口指導(dǎo)為主。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說。

　　今年以來，央行連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，春節(jié)后已連續(xù)12周在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，通過這些數(shù)量型貨幣政策，不斷回收市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　央行《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》在對(duì)未來貨幣政策進(jìn)行展望時(shí)指出，今后要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性。

　　事實(shí)上，在提高針對(duì)性方面，今年以來我國對(duì)房地產(chǎn)信貸、地方融資平臺(tái)方面所開展的利率精準(zhǔn)調(diào)控，較好地實(shí)現(xiàn)了既抑制資產(chǎn)泡沫、管好通脹預(yù)期又避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)受較大損傷的目標(biāo)。

　　國泰君安總經(jīng)濟(jì)師李迅雷認(rèn)為，當(dāng)前“首套住房貸款利率取消7折優(yōu)惠”“二套房貸利率從允許下浮到上浮10%”等政策，對(duì)購房者的“加息效應(yīng)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通加息一次25個(gè)基點(diǎn)的水平，預(yù)期效果正有所顯現(xiàn)。(王宇、姚均芳)