國家統計局此前發布的居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.8%，創出18個月的新高，距離3%的物價調控目標和國際警戒線只有一步之遙，令市場對加息的討論不斷升溫。

　　目前來看，通脹壓力加大已成為不爭的事實。去年新增的9.6萬億元銀行信貸投放，以及連續多月超過30%增速的貨幣供應雖然為經濟復蘇提供了有力的金融支持，但也給未來物價上漲帶來壓力，強化著公眾的通脹預期。中國人民銀行近期的城鎮儲戶問卷調查就顯示，“物價預期指數”自2009年第一季度以來持續上升。

　　“我們預計未來一段時期CPI、PPI將繼續回升。在天氣、運輸、勞動力成本以及游資炒作等因素影響下，蔬菜、糧食、豬肉等農產品價格普漲的沖擊，加上漸達峰值的正翹尾效應可能推動CPI繼續上升，并于6、7月達到年內高點。”交通銀行金融研究中心研究員熊鵬說。

　　通脹風險已引起我國貨幣當局的關注。相比以往的例行報告，央行在日前發布的《一季度貨幣政策執行報告》中，以更多篇幅對這一問題進行了詳細論述。報告認為當前外需還在恢復之中，國內工業產能較為充裕，有利于穩定價格。但在全球貨幣條件較為寬松、經濟總體復蘇的大背景下，我國價格上行的壓力也在增加。

　　在通脹壓力加大的情況下，市場對加息預期逐漸強烈，在國家統計局公布CPI數據當日我國股市高開低走，滬指收跌近2%，而近期股市更是連續收陰創出新低，顯示出市場對可能加息的擔憂和恐慌。

　　市場的擔憂不無道理。目前來看，CPI在向3%的國際警戒線接近的同時，也已連續3個月站在2.25%的一年期存款利率之上，這意味著居民一年期實際存款利率已經為負。在這一背景下，有機構分析師指出，二季度加息已是大概率事件。

　　但也有一些經濟學家認為，盡管4月份物價上漲超預期，通脹壓力加大，但這并不意味著加息壓力加大，是否加息取決于宏觀經濟增速，以及世界主要經濟體的貨幣政策。

　　“我們注意到四月份工業品出廠價格(PPI)出現大幅上揚，這意味著企業生產經營成本在快速增加，如果上調貸款利率，將增加企業的融資成本，對企業經營的進一步好轉會造成打擊。考慮到國際資金流動等因素，加息并不是當前央行貨幣工具的首選。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇說。

　　國家統計局數據顯示，4月份PPI同比漲幅比上月擴大0.9個百分點，環比上漲1.0%，市場預測未來PPI還將呈現持續漲幅擴大態勢。

　　有關專家認為，目前由于歐洲主權債務危機正在蔓延，美國經濟增長動力不足，不能排除世界經濟出現“二次探底”的風險，而考慮到投資減速等原因，未來幾個季度中國經濟增速將呈現逐季下滑，央行將會謹慎動用加息工具。

　　“近期央行加息的必要性有所降低，貨幣政策操作手段仍會以公開市場操作、提高法定存款準備金率以及信貸窗口指導為主。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說。

　　今年以來，央行連續三次上調存款準備金率，春節后已連續12周在公開市場實現資金凈回籠，通過這些數量型貨幣政策，不斷回收市場流動性。

　　央行《一季度貨幣政策執行報告》在對未來貨幣政策進行展望時指出，今后要綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理。繼續實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節奏、重點，保持政策的連續性和穩定性，增強針對性和靈活性。

　　事實上，在提高針對性方面，今年以來我國對房地產信貸、地方融資平臺方面所開展的利率精準調控，較好地實現了既抑制資產泡沫、管好通脹預期又避免實體經濟受較大損傷的目標。

　　國泰君安總經濟師李迅雷認為，當前“首套住房貸款利率取消7折優惠”“二套房貸利率從允許下浮到上浮10%”等政策，對購房者的“加息效應”遠遠高于普通加息一次25個基點的水平，預期效果正有所顯現。(王宇、姚均芳)