“加？還是不加？這是個問題。”近來，無論是學術界專家、市場分析人士還是坊間百姓，似乎都在對政府近期是否加息以及何時加息議論頗多，這也使得國家統計局每月11日發布的居民消費價格指數(CPI)成為人們關注的焦點之一。不過，4月份宏觀經濟數據的出爐，照例沒有讓各方圍繞通脹與加息的爭論形成一個基本共識，各種預判與猜測仍然甚囂塵上。

　　根據國統局公布的數據顯示，4月份，居民消費價格同比上漲2.8%，而上年同月為下降1.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。其中，食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.3%；消費品價格上漲3.2%，服務項目價格上漲1.6%。

　　應當說，2.8%的CPI漲幅不僅創出年內新高，也高于大多數人之前的預期，并且這一數字已十分接近今年物價水平控制在3%的目標邊線。重要的是，按照國家統計局總經濟師姚景源的分析，受去年6、7月份基數較低的翹尾因素影響，未來3個月CPI還會繼續走高。這就不得不令人擔心通脹壓力的增大，以及可能隨之而來利率的提高。

　　盡管通脹壓力正在加大已成為不爭的事實，但對于央行是否會動用利率這一工具，眼下各方分析人士的判斷卻大相徑庭。興業銀行資深經濟學家魯政委認為，無論是CPI的總體環比水平還是分項的食品和非食品環比水平，4月份都超過歷史正常水平，這是今年以來的第一次，表明通脹壓力已開始逐步顯現。盡管4月份漲幅超出預期，但他并不認為5月份會加息，原因是2.8%的CPI漲幅仍低于3.0%的“警戒線”，尚處于政策可容忍的范圍內。同時，西歐主權債務風險愈演愈烈，導致西方主要國家均再度返回量化寬松的政策操作模式，由此不可避免地導致此退出步伐延遲。“這也可能令國內短期內盡量避免采取更具震動性的政策”。因此，他預測，6月至9月，一旦CPI突破3.0%，將是央行啟動加息的時間窗口。

　　相對以上較為溫和的政策判斷，申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇則顯得較為激進。他認為，通脹正面臨加速拐點，這種上漲態勢將持續到三季度。因此，預計應對通脹預期的政策會很快出臺，二季度可能加息0.27個百分點。

　　不過，國泰君安首席經濟學家李迅雷則認為，4月份CPI增幅超預期主要與近期蔬菜價格上漲較快有關。隨著蔬菜供應旺季到來，蔬菜價格將會有所下降，到了5、6月份將不再會成為構成CPI上漲的主要因素。他依然維持此前對全年CPI在3.2%至3.5%之間的判斷，但他認為央行不會輕易加息。理由是加息不僅跟CPI數據有關，還跟CPI的未來走勢、資產價格走勢和宏觀經濟的趨勢有關。由于今年宏觀經濟走勢是前高后低的，今后幾個季度經濟都將回落，在逆周期的經濟環境下，貨幣政策應該放松。

　　在各種對于加息與否的爭論聲音中，近日社科院金融所所長王國剛發表的一篇文章，從另一個角度和視點對CPI成因及其與通脹的關系進行了分析。在他看來，西方經濟學中作為衡量和判別通貨膨脹的實踐指標CPI，在中國并不一定預示著通貨膨脹。在工業化和城鎮化進程中，農產品、資源類產品價格調整所引致的CPI上行，不應簡單采取從緊的貨幣政策。他認為，“管理通脹預期”要正確分析

　　CPI上行的成因，不要貿然改變貨幣政策取向，給經濟運行和金融活動帶來負面的導向。

　　當前，對于政策決策者來說，如何在復雜多變的環境與喧囂紛擾的聲音中，厘清思路，把握方向，使國民經濟保持平穩較快增長，的確是一次難度不小的考驗。(記者 謝利)