今天上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布了4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：CPI由3月的2.4%反彈至2.8%，新增信貸則至7740億元高于預期。一邊是國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“熱度”攀升，另一邊則是國際金融形勢趨寒，隨著歐債危機的升級，各國央行開始聯(lián)合救市推遲“退出”政策，我國宏觀經(jīng)濟調(diào)整政策后續(xù)如何調(diào)整有諸多變數(shù)。

　　通脹管理預期依然強烈

　　4月CPI增至2.8%，在國際大宗商品價格上漲的帶動下，4月PPI也維持上升趨勢，同比增幅相比3月份的5.9%進一步增至6.8%，已成PPI連續(xù)第5個月上漲。

　　據(jù)悉，食品價格成上月CPI走勢向上的重要因素。國元證券指出，今年4月份天氣異常，低溫天氣持續(xù)了較長時間，給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成困難，市場供應量減少。 4月末，蔬菜、水果、糧食價格分別較月初上漲約2%、3%和 1%。

　　據(jù)商務部價格監(jiān)測顯示，自4月第二周豬肉價格開始止跌回升，其對CPI的影響也可能持續(xù)。海通證券首席分析師陳露表示，蔬菜、糖、豬肉等食品價格的上漲是CPI走高的主要因素，短期來看，可能會對CPI走高構(gòu)成支撐。

　　伴隨著CPI、PPI走高，加息預期再度點燃，機構(gòu)普遍認為在二季度末或在三季度有可能會上調(diào)存款準備金率、加息和調(diào)整匯率。 “目前存款準備金率已經(jīng)逼近歷史高位，接下來可能就是加息了。 ”分析師認為。

　　東亞中國財富管理部總經(jīng)理陳柏軒指出，中國的經(jīng)濟進入了穩(wěn)步擴張的階段。 2010年一季度的實際GDP增速從 2009年四季度的年同比10.7%上升至11.9%，增長動力完全來自國內(nèi)需求 (凈出口對經(jīng)濟的貢獻率為-1.2%)。雖然低基數(shù)夸大了年同比增長率，但潛在增長動能仍然強勁。

　　“盡管經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，但一系列的緊縮措施，包括此次存款準備金率上調(diào)都是有針對性的執(zhí)行，而并不是全面收緊。 ”陳柏軒表示，例如將存款準備金率上調(diào)，這主要是防止流動性狀況過于寬松以及為了限制銀行貸款增長。針對火爆的房地產(chǎn)市場和部分大城市顯現(xiàn)的房地產(chǎn)價格泡沫，政府則采取了一系列措施遏制房地產(chǎn)市場的投機行為。

　　日前，國家信息中心把二季度對CPI的預測調(diào)高至4.2%。同時，中國社會科學院也把2010年CPI漲幅從原來預測的2.1%上調(diào)到了3.5%。

　　4月新增信貸7740億元

　　而4月新增貸款突破7000億元的數(shù)值也再度高于市場預期。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，在信貸資金“均衡投放”的要求下，3月新增信貸已經(jīng)穩(wěn)步回落。而從2000年以來的歷史數(shù)據(jù)看,各年度3月份新增信貸量均高于2月份，這說明今年3月份信貸項目因調(diào)控而有所推遲，因而對于第二季度首月的4月份來說，適度擴大信貸投放量是能夠接受的。

　　上海銀監(jiān)局5月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，上海市61家主要中外資銀行本外幣貸款余額29923億元，比上月增加614億元，同比多增299億元；比年初增加2406億元，增長8.4%，同比多增85億元，同比增長22.7%。

　　央行上海總部數(shù)據(jù)顯示，一季度，受世博建設工程款集中提款和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)轉(zhuǎn)好等因素影響，1季度全市人民幣貸款增長以中長期貸款為主，當季中長期貸款增加1685.8億元，同比多增679.9億元，其中單位固定資產(chǎn)貸款和個人消費貸款分別增加727.9億元和371.1億元。

　　歐債危機增添政策不確定

　　北京時間今日凌晨消息，受到歐洲將投入近1萬億美元來阻止希臘債務危機蔓延的利好消息推動，周一美國股市、歐洲股市大幅收高，主要股指均獲得了今年最大漲幅。歐盟與IMF達成近1萬億美元救援機制的消息，使股市經(jīng)歷上周動蕩之后恢復穩(wěn)定。

　　此次歐盟聯(lián)合救市的力度之大遠超2008年時的金融危機，這是否意味著西方政府終于認識到歐債危機的嚴重性？

　　東亞中國最新分析指出，歐債危機等系列事件都強化了人們對于資金安全的關(guān)注。盡管德國等主要國家的出口表現(xiàn)強勁，但歐洲增長前景并沒有那么樂觀。市場資金將會尋找低債務的經(jīng)濟體，如將亞洲作為安全港。

　　陳柏軒指出，歐洲的問題也可能影響美國經(jīng)濟增長、物價和利率。比如歐元每貶值10%，將減少美國出口，增加進口，并使兩年內(nèi)美國GDP增長萎縮0.3%。同時危機將間接促使美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持低息。

　　而西方政府的聯(lián)合救市對國內(nèi)財經(jīng)界也頗有觸動，已經(jīng)有經(jīng)濟學家建議延緩加息時點以穩(wěn)固經(jīng)濟；另一方面，國內(nèi)A股也于4月淪為全球跌幅最大市場，投資市場的節(jié)節(jié)下挫也讓延緩加息的聲音漸起。巴克萊資本中國經(jīng)濟學家彭文生認為，中國經(jīng)濟目前處于經(jīng)濟周期的強勢階段，這樣的有利狀況預計會幫助中國經(jīng)受住由南歐主權(quán)國家債務危機引發(fā)的外部需求下滑的風險。但該行也認為，南歐國家債務危機的不確定性，可能導致中國基準利率的上調(diào)從第二季度被推遲到第三季度。同時，歐債危機對于預測中國匯率政策調(diào)整將是一個關(guān)鍵的風險因素，美元兌人民幣匯率短期內(nèi)發(fā)生變化的可能性有所下降。(崔燁)