中國物流與采購聯(lián)合會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.7%，比上月上升0.6個百分點。該指數(shù)已持續(xù)14個月保持在50%以上。另有23家中外研究機構參與的北京大學中國經(jīng)濟研究中心(CCER)“朗潤預測”預計，二季度CPI將達到3.1%，通脹壓力在二季度升溫。而年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率，也顯示央行貨幣政策立場繼續(xù)趨緊，以及加強通脹風險管理的決心。

　　從行業(yè)輪動中尋找投資機會

　　富國基金表示，面對通脹，投資者不必過于恐慌。A股經(jīng)驗顯示，在經(jīng)濟上升時的通脹期，資本市場通常表現(xiàn)不俗。而伴隨著經(jīng)濟周期變化，這一市場還呈現(xiàn)顯著的行業(yè)輪動特征，并創(chuàng)造投資機會。比如，2008年底宏觀經(jīng)濟觸底回升之后，A股行情首先由有色金屬、煤炭等上游行業(yè)發(fā)起，逐步向制造業(yè)、房地產(chǎn)、鋼鐵等中游行業(yè)過渡，最后轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、食品等行業(yè)。將于5月7日結束募集的國內(nèi)首只通脹主題基金——富國通脹通縮主題輪動股票基金，根據(jù)“通脹/通縮周期”，調(diào)整資產(chǎn)配置。當宏觀經(jīng)濟處于繁榮、復蘇期，或者預期出現(xiàn)通貨膨脹時，加大權益類資產(chǎn)，減少固定收益類資產(chǎn)；反之，則減少權益類資產(chǎn)配置。這一產(chǎn)品還根據(jù)經(jīng)濟周期挖掘行業(yè)輪動規(guī)律，尋找投資機會。

　　國金證券報告顯示，伴隨著經(jīng)濟周期的顯著變化，A股行業(yè)輪動策略正面臨著投資機會。

　　加息窗口期把握債市機會

　　上投摩根純債基金經(jīng)理王亞南表示，中長期維持對經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)的判斷不變，但短期相對謹慎，經(jīng)濟會在保增長和抗通脹的宏觀調(diào)控平衡木上前行。從全年來看，二季度的通脹數(shù)據(jù)預計會達到一個高點，因此不排除二季度向三季度過渡過程中央行采取加息的舉措，屆時需觀察市場流動性的變化，對下半年投資進行布局。

　　王亞南認為，在目前寬貨幣、緊信貸的市場條件下，債券市場存在一定波段性機會。不過鑒于中長期利率水平已經(jīng)接近中性水平，在此過程中，債券投資可逐步拉長利率品種的投資期限；而基于對未來宏觀經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)的樂觀預期，信用債的抗利率風險能力相對較強。此外，流動性較好的貨幣基金也存在一定機會。如上投摩根貨幣市場基金將組合久期限制在75天以內(nèi)，遠低于目前國內(nèi)通行的180天組合久期限制。(錢妤)