短期理財(cái)產(chǎn)品增多、CPI增幅預(yù)期加大、信貸增長(zhǎng)由“合理”轉(zhuǎn)“適度”

　　找尋加息“青萍之末” 專(zhuān)家激烈爭(zhēng)論幅度和頻次

　　時(shí)間到了4月2日，距離周小川3月15日表示“加息與否主要是依據(jù)央行提前預(yù)測(cè)的CPI數(shù)據(jù)，同時(shí)也要考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)”，已半個(gè)多月了；人們對(duì)于加息的預(yù)期有所增強(qiáng)。而證券日?qǐng)?bào)記者就此進(jìn)行采訪時(shí)，受訪專(zhuān)家的觀點(diǎn)并不一致，分歧主要集中在對(duì)通脹及通脹預(yù)期的判斷上。

　　商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品期限的結(jié)構(gòu)變化以及3月31日央行貨幣政策委員會(huì)措辭的輕微變化，被專(zhuān)家理解為是利率可能變化的前兆。

　　“根據(jù)我們的研究，六七月份加息的可能性比較大。”中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)分析師邢自強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)表示，這主要是取決于通貨膨脹的走勢(shì)。他分析說(shuō)，二季度CPI會(huì)上升，加息可能性也就會(huì)上升。

　　3月31日，央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)聲明發(fā)布。對(duì)于貨幣政策執(zhí)行上一些措辭與前期略有不同，首度提出“引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)”，此前央行的表述均為“合理增長(zhǎng)”。而且，這次將頗多筆墨放在了信貸總量調(diào)控上。

　　近期，銀行長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品減少，取而代之的是品種日益繁多的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，從1天、7天、21天到30天、45天、60天不等。特別是1天、2天、4天等超短期理財(cái)產(chǎn)品，更是被大力推廣，受到投資者追捧。業(yè)內(nèi)人士分析，這是受到加息預(yù)期的影響。

　　而北京等熱點(diǎn)地區(qū)房?jī)r(jià)依然處于上升狀態(tài)，近期租房?jī)r(jià)格也有較大幅上揚(yáng)，有專(zhuān)家認(rèn)為這也與加息預(yù)期有一定關(guān)聯(lián)。不過(guò)，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健博士否認(rèn)這一觀點(diǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則指出，租房?jī)r(jià)格上漲跟加息預(yù)期可能稍微有點(diǎn)關(guān)系，但不是很大。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵認(rèn)為，中國(guó)加息最主要的參考變量是通貨膨脹水平。假如未來(lái)CPI漲幅在某些月份超過(guò)3%，就有可能加息。他分析，二季度我國(guó)有可能加息。

　　“進(jìn)入二季度之后有加息的可能性。”鄂永健表示，從政策執(zhí)行來(lái)看，要看國(guó)外的貨幣政策什么時(shí)候退出。如果物價(jià)漲得過(guò)快，加息的可能性還是有的。

　　與此同時(shí)，剛剛過(guò)去的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也備受各方關(guān)注。在摩根大通董事總經(jīng)理李晶看來(lái)，未來(lái)兩三個(gè)月CPI和PPI有上浮的可能性。CPI在今年的年中基本上會(huì)達(dá)到高點(diǎn)，可能在4%到5%之間。她預(yù)計(jì)利息調(diào)整可能從第二季度開(kāi)始，每季度加一次；到今年底加息3次，每次27個(gè)點(diǎn)。

　　“根據(jù)我們判斷，今年可能會(huì)有兩次加息，每次27個(gè)基點(diǎn)。”邢自強(qiáng)表示。

　　“所有條件都指向加息，2季度加息必要性最大。今年會(huì)加息一次，0.27個(gè)百分點(diǎn)。”李慧勇對(duì)記者表示。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，加息最好是在7月份之前進(jìn)行，因?yàn)槎�季度的壓力相�?duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較大，早加比晚加好。鄂永健認(rèn)為還是以小幅為主，不會(huì)超過(guò)54個(gè)點(diǎn)。

　　也有專(zhuān)家對(duì)加息持謹(jǐn)慎態(tài)度。另一位央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌近日就指出，是否加息有三個(gè)問(wèn)題需要考慮：一是出現(xiàn)實(shí)質(zhì)負(fù)利率，就要考慮加息；二是要考慮預(yù)期，如果3月份CPI很高，而預(yù)期后面幾個(gè)月很低，負(fù)利率的趨勢(shì)就是一兩個(gè)月，那就不適合加息；三是要考慮中美利差水平，如果美國(guó)保持利率水平不動(dòng)，中國(guó)因?yàn)榧酉��?dǎo)致熱錢(qián)流入，這是自己給自己找麻煩。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)王建日前也指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不穩(wěn)固，對(duì)好不容易才獲得的復(fù)蘇勢(shì)頭必須倍加珍惜。如果2011年世界經(jīng)濟(jì)的二次探底開(kāi)始露頭，到2012、2013年間趨于嚴(yán)重，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是今年出現(xiàn)某種程度的過(guò)熱也不應(yīng)加息。我們必須先把屋子里邊的火燒旺，才能從容對(duì)抗外部嚴(yán)寒。 朱寶琛