2010年開年伊始，通貨膨脹會不會現身，成為中國經濟的一個熱點問題。國家統計局近日公布2月份居民消費價格指數(CPI)漲幅達到2.7%時，人們的通脹預期似乎陡然高漲。西南5省市區的大旱，也讓許多人產生了糧食漲價、進而拉動通貨膨脹的聯想。

　　為平復社會的通脹預期，國家發改委、國家統計局做了許多說明。國家發改委近日再次出面說明，2月份居民消費價格總水平上升主要受春節和雨雪災害天氣偏多等季節性、臨時性因素影響。今年以來，我國出現多次大范圍暴風雪等惡劣天氣，2月份以后各地雨雪天氣依然偏多，造成鮮菜、鮮果、水產品等鮮活農產品運輸受阻，供應減少,價格持續大幅上漲，春節之后也無明顯回落。在2月份居民消費價格指數同比上漲2.7個百分點中，翹尾影響約為0.9個百分點，新漲價因素影響約為1.8個百分點。其中，鮮果、鮮菜、水產品價格上漲合計影響1.2個百分點，占新漲價因素的66%。與往年相比，在考慮異常天氣的情況下，2月份CPI環比上升1.2%，低于過去4年春節所在月份1.25%的平均漲幅。因此，當前居民消費價格總水平上漲仍處在正常水平。從后期走勢看，隨著天氣逐漸轉暖，水果、蔬菜、水產品等鮮活農副產品價格開始季節性回落。受供應充足、需求減弱等多種因素影響，豬肉等價格也將繼續下跌。綜合各種因素，國家發改委預計一季度居民消費價格指數平均漲幅在2%—2.5%之間，處于溫和上漲區間。

　　對于全年的價格走勢，專家分析，推動價格上行的壓力在于輸入型通貨膨脹、資源價格上漲等因素，與此同時存在產能過剩、糧食連續6年豐收以及政府控制通脹措施等抑制價格上漲的因素。國家統計局總經濟師姚景源在分析改革開放30年來發生的幾次偏高通脹的規律性時表示，這幾次大的通貨膨脹都出現了三件事碰頭：第一就是經濟過熱，比如說1994年，CPI漲幅達到了24.1%，當年全國固定資產投資增長61%；第二是農業特別是糧食出了問題；第三是貨幣和信貸的過量發放。如果三個因素碰到一起，就躲不過通貨膨脹。最近，溫家寶總理在《政府工作報告》中明確提出要處理好三個關系：保持經濟平穩較快成長、加大結構調整力度、管理好通脹預期。“盡管3%是難度很大的指標，但是我相信在宏觀調控作用下，我們能夠完成和實現這個指標。”

　　既要關注居民消費價格變動，更要關注資產價格變化

　　當前的宏觀調控不僅要關注CPI、PPI這樣的價格指數，更要關注資產價格變化。

　　在日前召開的“中國發展高層論壇”上，經濟學家樊綱提出，回想過去30年的主要危機，不是由通貨膨脹而是由財產泡沫、資產泡沫而導致的。去年中國經濟實現8%以上的增長，不僅因為政府采取了強有力的宏觀政策，更重要的是，中國在過去幾年一直在采取宏觀調控措施，在壓泡沫、壓膨脹，所以沒有使經濟像其他一些經濟體一樣達到大泡沫的程度。“沒有大泡沫，后面就沒有大危機，調控起來相對容易。這就給我們一個啟示，要做逆峰調節，特別重要的是，要在繁榮期采取反周期的政策，而不是在繁榮期看著泡沫起來，失于監管、調控，等泡沫大了，危機的發生就不可避免。”

　　樊綱說，從今年開始，中國經濟又會進入一個新的繁榮期。因此，我們面臨的挑戰是如何管理繁榮，通貨膨脹率、房地產泡沫、資產泡沫這些問題一定程度上也屬于繁榮期的問題。“我個人認為通貨膨脹的威脅有，但是近期看，還不是特別大。對中國來講，更重要的是關注資產泡沫，宏觀部門不僅要看到通貨膨脹，而且要看到更廣泛的問題，管理資本市場、管理資產泡沫是要著重考慮的。”

　　在這個論壇上，重視資產價格變化的聲音同樣也來自國外的經濟學家。美國斯坦福大學教授、諾貝爾經濟學獎得主邁克爾·斯賓思說：“發現資產泡沫是比較困難的事情，有的時候干預資產泡沫也比較困難，我想所有人都同意，資產泡沫往往與寬松的信貸政策以及很高的杠桿率是相隨的。”雖然人們對資產泡沫的概念還不是很明確，但為了避免歷史的重演，各國中央銀行不能把通貨膨脹作為唯一考量的問題，還應該花更多的時間關心資產泡沫以及如何適時進行監管干涉的問題。

　　野村控股株式會社董事長氏家純一根據日本的經驗說，當資產價格上升時，經濟活動會被信用擴張刺激，即使存在時滯，最終仍將導致物價上升，所以中央銀行制定貨幣政策時，要關注居民消費價格指數和資產價格的變化。上世紀80年代后期，當日本經濟發生泡沫時，政府干預資產泡沫的時機過晚、措施過少，導致即便在實施緊縮的貨幣政策后，股價和地價還是分別繼續上漲半年和兩年以上。在中國，房地產價格上升正在加速，正在達到需要警戒的水平；而且隨著經濟的復蘇，面臨著越來越大的通貨膨脹壓力。