匯豐中國首席經濟學屈宏斌昨日在該行舉行的媒體見面會上表示，今年新增貸款7萬億即可支持9.5%的GDP增速，超出部分將帶來過多通脹壓力。他認為應對通脹上升，政策應該考慮采取“緊財政”為主、“緊貨幣”為輔的策略，尤其是要對“四萬億”的經濟刺激方案做出調整。

　　將有更多從緊措施出臺

　　政策層近日動作頻繁。國務院總理溫家寶周二提出要“加強和改善宏觀調控，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系”。昨日又有消息傳出各主要商業銀行已經收到主管部門口頭通知，要求全面停止一月剩余時間新增貸款，包括票據融資。

　　美林美銀經濟學家陸挺對此評論說，“溫總理此次不再提出保持‘適度寬松的財政政策和貨幣政策’，這意味著應對經濟危機的經濟政策從官方層面被畫上了句號，代表了政策立場的轉折。”

　　匯豐中國首席經濟學屈宏斌分析指出，政策環境已經發生明顯變化，結合央行最近的收緊動作，表明管理層可能已經看到了一些信號或者跡象。另有分析指出，暫停銀行新增信貸的舉措或暗示一月前兩周，銀行信貸增幅異常強勁。屈宏斌說，過去12個月政策的主要目標是保增長，現在經濟增長已經面臨超預期的風險，今年前半年的主要政策目標將是防止經濟過熱，政策將出現明顯轉向，后續將有更多從緊措施出臺。

　　CPI到3%就應加息

　　“中國今年增長依然強勁，這依賴于在建項目后續投資的增長，此外消費有望得到繼續支持，因此預計今年GDP增速有望達到9%~9.5%左右，”屈宏斌說。在談到信貸時，他進一步指出，中國今年實現9.5%的GDP增速所需要的貸款規模在7萬億左右，這意味著任何超過7萬億的新增貸款將為經濟帶來過多的通脹壓力。

　　匯豐指出，今年經濟增長的主要風險在于超預期增長，即出口超預期的情況下導致局部經濟過熱、通脹快速上升。對此，屈宏斌建議在政策上應該注重財政政策的作用，即以“緊財政”為主，同時輔之以“緊貨幣”的手段進行調控。

　　屈宏斌指出，在財政上應該對四萬億經濟刺激計劃進行調整，嚴格控制或大幅減少新建“鐵公基”項目的投資，將四萬億中未投放的部分延緩至明后年。與此同時，政府應將更多資源投入到教育、醫療等公共領域。

　　“而貨幣政策在此基礎上可以有所作為，”屈宏斌說。他明確提出，貨幣政策應該適度從緊，具體而言體現為頻繁使用存款準備金率、央票等數量型工具，同時對銀行資本充足率提出更嚴格的監管要求。而價格手段也有必要進行配合，尤其是當通脹達到3%左右就應該加息。匯豐預計，央行將在今年年中開始宣布加息，年內共有兩次27個基點的調整空間。

　　匯豐環球外匯交易策略主管DavidBloom進一步補充說，預計人民幣可能在今年下半年開始升值，但動作將是溫和的，相比之下美元會在可預見的將來持續疲軟。與外界預測有所不同的是，匯豐認為美國金融、住房、就業形勢仍然疲軟，美聯儲今年年內都不太可能加息，加息或要等到明年。（馬駿骎）