一次意外的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不僅讓股市感到了寒冷，也令經(jīng)濟(jì)學(xué)界和市場再次陷入分歧。它會成為持續(xù)一年多寬松貨幣政策向從緊轉(zhuǎn)向的拐點嗎？

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵給出的答案是，央行上調(diào)準(zhǔn)備金率拉開了2010年宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)型的序幕，對中國股市也發(fā)出了一個“謹(jǐn)慎的信號”。中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率體現(xiàn)了政策轉(zhuǎn)向，此次上調(diào)意在回籠流動資金，體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)時政策回歸正常化。

　　而國家行政學(xué)院決策咨詢部王小廣的意見則是，“過去一年，特別是去年上半年，貨幣政策過于寬松，資金注入太多。下半年雖有收縮，但是放出去的資金仍然在起作用，這次調(diào)整并不意味著宏觀政策的轉(zhuǎn)向。”因此，他將此次調(diào)控定義為“這才是真正適度寬松的貨幣政策。”

　　而中國建設(shè)銀行研究部高級研究員趙慶明昨天接受新華社記者采訪時稱，央行此舉目的主要針對信貸的過快增長，因為存款準(zhǔn)備金率的調(diào)升是抑制信貸投放最直接的信號，0.5個百分點的上調(diào)幅度將直接凍結(jié)2500億元至3000億元的資金。“央行的意圖也在于向銀行傳遞信號，不要過快放貸，并不能簡單理解為貨幣政策轉(zhuǎn)向。”

　　1月12日晚7時央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率被視作一次提前而至的“緊縮”。根據(jù)各家研究機(jī)構(gòu)的分析來看，多數(shù)認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率最早也要在一季度末上調(diào)，所以這次調(diào)整出乎業(yè)界意料。事實上，今年以來央行一直不斷釋放收緊流動性的政策信號。此前，央行提高三個月期央票的利率，也曾引起股市的小恐慌。

　　存款準(zhǔn)備金率后，還可能有……

　　{1}準(zhǔn)備金率還會繼續(xù)上調(diào)

　　調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的目的在于收緊銀根。進(jìn)入2010年立即上調(diào)準(zhǔn)備金率，與此前媒體報道的銀行在一周內(nèi)增加6000億元信貸有關(guān)，這可能令宏觀部門產(chǎn)生未來通脹失控的擔(dān)憂，有必要發(fā)出緊縮信號對市場預(yù)期進(jìn)行引導(dǎo)。

　　社科院金融所市場室主任曹紅輝表示，此舉透露出央行決心加大信貸政策緊縮力度，未來一段時間，如果流動性得不到更好控制，不排除央行再度調(diào)整準(zhǔn)備金率的可能性。

　　{2}年中將有一次加息

　　突如其來的存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)也改變了學(xué)者們對利率調(diào)整的預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多認(rèn)為，中國加息可能僅有一次，最早發(fā)生在二季度末。

　　“在當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)16%的情況下，未來能夠繼續(xù)上調(diào)的空間可能不足8個百分點。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，年內(nèi)準(zhǔn)備金率還有2至3次上調(diào)可能，而加息時點也可能提前。摩根大通董事總經(jīng)理李晶近日表示，預(yù)計央行將在2010年中期上調(diào)基準(zhǔn)利率，全年或?qū)⑦M(jìn)行兩次27個基點的加息。

　　{3}新地產(chǎn)稅收制度出臺

　　“政策的收緊對于股市會有直接的影響，未來房地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)將弱于大市。”李晶表示，目前政府已經(jīng)開始收回之前推動銷售飆升的部分經(jīng)濟(jì)刺激措施，并采取措施提高房屋投機(jī)活動的成本。未來推出新的物業(yè)稅制度以抑制樓市捂盤問題的預(yù)期也在持續(xù)升溫。

　　“今年的房地產(chǎn)價格因為政府的調(diào)控不會有大幅度的攀升，交易量也不會上升，對2011年的影響將更甚。目前樓市交易量的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計未來房價將下降，其中高檔商品房的價格將回落10%至15%。”(記者 邢飛)