中國人民銀行昨天宣布，決定從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，即從原來的16%上調至16.5%。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。準備金率上次上調是在2008年6月，本次調整為19個月來首次上調。

　　去年第四季內地銀行信貸暫告平穩后，新年第一周又大幅攀升，放貸已達6000億元，從央行近期動態亦可看出管理層對此十分警覺。經濟學家表示，央行最新實施的一系列舉措均表明政府已開始著手處理全球金融危機期間爆炸性信貸增長的副作用。

　　此前，央行高層已在多個場合暗示今年將啟動準備金率杠桿，以應對通脹預期。去年末，央行行長周小川曾公開表示，盡管國際上希望簡化貨幣政策工具，但中國仍很強調存款準備金率的作用，因中國存在外匯占款、對沖、國際收支平衡等問題。

　　>>專家解讀

　　出口快速反彈是上調誘因

　　國泰君安證券公司表示，出口數據快速反彈是上調存款準備金率誘因。出口增速的大幅反彈意味著升值預期將重新升溫，引發熱錢流入；加上順差的增長、穩定的外商直接投資，意味著外匯占款將持續上升。外匯占款的持續上升往往意味著準備金率的上行周期。因為外匯占款需要央行通過公開市場或者準備金率來對沖，而目前央行發行的中長期限央票乏人問津，只能通過3個月以內期限滾動操作，公開市場的資金回籠受限，因而法定準備金率的提升將成為必然。

　　上調時點早于市場預期

　　宏源證券宏觀分析師杜征征認為，去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了較大釋放，加上季節性和低基期效應導致的CPI較快上升，將再次引發通脹預期較快上升。因此，央行加強窗口指導，進而提高存款準備金率將成為一季度的主題。不過，1月份就上調存款準備金率，早于市場之前的預期，也表明了央行在2010年靈活使用貨幣政策工具，有效管理通脹預期的堅決態度。

　　可一次性凍結資金2500億

　　杜征征表示，根據2009年11月底商業銀行的存款數據估算，本次央行上調存款準備金率0.5%，可以一次性凍結資金2500億元左右。考慮到截至2009年第三季度，四大行1.8%，股份制銀行2.0%的超額存款準備金率，本次上調，對商業銀行的影響不是很大，信號作用甚于實質作用。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，上調時點大大超出市場預期，將產生強烈緊縮預期。但與此同時，強烈的緊縮預期，將賦予銀行更強的議價能力，貸款利率將會上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，各類監督檢查就會進行，監管風險可能上升。

　　對股市是比較猛烈的利空

　　信達證券總經理呂立新認為，該消息的出現對股市來講是比較猛烈的利空，央行提高存款準備金率是因為擔心1、2季度通脹壓力加大，與去年同期相比，1季度物價指數是明顯上升的。

　　呂立新認為，現在的市場通脹并沒有這么嚴重，央行推出政策的時間略早。另外，央行出臺此政策的目的并不是針對股市，但對于前幾日剛剛公布的融資融券政策來說，會明顯的對沖掉其利好影響。(記者高晨)