老牌商品指數路透商品研究局指數(CRB)今年以來已經累積上漲22%，其中，有色金屬期貨特別是期銅居功至偉。銅價今年已跳漲120%，表現(xiàn)超越整體大宗商品。在寬松貨幣政策下，有色金屬期貨價格明年有望繼續(xù)沖高，銅價或可輕松越過每噸6萬元大關

　　行情特殊

　　2009年，各國經濟復蘇，在此背景下，銅價也走出了不同往年的軌跡。

　　國金期貨總裁助理江明德分析，今年以來，有色金屬期貨走勢經歷了3個階段：從年初到4月份，價格從非理性的暴跌恢復到一個基本穩(wěn)定的水平，也就是危機后的價格修正。而從4月開始，有色金屬期貨表現(xiàn)出強勁的上漲態(tài)勢。美元指數從86點開始下跌(美聯(lián)儲宣布寬松貨幣政策后)，到9月份左右，市場的通脹預期不斷推高以銅為代表的有色金屬的價格，有色金屬期貨的金融屬性凸顯。10月至今，在黃金不斷創(chuàng)新高的帶動下，有色金屬價格繼續(xù)上攀新高。

　　與往年相比，今年有色金屬整體走勢堅挺，往年三、四季度有色金屬行業(yè)轉入淡季，再加上年底企業(yè)資金回籠壓力，通常迎來比較大級別的回調。上海中期分析師方俊峰指出：“但是，在今年信貸寬松、企業(yè)資金充裕的背景下，銅價并沒有像往年那樣，回調程度受到限制，平臺整理后又能不斷繼續(xù)上攻。”

　　明年還漲

　　對于有色金屬未來走勢，業(yè)內人士一致看好。

　　江明德指出：“從中央經濟工作會議后的政策導向分析，有色金屬明年將繼續(xù)上演由供需決定的牛市格局，春節(jié)過后應該會有一輪比較清晰的行情。”

　　他分析，總體來看，明年大宗商品市場將有3個不變，流動性基本狀況不變，經濟繼續(xù)向好不變，大宗商品價格整體向上不變。方俊峰則表示，美元指數仍然是一個很重要的影響因素，“我對美元長期走軟趨勢比較有信心。”他還指出，雖然有色金屬期貨板塊已有大幅反彈，但與之前3年相比仍處于價格低位，特別是鋅和鋁，“市場上很多投資者尤其是囤貨的貿易商都認為價格回歸歷史高位僅僅是時間問題，看漲意愿強烈。”

　　目前來看支撐有色金屬期貨價格上漲的因素都將持續(xù)下去，那么明年是否會出現(xiàn)2006年有色金屬大牛市中出現(xiàn)的火爆場面呢，當時銅價上觸每噸8萬元。

　　分析師認為，在經濟復蘇的特殊背景下仍有一定不確定性。比如，美國經濟復蘇中，市場對美聯(lián)儲加息時間存在爭議，這就增加了美元的不確定性。

　　江明德認為，基本面不會導致銅價上漲到每噸8萬元，但也不排除受到其他因素的影響，如美元指數是否還會下跌、原油價格是否在每桶100美元之上等突發(fā)因素。

　　方俊峰表示，通過推測貨幣政策調整節(jié)奏，明年第一季度，有色金屬期貨仍將維持上漲，并可能會回歸至近年來高位，其中，銅價漲過6萬元的可能性很大。不過，從明年二、三季度開始，如果宏觀層面出現(xiàn)微調動作，發(fā)出收緊流動性等信號的話，將會對市場心理有所影響。

　　三大支撐

　　同有色金屬期貨在2008年危機后的價格相比，目前，有色金屬期貨價格已經明顯回穩(wěn)，以銅為例，從年初25000元左右上漲到現(xiàn)在的55000元左右，這個水平已經恢復到2008年10月大宗商品價格暴跌前的位置。江明德認為：“這說明有色金屬是先于整體經濟走上了復蘇的通道。”

　　而有色金屬的持續(xù)上漲得益于三大因素的支撐。

　　首先是美元貶值。美元從年內最高位89.62點下跌到最低時的74.18點，是導致包括有色金屬在內的大宗商品價格集體上漲的最重要原因。

　　其次是經濟復蘇預期。這種復蘇預期對沖了危機導致的需求萎縮擔憂，使得有色金屬價格迅速擺脫2008年10月大幅下跌的恐慌情緒，而回歸到一個合理的成本區(qū)域，并使市場多頭情緒始終壓倒空頭情緒。

　　最后，寬松貨幣政策導致的流動性為行情再添了一把火，資金推動行情不斷演繹，資金使得多頭如虎添翼，推動價格向上成為必然。(本報記者　張競怡)