盡管已經(jīng)被中國政府視為心頭大患，但中國對于美國國債的增持仍在各個渠道悄無聲息地進行著。

　　美國財政部17日公布的國際資本流動報告(TIC)顯示，截至9月末我國共持有7989億美元美國國債，與8月份相比增持18億美元，相對于美國國債的第二、第三大海外持有者日本和英國分別高達203億美元和224億美元的增持量，這一數(shù)字雖不驚人，但中國仍為美國國債最大的海外持有者。

　　報告中有兩個值得注意的數(shù)據(jù)：一是各國紛紛拋短債購長債，二是中國自2007年11月以來重新開始投資美國股票。這或許證明，中國對美國經(jīng)濟開始有信心了。

　　●總量仍居世界第一

　　美國財政部報告顯示，美國國債的第二、第三大海外持有者日本和英國在9月份里都有較大規(guī)模的增持，分別增持203億美元和224億美元，持有量分別達到7515億美元和2493億美元。

　　與8月份相比，我國9月共增持美國國債18億美元，而至9月末我國共持有7989億美元美國國債，總量仍居世界第一。

　　報告還顯示，9月份購買美國長期國債的海外資本凈流入量為557億美元，其中私人投資者凈購入448億美元，官方機構(gòu)購買量為109億美元。與此同時，美國居民購買外國長期債券為150億美元。

　　中國政府對此頗為頭痛：早在3月份溫家寶即曾告誡美國政府衡量其財政及金融政策，表示他擔憂中國所持有的巨額美元資產(chǎn)的安全。而在奧巴馬本次訪華之前，溫家寶曾再次重申這一擔心。

　　資料顯示，中國的外匯儲備于今年三季度達到2.27萬億美元的歷史高位，相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)的50%。分析師們估算，這其中大概有超過2/3的比例是美元資產(chǎn)，對于如何將美元資產(chǎn)降低，中國央行并未有更多辦法。

　　9月份我國增持美國國債18億美元的數(shù)據(jù)是否表明中國增持速度已經(jīng)放緩？

　　●數(shù)量仍在增長

　　渣打銀行經(jīng)濟師嚴瑾昨日接受本報采訪時表示，美國財政部9月份中國對美國國債的增持仍是一個總的數(shù)據(jù)。“從數(shù)據(jù)上看，9月份的增持量與8月比變動不是非常大，但我們每個月都會從細節(jié)上去考察長期國債和短期國債的數(shù)據(jù)。這部分數(shù)據(jù)顯示，9月份中國仍然購買了107億長期美國國債，拋售了90億的短期債。”嚴瑾認為，這部分數(shù)據(jù)跟此前相比并沒有太大的變化：中國對于長期債仍然在增持。“這因為伴隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，長期國債比短期國債更有保障。”

　　基于此，嚴瑾昨日重申：“從美國財政部數(shù)據(jù)來看，中國可能有一部分的美國國債數(shù)據(jù)在倫敦購買，而要了解更加詳細的情況，仍需要考察英國的數(shù)據(jù)。而美國明年也將會給出一個更詳細的數(shù)據(jù)———美國財政部的年報會調(diào)整全年增持和堅持國債數(shù)據(jù)，而這一數(shù)據(jù)將在明年2月或4月出來。”

　　而現(xiàn)在的數(shù)據(jù)并不能說明中國有新的策略去拋售美國國債。“盡管中國可能在放緩購買，但畢竟還在購買———不管是買長期的美國國債，還是從另外金融中心去購買。”

　　而美國此次公布的數(shù)據(jù)是包括私人購買和官方購買的總的數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)上看，購買量可能還是在增長。

　　盡管如此，本次數(shù)據(jù)并非完全沒有亮點。

　　“中國在9月份購買了13億美元的美國股票。盡管這與美國國債比數(shù)量小，但自從2007年11月，中國就沒有在美國股票上做出新的投資。這是這個月的數(shù)據(jù)中比較特殊的一點。”嚴瑾認為，這可能證明從9月份開始，中國對美國股票市場更有信心。但這只占據(jù)中國所持有的美國資產(chǎn)總量中的7%，不是很大的占比。

　　●外儲多元難以上路

　　事實上，美國經(jīng)濟學(xué)家索羅斯上月在位于匈牙利布達佩斯的中歐大學(xué)發(fā)表系列演講時表示，將美元作為主要國際貨幣已造成了危險的不平衡。“美元已失去了它曾擁有的信任和信心，但尚無其他貨幣可取而代之。現(xiàn)在總的趨勢是各種貨幣正在向黃金、其他商品和有形資產(chǎn)遷移。這樣是有害的，因為它將這些資產(chǎn)鎖住而不能投入有效的使用，并且會煽起對通貨膨脹的恐懼。”

　　在索羅斯看來，美國不應(yīng)該排斥更廣泛地使用特別提款權(quán)(SD R )。這可以使國際社會敦促中國放棄將其貨幣與美元掛鉤，也是減少國際不平衡最好的辦法。“鑒于特別提款權(quán)是由數(shù)個國家的貨幣決定的，沒有哪一個貨幣享有不公平的優(yōu)惠特權(quán)。特別提款權(quán)中包括的貨幣范圍也必須擴大，其中一些新加的貨幣(包括人民幣)，也許是不能完全自由兌換的。這樣，美元仍可能重新將自己樹立為更可取的儲備貨幣，其前提是美元是被慎重監(jiān)管的。”

　　“特別提款權(quán)很大的優(yōu)越性之一，是它允許國際性的創(chuàng)造貨幣。特別像現(xiàn)在這樣的時刻這種做法尤其有用，貨幣將被引向最需要的地方。針對目前的情況這將是一個大的改進。這種機制允許不需要額外儲備的富國，將他們現(xiàn)成的份額轉(zhuǎn)讓給需要儲備的國家，這在小范圍上已經(jīng)開始實行了。”

　　正如索羅斯所言，中國已陷入了一個“美元陷阱”，如果繼續(xù)買美國國債，美元貶值和通脹風(fēng)險都很大，資產(chǎn)存在損失的風(fēng)險很高；如果不買美國國債，美國財政部過量的國債供給造成國債價格的下跌，同樣會讓中國持有的存量美國國債受損。

　　事實上中國官員和駐北京的西方國家官員近期表示，沒有什么其他選擇，只能繼續(xù)將其不斷增長的外匯儲備中的大部分投資于美國國債。這仍然是規(guī)模和流動性足以支持其龐大購買行為的唯一市場。

　　“由于其外匯儲備的龐大規(guī)模，如果中國國家外匯管理局大舉轉(zhuǎn)移投資方向，將立即使任何其他目標市場陷入混亂；如果該機構(gòu)賣出太多美元，也將使現(xiàn)有儲備大幅貶值。”一位不愿透露姓名的西方官員向《金融時報》表示。

　　北京某國有銀行分析人士則指出，中國巨大的外儲規(guī)模，無論購買歐元，還是日元都面臨讓歐元和日元升值，這樣將造成中國占外儲規(guī)模2/3以上的美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險增大。

　　“盡管在今天，中國政府很可能在與奧巴馬的會談中再度提出對美元資產(chǎn)安全性的考慮，但目前為止，美國國債還是比較重要部分，而短時間內(nèi)，我們還難以做到外匯資產(chǎn)投資的多元化，所以對中國來說美元還是非常重要。”嚴瑾昨日表示。(作者：張曉華)