11月11日，國家統計局公布的10月份國民經濟運行數據，繼續驗證經濟持續回暖態勢，而與此同時，人們對于通脹壓力的隱憂開始升級。

　　國家統計局數據表明，CPI同比下降0.5%，比上月降幅縮小0.3個百分點，環比下降0.1%，沒有延續8月份以來的環比回升趨勢；PPI則同比下降5.8%，降幅比上月縮小1.2個百分點，同比降幅大幅收窄，而10月PPI環比上漲0.1%，已連續7個月環比上漲。

　　“CPI和PPI同比降幅收窄，應該與此前市場預期是一致的，而且CPI在11月轉正的可能性大大增加。”安邦咨詢分析師陳和午在接受《中國產經新聞》記者采訪時說。

　　受去年高基數導致的翹尾因素影響，CPI指標繼續為負。“盡管CPI繼續為負，但是物價回升的趨勢已經比較明顯，明年我國物價將重回上升軌道，預計全年CPI同比漲幅將在3%左右，甚至3%以上。”國巨創業投資集團總裁、中國國際資本有限公司首席經濟學家孫飛在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示。

　　海通證券經濟首席分析師也表示，從2008年12月至今年10月的物價同比負增長后，預計11月份CPI漲幅可能為0.4%，CPI同比增長率將扭轉持續數月為負的局面，2010年通脹壓力有望出現。

　　“從大宗商品價格持續上漲來看，通脹壓力也比較明顯了。”陳和午說道。孫飛也認同陳和午的觀點，他說，“由于美元的貶值，經濟復蘇預期以及全球各國注入大量流動性的利好作用下，以美元計價的國際原油、黃金等大宗商品價格急漲。國際價格向國內的傳導，將推動國內工業品價格上揚，加重通脹的壓力。”

　　隨著國際油價10月底突破每桶80美元，逼近危機前的價格水平。國家發改委也宣布，從11月10日零時起，全國汽柴油價格每噸提高480元，以汽油為例，本次調價升幅約為5.7%。

　　除了成品油價格的上調，目前多個城市已在醞釀水價、煤氣價的上調。央行最新調查顯示，3季度儲戶對未來物價預期指數達66.7%，已連續第3個季度上升，顯示居民通脹預期持續加強。

　　當國際大宗商品價格走高成為一種常態，勢必會影響到上游企業的生產成本，進而使得PPI逐步走高。上游企業生產成本的增加勢必會逐步轉嫁至下游，從而導致消費品價格的普遍上漲，這些最終都將在CPI中予以體現。

　　不僅如此，在油價高企情況下，糧食生產成本會大幅提高，相關農產品會加速向能源轉化，從而改變糧食供求形勢，推動糧價的快速上漲。

　　而糧價是食品價格的源頭和基石。“在我國CPI商品構成中，食品類商品權重最大，食品價格的上漲始終是我國每次物價上漲周期的主導因素。”陳和午說道。我國糧食價格已經連續7個月上漲，漲幅維持在5%左右。

　　食品價格和大宗商品價格的持續走高，相互疊加產生的放大效應，將增大未來通脹的壓力。“未雨綢繆防通脹，肯定是必要的。等CPI數字達到所謂的通脹水平，再來控制通脹肯定是晚了。估計12月的中央經濟工作會議可能將通脹預警升級。”陳和午說道。

　　繼國務院常務會議首次將“管理好通脹預期”與“保增長、調結構”相提并論之后，11月11日，在10月宏觀經濟數據出爐的同一天，央行發布的《中國貨幣政策執行報告(2009年第三季度)》中指出，下一階段的貨幣政策將是“繼續實施適度寬松的貨幣政策，妥善處理保增長、調結構和管理好通脹預期之間的關系，注意防范化解金融風險。”

　　陳和午表示，在政策微變下，下半年銀行資金面整體是趨緊的。從M1和M2的高增速可以看出，4季度市場整體寬松局面不會改變，但是銀行資金面結構性緊張在4季度將成常態。

　　“從目前情況看，貨幣政策需要逐步回歸穩健操作，財政政策可以繼續采取積極的財政政策，但是力度或者赤字規模可以商榷。如果繼續超過2009年的赤字預算，這在很大程度上可能會綁架貨幣政策，貨幣政策想回歸穩健都難。”陳和午提醒道。 (魏珍妮)