從金融危機伊始的“保增長”單線突進，到如今“調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”的三管齊下，分析人士普遍認為，后危機時代宏觀調(diào)控的三大目標已經(jīng)確立。具體來說，一是促進經(jīng)濟的持續(xù)均衡增長；二是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟增長更有質(zhì)量和效益；三是管理好通脹預(yù)期，關(guān)注潛在的通脹風(fēng)險。而“三管齊下”的目標確立無疑將考驗決策面對于宏調(diào)的把握難度。

　　防通脹首先宏調(diào)目標

　　交通銀行金融研究中心昨日發(fā)布研究報告指出，中國經(jīng)濟過快下滑的勢頭雖得到遏制，經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些積極變化，但基礎(chǔ)尚不牢固，且外部環(huán)境仍有不確定性。因此，短期內(nèi)我國刺激經(jīng)濟政策不宜退出，但未來政策重心或進行調(diào)整。

　　當經(jīng)濟已出現(xiàn)實質(zhì)性復(fù)蘇之后，一系列市場跡象已顯示，盡管產(chǎn)能過剩等因素促使目前PPI仍為負值，但CPI構(gòu)成中食品價格的上漲、國際油價突破80美元、美元貶值導(dǎo)致過剩流動性及國內(nèi)公共品漲價等因素都預(yù)示了當前的通脹壓力正在擴大，潛在的通脹風(fēng)險更值得關(guān)注。

　　對于通脹預(yù)期的擔憂還在于國際游資的源源流入。在熱錢流入和公開市場本身到期釋放資金的壓力下，國慶節(jié)后央行明顯加快資金回籠節(jié)奏。昨日央行在公開市場發(fā)行900億元3個月央行票據(jù)，還對91天回購進行正回購操作，正回購量為800億元。至此，本周央行共計回籠資金2450億元，對沖到期釋放流動性后，凈回籠資金達到1600億元，為上周的2.2倍，創(chuàng)下年內(nèi)最高紀錄。

　　調(diào)結(jié)構(gòu)需加快腳步

　　如果說通脹仍是未來中國經(jīng)濟的潛在風(fēng)險，那產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理則為現(xiàn)實中國經(jīng)濟之“明憂”。國家發(fā)改委、工業(yè)信息化部、監(jiān)察部、財政部、國土資源部、環(huán)境保護部、人民銀行、質(zhì)檢總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等十部門聯(lián)手出擊重拳，對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和風(fēng)電設(shè)備等六大產(chǎn)能過剩行業(yè)，原則上將不再批準擴大產(chǎn)能的項目。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，從今年上半年GDP的構(gòu)成來看，上半年消費拉動GDP增長3.8個百分點，投資拉動6.2個百分點，而凈出口負拉動2.9個百分點。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源對此分析，雖然中國經(jīng)濟現(xiàn)在保持增長，但深層次的根本問題，如結(jié)構(gòu)問題并沒有得到解決。如果這些深層次的結(jié)構(gòu)問題得不到解決，中國經(jīng)濟肯定還要面臨不斷波動的危險。

　　“在保增長的基礎(chǔ)上，明年中國經(jīng)濟的亮點將出現(xiàn)在調(diào)結(jié)構(gòu)上。”他表示，隨著國際金融危機的影響逐漸減弱，更加注重調(diào)結(jié)構(gòu)、更加注重增加經(jīng)濟發(fā)展的空間、更加注重發(fā)揮市場經(jīng)濟作用，將會成為中國經(jīng)濟增長的重點。

　　中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲則諫言，如果此次再不抓住時機切實調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，則中國經(jīng)濟的健康、持續(xù)發(fā)展就會存在很大隱患，而且越往后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本會越大，越來越令整個經(jīng)濟難以承受。

　　專家觀點

　　“三管齊下”加大宏調(diào)難度

　　財經(jīng)評論員馬紅漫認為，與單純的“保增長”政策目標不同，“保增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“控通脹”等多個目標齊頭并進，將導(dǎo)致調(diào)控政策的把握難度明顯增加。

　　他說，從歷史經(jīng)驗看，調(diào)控當局并不缺乏應(yīng)對經(jīng)濟危機的成功經(jīng)驗，從上到下的“大干快上”能夠迅速擺脫經(jīng)濟危機。但是對于多元調(diào)控目標的綜合把控，卻往往會出現(xiàn)顧此失彼的狀況。十一年前應(yīng)對東南亞金融危機可資借鑒，彼時中國用了兩年時間就徹底走出危機陰影，但是其后應(yīng)對產(chǎn)能過剩、實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、刺激消費等政策成效卻未見實質(zhì)性突破。兩次危機、一個輪回，新一輪的調(diào)控考驗將再度出現(xiàn)。

　　他也擔心，未來出現(xiàn)政策掣肘的可能性極大。2007年貨幣調(diào)控政策就曾陷入到類似的尷尬之中：國內(nèi)物價上漲的壓力很大，但是通脹的主因卻來自于海外資源品價格上漲，屬于輸入型通脹；另一方面，海外市場普遍預(yù)期人民幣大幅升值，大量海外熱錢將涌入境內(nèi)。央行為應(yīng)對通脹而不斷加息，但不斷提升的利率又吸引更多熱錢進入，反而加劇了通脹壓力。“抑制通脹卻推升通脹”，由此成為貨幣政策的兩難。(王毅鵬)