作為經濟的先行指標，央行日前公布的最新金融數據顯示，貨幣信貸環境仍寬松，金融支持經濟回暖態勢依然。分析人士認為，三季度的金融數據不僅表現為貨幣信貸超出預期，而且宏觀經濟向好也超過預期。金融支持經濟作用進一步顯現，并已進入良性循環狀態。

　　M1增速超過M2 微觀主體趨于活躍

　　央行數據顯示，截至9月末，我國廣義貨幣供應量(M2)、狹義貨幣供應量(M1)繼續呈現同比、環比快速增長局面。其中，體現微觀經濟活躍度的M1增速同比增長年內首超M2，達到29.51%，增幅比上年末高出20多個百分點，最終M2和M1之間形成“倒剪刀差”。農業銀行金融市場部李剛表示：“M1增速持續加快是一種資金‘活期化’表現，也是經濟面快速增長的體現。資金從定期向活期轉變，活錢越多，流動就越快，說明個人和企業用于投資經營的資金在增加，微觀主體的信心在增強，也可以說民營和私人投資已開始有效啟動。從此前的政府投資拉動，向民間投資拉動轉化對經濟保持持續穩定增長意義重大。即使有部分資金可能會流入資產市場，但進入實體經濟的資金肯定還占‘大頭’。”

　　從貨幣銀行學角度看，經濟向好的時候，企業和居民儲蓄的活期化趨勢增強，貨幣乘數回升，M1和M0會出現攀升。因此，就描述流動性這一狀態而言，M1比M2更具有代表性。而目前的數據顯示，不僅M2增速再攀新高，且M1增速更超過M2，與此同時，代表流通中現金的M0增速也同比增長15.96%。光大證券分析師潘向東認為，即便信貸回歸穩定，全社會的流動性狀況也會隨著經濟的逐步回升而更加充裕。

　　近兩天，幾大部門連續公布的一系列經濟數據也均反映出當前我國經濟基本面繼續向好。其中，國家統計局的調查結果顯示，三季度全國企業景氣指數為124.4，比二季度大幅回升8.5個點。中國物流與采購聯合會公布的9月份制造業采購經理人指數為54.3%，比8月提升0.3個百分點，連續7個月站立于50%的景氣臨界點之上。海關總署公布的外貿數據更顯示，9月份我國進出口降幅同比大幅收窄，并實現了連續第7個月環比增長，且增幅有擴大的趨勢。總之，影響流動性的積極因素在增加，未來半年內的流動性狀況仍將進一步充裕。

　　5167億本幣信貸表明政策穩定連續

　　與流動性相呼應的9月份新增信貸也超出市場預期，達到5167億元，較7月份的3559億元和8月份的4104億元繼續明顯回升。至此，前三季度我國人民幣貸款增加8.67萬億元，同比多增5.19萬億元。經濟學家認為，未來貸款增長仍將保持一定增量，但與上半年相比，信貸投放的平穩回落是一個必然趨勢，全年依然可能高達10萬億元，這是一個相當高的增長速度。

　　“與上半年國家項目拉動的大量信貸投放不同，三季度各月信貸平穩增長，說明當前實體經濟對信貸資金存在真實需要，反映了當前我國經濟和企業活躍度進一步增強，可以說是比較合理的增速，更加符合實體層面發展需要。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對本報記者表示。

　　事實上，多家大型銀行已對信貸策略進行一定調整，平穩增長正在成為共識。有數據顯示，工農中建四家大型商業銀行9月新增人民幣貸款總量在1100億元左右，創年內四大行新增貸款總量的單月新低，這也是中小銀行成為9月份信貸增長“主力”的主因。但是，9月份貸款中長期化繼續加深，新增中長期貸款的規模繼續增長。

　　接受采訪的業內專家表示，日前澳央行的意外加息雖在一定程度上改變了全球投資者對政策的預期，不過在當前經濟回升基礎還不牢靠的情況下，我國政策調整在充分考慮到國內外情況下，會保持穩定與連續。

　　顯然信貸總量快速增長，信貸結構繼續優化，對擴張總需求、提振市場信心發揮了重要作用，也充分體現了貨幣政策的反周期調節作用和金融對經濟發展的支持。因此，業內專家對記者表示，四季度貨幣信貸預計將進入“平穩增長期”，并從政府主導的寬松逐步邁向市場主導的寬松。

　　177億美元外幣信貸顯示對外投資漸暖

　　另外，值得關注的是，外幣信貸也在不斷增長。9月末金融機構外匯各項貸款余額3433億美元，同比增長28.34%。前三季度外匯各項貸款增加997億美元，同比多增505億美元。其中，9月份外匯各項貸款增加177億美元。“這也是一個不小的數字。”李剛分析指出：“一方面企業從人民幣升值預期和降低成本的考慮，愿意使用較低利率的美元貸款；另一方面主要還是整個經濟活躍程度增加推升了外幣貸款需求。同時，隨著‘走出去’戰略的實施，企業境外投資需要更多的外幣信貸支持。這些從上個月部分銀行外幣存貸款利率雙漲就可以發現端倪。”來自交通銀行的數據顯示，截至9月末，外匯貸存比為169%，銀行外匯資金來源趨于緊張。

　　當前，美國、日本等發達國家經濟雖尚未擺脫金融危機的不利影響，但最新的一系列數據顯示，世界經濟復蘇的跡象正逐步加強，這不僅對我國出口企穩是個利好，而且對企業境外投資也是個好機會。“此前外匯局出臺的一系列方便企業用匯、簡化境外投資外匯管理審核手續，下放審核權限，取消購匯額度限制，促進境內企業‘走出去’發展壯大的政策措施，也成為外幣信貸高速增長的‘推手’。”李剛說。(李倩)