9月份外貿數據好于預期。不少分析人士認為，出口回升的主要動力仍來自勞動密集型產品。出口整體行業逐漸轉暖，出口產業鏈有望帶動中國經濟實現復蘇。

　　多產業受益出口轉暖

　　從出口產品看，9月份出口環比回升的主要動力仍來自勞動密集型產品、圣誕產品和自動處理設備。有色金屬尤其是鐵礦石進口的大幅回升是進口環比大幅回升的重要原因。

　　從前三季度看，在出口商品中，紡織服裝等主要勞動密集型產品出口降幅普遍較小。今年前三季度，我國主要勞動密集型產品出口同比降幅均小于同期總體出口降幅21.3%的水平，其中服裝及衣著附件、紡織紗線及織物、鞋類、家具等出口同比下降10.2%、13.7%、5.6%和8.5%，降幅呈逐月縮小的態勢。

　　前期降幅較大的機電產品出口也有所回暖。9月份機電產品環比上升2.8%，前三季度我國機電產品出口4963.7億美元，同比下降19.6%，降幅比1—8月減少1個百分點。其中電器及電子產品出口2063.8億美元，下降19.5%；機械設備出口1647.7億美元，下降18%。降幅分別比1—8月減少1.2和0.8個百分點。

　　長江證券策略部高級分析師鐘華認為，美國產業復蘇對中國出口拉動彈性最強的行業是紡織服裝。1美元的終端需求將帶動中國出口約0.32美元。辦公設備、電子設備和電器設備以及機械設備等均對中國整體出口帶來較大貢獻，分別能帶動23.53%、17.71%.11.47%和9.2%的自中國出口。此外是塑料橡膠、非金屬礦物制品、金屬制品、造船、木材及加工等。這些行業對中國出口的帶動分別占到3%—5%。

　　外貿復蘇也將有利于航運業，8月份一些主要港口的集裝箱吞吐量已經較去年大幅收窄，9月份情況有望進一步好轉。

　　此外，中國國內鋼材需求穩定、鐵礦石需求持續恢復也帶動BDI指數反彈。海關數據顯示，9月份中國鐵礦石進口6455萬噸，同比增長65%，創下年內新高。中金報告預計，BDI的波動區間將在2500-3500點之間，不過集運運價不太可能出現單邊上揚，在四季度到明年一季度淡季回落的可能性較大。

　　出口產業鏈帶動復蘇

　　申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇認為，考慮到出口-投資、出口-收入產業鏈的作用，外需對中國經濟的影響將更大。隨著出口溫和復蘇，中國經濟將進入全面復蘇狀態，迅速過熱和再次趨冷的可能性都較小。中國經濟率先復蘇，正通過進口渠道，推動主要貿易伙伴復蘇，反過來有助于中國出口的恢復。

　　中信證券也在策略報告中指出，出口的明顯變化將成為扭轉投資者悲觀預期的關鍵力量，從而拉動私人投資，并進一步確認經濟向好的趨勢。

　　上海證券分析師李劍鋒認為，在全球經濟復蘇期，貿易摩擦頻繁，成為繼需求之后制約中國產品出口的另一負面因素。他建議在沿著出口復蘇主線進行行業配置時，傾向于那些長期保持出口競爭力的行業，如家具制品、旅行箱包、服裝、鞋靴等；以及近年來出口競爭力大幅提高，且受金融危機影響較小的行業，如造紙、紡紗織物等；而鋼鐵、有色金屬的出口競爭力已下滑至歷史低點。(盧錚）