濤聲依舊，“適度寬松”依舊。

　　在近日召開的央行貨幣政策委員會(huì)2009年第三季度例會(huì)上，央行表示，下季度要認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的決策部署，繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。進(jìn)一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)貨幣信貸合理適度增長(zhǎng)。

　　定調(diào)強(qiáng)調(diào)“適度”

　　今年以來(lái)，央行貨幣政策委員會(huì)始終表示，要堅(jiān)決貫徹適度寬松的貨幣政策。

　　對(duì)于信貸政策，會(huì)議稱，下一季度，在引導(dǎo)貨幣信貸合理適度增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。而在央行貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)上，當(dāng)時(shí)的提法是要“引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)”。

　　建行研究部總經(jīng)理郭世坤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，之前的信貸投放中確實(shí)存在一些問(wèn)題，尤其是“沖時(shí)點(diǎn)”的問(wèn)題表現(xiàn)突出。

　　另一分析師告訴記者，從央行近期的表態(tài)來(lái)看，銀行對(duì)近期的信貸投放會(huì)更加穩(wěn)健，并注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更多地體現(xiàn)寬松貨幣政策的“適度性”。

　　進(jìn)入下半年，7月和8月的新增人民幣貸款分別為3559億元和4104億元。研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)9月新增信貸在4000億到5000億之間。

　　對(duì)于貨幣政策的下一步走向，上述分析師表示，年內(nèi)央行調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率的可能性微乎其微。“央行會(huì)更多地采用公開市場(chǎng)操作手段，例如，央行在第二季度就重啟了一年期央票的發(fā)行。”

　　近期，央行公開市場(chǎng)操作節(jié)奏也頗為穩(wěn)健。自7月9日一年期央票重啟發(fā)行以來(lái)，公開市場(chǎng)例行操作為周二發(fā)行1年期央票，周四發(fā)行3個(gè)月期央票。但昨日，央行暫停發(fā)行1年期央票，僅只進(jìn)行了100億元28天期正回購(gòu)操作。專家稱，目前多方面因素導(dǎo)致市場(chǎng)資金面偏緊，為確保國(guó)慶市場(chǎng)“不差錢”，央行實(shí)施凈投放資金以緩解市場(chǎng)資金壓力。

　　央行上述會(huì)議還指出，要繼續(xù)增強(qiáng)國(guó)內(nèi)需求特別是居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，著力轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　理順傳導(dǎo)機(jī)制

　　值得注意的是，貨幣政策委員會(huì)還提出，要進(jìn)一步理順貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

　　“理順傳導(dǎo)機(jī)制的目的在于讓流動(dòng)性真正落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。”郭世坤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，對(duì)于適度寬松貨幣政策的實(shí)施效果，傳導(dǎo)機(jī)制將起到至關(guān)重要的作用。但目前適度寬松的貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所起的作用并不十分明顯，信貸資金并沒有完全轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，有部分資金流入了股市和樓市。

　　社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝也持有類似的觀點(diǎn)。他直言不諱地表示，一直以來(lái)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在的軟肋之一在于，目前利率和匯率形成機(jī)制沒有市場(chǎng)化，同時(shí)政府對(duì)于信貸的干預(yù)仍然存在。“簡(jiǎn)言之就是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性出了問(wèn)題，貨幣工具使用未達(dá)預(yù)期目的。”

　　會(huì)議特別指出，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，大力發(fā)展消費(fèi)信貸。

　　曹紅輝認(rèn)為：“貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不僅僅需要理順，更需要進(jìn)一步完善，首先就是需要明確適當(dāng)貨幣政策的目標(biāo)，選取合理有效的貨幣工具。”

　　昨日，央行研究局研究員鄒平座在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也指出，提高貨幣政策的有效性應(yīng)當(dāng)作為未來(lái)工作重心之一，“經(jīng)濟(jì)發(fā)展、充分就業(yè)作為貨幣政策的目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)放到更加突出的位置。”( 曾春)