專家稱不排除管理層制定新的激勵計劃

　　在推出總額16.46億港元的員工股權激勵計劃僅僅8天之后，蒙牛乳業便宣布不繼續執行該計劃。蒙牛乳業7月17日晚間公告，董事會宣布，有意不繼續執行根據購股權計劃授出合共8880萬份可認購股份的購股權建議。

　　>>發布公告

　　股權激勵暫緩實行

　　事情起因于蒙牛7月9日發布的一則公告，蒙牛稱，建議根據2005年6月28日采納的購股權計劃，向公司員工及董事授出合共8880萬份購股權，以認購公司股份，行權價格為每股18.54港元。該計劃將分3年實施，第一年和第二年承授人可分別獲得所授股權的30%，第三年可獲得剩余40%股權。該計劃6年內有效。該8880萬股購股權中，蒙牛乳業副總裁楊文俊獲660萬股，蒙牛乳業首席財務官姚同山獲100萬股，另外兩位執行董事孫玉斌和白瑛分別獲得165萬股和321萬股，合計獲得1246萬股購股權，約合2.31億港元。

　　而就在8天之后的7月17日深夜，蒙牛再次在香港聯交所發布公告否決了此前的股權激勵方案。此次公告稱，公司發出該購股權公告后，董事會收到多位相關人士的反饋，因而再三討論授出購股權的建議，并決議通過不繼續執行有關建議。

　　蒙牛同時表示，截至公告發出之日，公司尚未向任何建議承授人發出授予購股權的函件，因此并未完成授出購股權建議的法律程序；亦未正式授出任何購股權。此外，蒙牛乳業表示，“董事會將會繼續考慮按照其認為合適的條件，根據購股權計劃授出其他購股權。董事會若授出其他購股權，將遵照《上市規則》的規定進行。”這意味著原股權激勵計劃暫緩。

　　>>專家分析

　　或制定新的激勵計劃

　　蒙牛有關負責人接受記者采訪時未對“暫緩”做出解釋。恒泰證券首席分析師孫旭東分析表示，本次股權激勵計劃，旨在激勵管理層工作。按照蒙牛2005年激勵計劃出臺時的發展速度，其當時制定業績目標所對應的18.54港元/股的行權價格，對于管理層來說是非常具有吸引力的。但是當前在連續經歷了金融危機以及三聚氰胺事件之后，股價產生了巨大的波動，受激勵者有充分的時間和機會以更低的價錢收集到更多的籌碼，我們注意到蒙牛的股價是進入到6月份方才超越行權價格，目前股價尚且勉強維持到行權價格附近，而之前的將近10個月的時間里，股價最低曾經達到過6元錢，“因此此次受激勵者放棄行權是完全可以理解的”。

　　“但就其投資價值而言，我們認為伴隨中國城市化進程推進以及消費質量升級等因素支撐，蒙牛的中長期發展趨勢非常樂觀”，孫旭東同時表示，特別是近期中糧集團與厚樸基金的高調介入，令蒙牛集團有了濃厚的國資背景，這無疑為其食品安全起到了背書作用，對其后期擴充市場，提振消費者信心將起到積極的促進作用。他還認為，這次激勵計劃取消之后，管理層不排除制定新的激勵計劃的可能，從而保持企業中長期發展活力。

　　另有市場人士也分析認為，新的股權激勵方案可能將由蒙牛董事會再行商定。一位接近蒙牛的香港投行人士認為：“雖然很多情況還不確定，但可以肯定的是，新的股權激勵方案將比之前的股權激勵方案更能起到激勵作用。”(記者胡笑紅)