與5月份相比，國際油價6月中旬以來漲勢明顯減弱，7月份前三個交易日紐約市場油價更接連下挫，累計跌幅超過8%。分析人士認為，在非基本面熱點消退，基本面仍然疲弱的情況下，如果沒有大量利好宏觀數據出現，油價短期很可能繼續震蕩，并在調整中尋求方向。

　　經濟復蘇前景不明

　　今年以來，經濟復蘇跡象增多，投資者信心一度空前高漲，推動油價接連反彈。但近期經濟數據不夠亮麗，投資者對經濟復蘇前景產生懷疑，導致脆弱的市場心態發生微妙轉變。

　　6月22日，世界銀行大幅下調對全球經濟的預期，這一消息給過熱的市場當頭潑了一盆冷水，致使當天油價出現接近5%的巨大跌幅。6月30日，世界大型企業聯合會發布報告稱，6月份美國消費者信心指數在連續兩個月的攀升后明顯下降。7月2日美國勞工部宣布，6月份美國失業率達到9.5%，為26年來新高。歐盟也宣布，歐元區5月份失業率升至9.5%，為1999年5月以來最高水平。

　　歐美失業率大幅攀升，表明在各國政府大規模救助行動下，全球經濟沒有出現整體同步回升，復蘇的不確定性增加，經濟仍存在下行風險。

　　在此背景下，進入大宗商品市場的資金開始持續撤離。據美國商品期貨交易委員會的數據，在截至6月30日的一個多月內，美國商品市場對沖基金和投機商減持多頭頭寸30%以上，是今年3月份以來基金首次連續減持多頭倉位。

　　原油市場供求仍疲弱

　　目前，原油市場供需基本面仍未擺脫疲弱局面，且短期內看不到任何明顯好轉跡象。

　　需求方面，世界頭號能源消費國美國的需求仍然不振。在截至6月26日的一周里，美國汽油庫存增加230萬桶，連續第四周持續大幅增加，顯示消費疲弱。美國能源情報署的數據顯示，雖然目前汽油零售價較2008年同期下降35%，但需求卻低于去年水平。

　　美國商業原油庫存雖然在6月26日之前的8周內有7周下降，但從絕對量上說，原油庫存仍處于歷史高位，且近期原油庫存下降主要是由于進口減少，而非消費增加。

　　從供應方面看，雖然石油輸出國組織(歐佩克)削減了生產配額，但這種減產從某種程度上講是把雙刃劍。它一方面減少了原油供應，對油價有一定的支撐作用，一方面也意味著歐佩克剩余產能增加，投資者無需過分擔心突發事件對原油供應的影響。這也是近期尼日利亞武裝分子接連破壞石油生產設施，但并未對油價產生根本影響的原因。

　　油價突破需宏觀數據支撐

　　油價前期的快速上漲在一定程度上透支了市場對經濟復蘇的期待，一旦實體經濟數據有違這種期待，市場就會被懷疑和失望情緒控制，這也是近期油價震蕩下跌的主要原因。

　　法國興業銀行研究部門認為，前期支持油價上漲的經濟樂觀預期、風險偏好以及中長期通脹預期等非基本面因素目前已經逐漸消退，原油價格在經過第二季度42%的大幅上漲后，修正是不可避免的。該組織預測7月份國際油價平均將保持在每桶60美元左右。

　　在世界經濟沒有出現明顯的復蘇信號之前，預計國際油市在今后一段時間內將繼續處于調整期，一些重要的經濟數據將受到空前關注，并可能對原油市場產生放大化影響。此外，美元走勢也會受到密切關注，匯率變化可能將更明顯地帶動油價起伏。