專家指出，寬松的貨幣政策可能在年底調(diào)整。

　　據(jù)《信息時報》報道，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘日前在恒生(中國)理財論壇中指出，中國今年GDP“保八”目標基本可以實現(xiàn)，預計三季度GDP增速有望超過8%，同時11月CPI將由負增長改為正增長。

　　為防止通脹，寬松的貨幣政策可能在11月末、12月初面臨調(diào)整，但調(diào)整初期不會是加息等硬措施，更多的可能采取央票發(fā)行、窗口指導調(diào)整放貸結(jié)構(gòu)等軟手段，央行加息則可能需要等到明年通脹已形成的時候。

　　通脹率：明年或達3.5%

　　經(jīng)濟復蘇的過程中，伴隨著全球市場流動性的急速放大，通脹預期已然形成，目前通脹何時到來成為市場關注焦點。哈繼銘預計，中國通脹明年會不期而至，美國通脹現(xiàn)象可能在后年到來。“從美國歷史情況來看，M2(廣義貨幣供應量)增速加快后幾年內(nèi)通脹會顯現(xiàn)，同時大幅減息、債務提高后很難避免未來通脹的出現(xiàn)，目前這三個因素已經(jīng)全部具備，預計今年美國依然保持通縮態(tài)勢，在大宗商品溫和上漲的情況下，明年美國可能小幅通縮。”哈繼銘說。

　　而對于全球新興市場龍頭的中國，通脹將會來得更早。哈繼銘指出，大多新興市場的發(fā)展中國家的通脹對大宗商品價格反應較為強烈，因為中、印等新興市場的投資增速非常快，PPI中水泥等生產(chǎn)資料價格受大宗商品價格影響較大，因此通脹會在中國表現(xiàn)得更為明顯，明年中國通脹就將會形成。哈預計，大宗商品溫和上漲的情況下，中國明年通脹率將達到3.5%，而大宗商品激烈上漲，明年通脹率有望達到5%。

　　貨幣政策：微調(diào)初期未必加息

　　哈繼銘強調(diào)，目前我國宏觀政策還沒有發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍實行積極的財政政策和寬松的貨幣政策。因此對今年經(jīng)濟的增長仍保持樂觀態(tài)度。具體來看，一季度已經(jīng)實現(xiàn)了6.1%的增長，二季度預計將達到7.4%，三季度會超過8%，四季度接近9%，預計今年經(jīng)濟“保八”問題不大。

　　在宏觀刺激政策作用下，預計11月CPI增速有望扭負為正，屆時政策可能在11月末、12月初進行調(diào)整，不過，這種宏觀政策的改變不會是在短期內(nèi)發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，更多是窗口指導等行政措施以及增加央票發(fā)行量等。

　　針對是否會采取加息措施來防止通脹？哈繼銘表示，近期經(jīng)濟的增長主要不是靠降息來實現(xiàn)的，而是依靠信貸的增長，盡管11月CPI有望正增長，但全年CPI仍為負增長，因此在政策調(diào)整初期不一定會加息。

　　針對當前許多投資者以及機構(gòu)都將貨幣轉(zhuǎn)向當做股市進出的風向標時，他指出，即使貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)，股價不一定就會一落千丈，因為從整個國際環(huán)境上看，如果中國的經(jīng)濟迅速恢復，貨幣政策一旦縮緊，就會使人們產(chǎn)生人民幣加息以及大幅升值的預期，就會吸引更多的國際資金涌入中國股市和房市，從而推高資產(chǎn)價格。因此，中國即使有貨幣政策轉(zhuǎn)向，股市短期波動不可避免，但是不一定是深調(diào)。

　　房價：下半年將繼續(xù)回升

　　哈繼銘表示，我國房地產(chǎn)價格與半年前相比明顯上調(diào)，前期房價上漲是由于買房自住需求的釋放。

　　據(jù)測算，去年我國房價收入比達到80%左右(假定在6大城市，上海、北京、深圳、杭州、廣州、南京的居民買一個90平方米的房子，月供占家庭收入80%左右)，但是今年初，這個比例下降到60%多，明顯有一部分家庭需求開始釋放，但是到目前房價收入比又回升到75%，說明真實需求已經(jīng)釋放得差不多，而投資需求還在進一步釋放，并且由于對未來通脹的擔憂，一些人提早買房透支了未來需求，可能進一步推高房價。“目前通脹預期非常強烈，而通脹并未真正顯現(xiàn)，在宏觀政策沒有發(fā)生改變的情況下，依然會推高樓價、股價，資產(chǎn)價格上漲的趨勢很難改變。”哈繼銘表示。