美國(guó)財(cái)政部6月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，中國(guó)持有7635億美元美國(guó)國(guó)債，較3月末減持44億美元，為2008年2月以來(lái)首度減持。

　　在中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備中，區(qū)區(qū)44億美元只是滄海一粟。然而，此舉卻引發(fā)人們廣泛關(guān)注。此前一直在增持美國(guó)國(guó)債的中國(guó)為何此時(shí)減持？此舉意味著什么？記者采訪了海內(nèi)外相關(guān)專家。

　　減持并不代表一種趨勢(shì)

　　“目前我國(guó)仍是除美國(guó)之外持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家，減持區(qū)區(qū)44億美元的美國(guó)國(guó)債不會(huì)影響未來(lái)我國(guó)進(jìn)一步增持美國(guó)國(guó)債的趨勢(shì)。”財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚說(shuō)，“持有一定數(shù)額的美國(guó)國(guó)債于我有利。”

　　美國(guó)財(cái)政部公布的這份名為“財(cái)政證券主要國(guó)外持有方”的表格中逐月列舉了我國(guó)自2008年3月以來(lái)持有美國(guó)國(guó)債的數(shù)額。數(shù)據(jù)顯示，自2008年3月底至2009年3月底，我國(guó)累計(jì)增持1659億美元的美國(guó)國(guó)債。

　　路透社分析師畢曉雯認(rèn)為，從中國(guó)當(dāng)月凈增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債103.27億美元來(lái)看，此次減持僅為減持短期國(guó)債，或部分美國(guó)國(guó)債自然到期使然，“并非大幅、主動(dòng)性減倉(cāng)，對(duì)美元及美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的影響有限。”

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所經(jīng)濟(jì)室主任王孜弘認(rèn)為，市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)可能大規(guī)模拋售美國(guó)國(guó)債的推測(cè)是站不住腳的，“作為理性的選擇，中國(guó)是不會(huì)這樣做的，無(wú)論減持還是增持，都是金融市場(chǎng)的金融操作而已。”

　　芝加哥期貨交易所的國(guó)債交易員宋子炎認(rèn)為，44億美元減持應(yīng)該只是個(gè)突發(fā)行為，不具有長(zhǎng)期性，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)至少不應(yīng)該過(guò)多減持美國(guó)國(guó)債，因?yàn)槟壳斑@還是較為穩(wěn)妥的保值手段。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于中國(guó)開(kāi)始走向減持美國(guó)國(guó)債道路的擔(dān)心，中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健認(rèn)為不可能發(fā)生中國(guó)大規(guī)模拋售美國(guó)國(guó)債的情況，“為什么呢？因?yàn)樘煜聸](méi)有人接盤。這么大的盤，誰(shuí)去買？這里有個(gè)價(jià)格問(wèn)題。”

　　而社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張斌則認(rèn)為，即便中國(guó)未來(lái)持續(xù)降低持有美國(guó)國(guó)債的比重，也未必對(duì)雙方造成不利影響。

　　“首先，從自身利益出發(fā)，中國(guó)會(huì)選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和手段調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盡量減少由此給金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。”張斌說(shuō)，“其次，減持美國(guó)國(guó)債對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)就是減少對(duì)外債務(wù)，中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有利，這減少了美國(guó)的對(duì)外依賴和美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡。只要中美雙方本著合作的態(tài)度處理此事，相信這不會(huì)對(duì)兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系和外交關(guān)系帶來(lái)顯著的不利影響。”

　　為何選擇此時(shí)減持

　　“我認(rèn)為，在這個(gè)時(shí)候減持美國(guó)國(guó)債，意在套現(xiàn)。”趙全厚說(shuō)。

　　此前國(guó)際金融界有輿論認(rèn)為“金磚四國(guó)”將是國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行的首批債券的大買家——中國(guó)已經(jīng)表示，將購(gòu)買500億美元的國(guó)際貨幣基金組織債券，俄羅斯和巴西分別準(zhǔn)備購(gòu)買100億美元的債券。

　　美國(guó)環(huán)球透視公司分析師揚(yáng)·蘭道夫認(rèn)為，“金磚四國(guó)”增加對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的投資，為其在國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行中增加話語(yǔ)權(quán)、提高影響力“掃清了道路”。

　　國(guó)內(nèi)部分學(xué)者則樂(lè)于將此次減持視為應(yīng)對(duì)美元持續(xù)走低壓力，借國(guó)際貨幣基金組織即將發(fā)行債券而作出的一次主動(dòng)調(diào)整。

　　張斌表示，美國(guó)國(guó)債在中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中比重偏高，一旦美元貶值，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的真實(shí)購(gòu)買力將遭受巨大損失。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化管理、降低美國(guó)國(guó)債在中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比重應(yīng)該是當(dāng)前外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理中的重要工作內(nèi)容，“我想這也是中國(guó)此次調(diào)整的初衷。”

　　他認(rèn)為，自美聯(lián)儲(chǔ)采取數(shù)量型寬松貨幣政策以來(lái)，市場(chǎng)普遍預(yù)期美元在中長(zhǎng)期內(nèi)將貶值，市場(chǎng)上的長(zhǎng)期投資者也紛紛調(diào)整了投資組合。

　　“中國(guó)在這個(gè)時(shí)候賣出一些美國(guó)國(guó)債，完全符合市場(chǎng)投資者的一般商業(yè)做法，而且較小的調(diào)整規(guī)模也不足以對(duì)市場(chǎng)造成太大震動(dòng)。”他說(shuō)。

　　楊健表示：44億美元是個(gè)小數(shù)目，我更多地將這次減持看做是一個(gè)信號(hào)。中國(guó)小幅減持美國(guó)國(guó)債給國(guó)際市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號(hào)，即不要去賭中國(guó)單向的增持或減持，以及人民幣單向的升值或貶值。

　　增持與資產(chǎn)多元化不矛盾

　　中國(guó)是美國(guó)國(guó)債海外第一大持有國(guó)。關(guān)于如何看待中國(guó)持有大量美國(guó)國(guó)債，王孜弘認(rèn)為，“外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化與增持美國(guó)國(guó)債之間沒(méi)有矛盾。”

　　王孜弘說(shuō)：“中國(guó)持有大量的外匯儲(chǔ)備短期內(nèi)是無(wú)法改變的，而美元資產(chǎn)的地位短期內(nèi)也是無(wú)法改變的。考慮到資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及流通成本，美元仍是成本比較低的資產(chǎn)，目前尚不存在具有明顯優(yōu)勢(shì)、可以完全替代美元國(guó)債的投資渠道。”

　　2001年以來(lái)，隨著中國(guó)對(duì)外貿(mào)易不斷增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備不斷增加，2009年一季度末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到19537億美元。

　　中國(guó)人民銀行金融研究所首席研究員鄒平座表示，一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，應(yīng)當(dāng)建立以國(guó)際收支平衡為目標(biāo)的儲(chǔ)備體系；在紙幣本位制度下，過(guò)多的外匯儲(chǔ)備面臨儲(chǔ)備貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)；外匯儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)有系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，應(yīng)當(dāng)遵循風(fēng)險(xiǎn)分散的原則。

　　張斌認(rèn)為，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度看，中國(guó)對(duì)于持有美國(guó)國(guó)債應(yīng)該采取更靈活的態(tài)度。但是究竟能夠多靈活并不僅僅取決于意愿，還取決于外匯儲(chǔ)備管理體制本身的設(shè)計(jì)以及國(guó)內(nèi)外金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

　　他說(shuō)，在給定的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模下，可以通過(guò)購(gòu)買一些戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備，向能源國(guó)、礦產(chǎn)國(guó)投資，購(gòu)買美國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)、企業(yè)債等方式減少美元貶值帶來(lái)的損失，“與此同時(shí)，如果中國(guó)能夠通過(guò)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，減少貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備總體規(guī)模的積累，將會(huì)對(duì)國(guó)民福利提升帶來(lái)更大幫助。”