正在全力以赴削減債務(wù)的西班牙再次遭受打擊：繼4月28日標(biāo)準(zhǔn)普爾將其長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AA＋”下調(diào)至“AA”之后，北京時(shí)間5月29日凌晨，惠譽(yù)評(píng)級(jí)宣布西班牙失去其2003年以來(lái)一直保持的最高信用評(píng)級(jí)“AAA”，長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行方違約評(píng)級(jí)被降至“AA+”，理由是西班牙削減私營(yíng)領(lǐng)域和外部債務(wù)的措施將在中期內(nèi)嚴(yán)重拖累該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。至此，在世界三大評(píng)級(jí)公司中，只有穆迪一家仍保持對(duì)西班牙的“AAA”評(píng)級(jí)。受此消息影響，28日金融市場(chǎng)再度振蕩，美股跌幅驟增，國(guó)債收益率下跌，歐元對(duì)美元下跌逾0.5%，尾盤報(bào)1比1.2281。今年迄今歐元跌幅已經(jīng)達(dá)到15%。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)有三重?fù)?dān)憂。盡管如此，幾家外資銀行專家表示，歐債危機(jī)仍屬地區(qū)性問(wèn)題而非系統(tǒng)性金融危機(jī)，“動(dòng)物精神”很可能導(dǎo)致投資者對(duì)歐洲債務(wù)問(wèn)題反應(yīng)過(guò)度。盡管如此，他們對(duì)于看多金融市場(chǎng)前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　擔(dān)憂一：主要國(guó)家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)

　　在巴克萊資本駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前英國(guó)央行官員海耶斯和野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝爾德看來(lái)，始于希臘的公共財(cái)政危機(jī)已升級(jí)成全球投資者風(fēng)險(xiǎn)“胃口”的腐蝕劑，目前投資者極為關(guān)注主要國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)和鞏固財(cái)政對(duì)全球增長(zhǎng)的影響。海耶斯表示，銀行融資市場(chǎng)的再度緊張也是投資者的一大擔(dān)憂。

　　海耶斯和謝爾德都認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)不大。海耶斯說(shuō)，歐盟聯(lián)手IMF對(duì)希臘實(shí)施的一攬子救助計(jì)劃否定了當(dāng)前債務(wù)重組的必要性。同時(shí)，其他容易受影響的經(jīng)濟(jì)體不僅有時(shí)間制定更加可信的削減赤字計(jì)劃，還可以開(kāi)始實(shí)施這些計(jì)劃。

　　事實(shí)上，除西班牙正在努力削減居歐元區(qū)第三高的預(yù)算赤字水平外，希臘、葡萄牙、英國(guó)近期相繼出臺(tái)財(cái)政緊縮方案，德國(guó)和意大利也宣布將制定減赤措施。5月27日，西班牙議會(huì)以微弱的優(yōu)勢(shì)表決通過(guò)了今明兩年的財(cái)政緊縮方案。西班牙首相薩帕特羅28日承諾將2011年財(cái)政支出降低7.7%，作為為明年預(yù)算案做準(zhǔn)備的第一步。

　　“我們繼續(xù)認(rèn)為歐洲決策者將‘不惜一切代價(jià)’來(lái)阻止財(cái)政危機(jī)全面爆發(fā)，更別說(shuō)歐元的終結(jié)了。在很多人看來(lái)，歐洲的決策者不稱職，并因?yàn)樘幚硐ＥD財(cái)政危機(jī)不力而飽受指責(zé)，但在一些實(shí)質(zhì)問(wèn)題上，無(wú)論是眼前的危機(jī)管理還是為更長(zhǎng)期的改革奠定基礎(chǔ)，他們實(shí)際上都已經(jīng)有所行動(dòng)。歐洲決策者迅速跟進(jìn)5月9日至10日周末關(guān)于5000億歐元財(cái)政穩(wěn)定計(jì)劃的工作，歐委會(huì)就‘加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)’問(wèn)題向歐盟其他重要組織進(jìn)行了重要的‘交流’。”謝爾德如是說(shuō)。

　　對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)將蔓延到世界主要國(guó)家的擔(dān)憂，日本瑞穗綜合研究所市場(chǎng)調(diào)查部部長(zhǎng)長(zhǎng)谷川克之認(rèn)為沒(méi)有必要。5月29日他在對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)第三屆“瑞穗基金金融論壇”上接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期內(nèi)債務(wù)危機(jī)將不會(huì)蔓延至英美日。他的理由是，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后資金尋找避風(fēng)港，投資者正在減少對(duì)股市和商品市場(chǎng)的投資，增加對(duì)德美日等國(guó)國(guó)債的投資。目前美國(guó)基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率已經(jīng)從4%降至3.3%；日本10年期國(guó)債收益率則從1.4%降至1.1%。當(dāng)然，他補(bǔ)充道，財(cái)政問(wèn)題是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所面臨的共同問(wèn)題。如果英美日不設(shè)法縮減財(cái)赤，未來(lái)恐怕會(huì)受到波及。

　　擔(dān)憂二：削減財(cái)赤恐拖累全球經(jīng)濟(jì)

　　據(jù)記者了解，現(xiàn)在全球爭(zhēng)論的焦點(diǎn)其實(shí)并非債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，而是為了杜絕這種危機(jī)而采取的緊縮財(cái)政措施的宏觀經(jīng)濟(jì)后果。最為棘手的問(wèn)題是，鑒于最近各國(guó)相繼宣布削減赤字，歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比原來(lái)預(yù)計(jì)的弱多少。

　　對(duì)此，海耶斯表示，各國(guó)鞏固財(cái)政的努力肯定會(huì)拖累需求，但巴克萊資本估計(jì)歐元區(qū)的財(cái)政緊縮可能只會(huì)影響2010年

　　GDP的0.2%，2011年約為1%，而歐元貿(mào)易加權(quán)匯率下滑10%卻可將未來(lái)四個(gè)季度的GDP提振0.8%。另外，歐洲央行最近采取的行動(dòng)，如購(gòu)買265億歐元的歐洲主權(quán)債券并重新啟動(dòng)額外的流動(dòng)性操作，已經(jīng)使貨幣環(huán)境進(jìn)一步寬松。更重要的是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然強(qiáng)勁。上周公布的3月份工業(yè)訂單數(shù)據(jù)月環(huán)比增長(zhǎng)5.2%,比普遍預(yù)期的高出一倍以上。

　　“正因如此，盡管我們承認(rèn)此前對(duì)歐元區(qū)2011年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)會(huì)由于更加激進(jìn)的財(cái)政緊縮而存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但仍然保持今年1%、明年2.1%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。”海耶斯說(shuō)。謝爾德也持有類似看法，認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)似乎將繼續(xù)疲弱，但不會(huì)再次陷入衰退。

　　擔(dān)憂三：銀行融資再度緊張

　　除上述兩種擔(dān)憂外，近幾周投資者對(duì)于銀行融資的擔(dān)憂開(kāi)始浮出水面，反應(yīng)市場(chǎng)壓力的美元Libor(倫敦銀行間拆借利率)與OIS(隔夜指數(shù)掉期利率)息差急劇上升，成為融資危機(jī)正在逼近的明顯標(biāo)志，特別是對(duì)既有巨大美元融資需求的歐洲銀行來(lái)說(shuō)。事實(shí)上，日前西班牙央行接管西班牙地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行Caja鄄

　　sur的舉動(dòng)更加重了投資者的這種擔(dān)憂。但是，海耶斯注意到其他一些指標(biāo)顯示在美國(guó)營(yíng)運(yùn)的海外銀行既沒(méi)有向國(guó)內(nèi)遣返美元資金，也沒(méi)有降低其在美聯(lián)儲(chǔ)的儲(chǔ)備余額，這暗示大型歐洲銀行并未出現(xiàn)流動(dòng)性緊縮。盡管非美元Libor利差已經(jīng)上升，但升勢(shì)遠(yuǎn)比美元Libor更為溫和。不僅如此，最近歐洲央行一周一次的美元流動(dòng)性操作已經(jīng)吸引了投標(biāo)，這與雷曼兄弟倒閉前大不相同。

　　“所有這些都說(shuō)明歐債危機(jī)仍屬地區(qū)性問(wèn)題，而不是系統(tǒng)性金融危機(jī)。”海耶斯如是說(shuō)。(記者 袁蓉君)