美國巨額財政赤字、寬松貨幣政策、累積的通貨膨脹、美元大幅貶值，這些都嚴重威脅中國在美資產(chǎn)的安全性。美國貨幣財政政策理應成為中方關注的焦點

　　美國2011年財政預算高達3.8萬億美元，而按照奧巴馬政府最新預測，2010財年美國財政赤字也將達到1.56萬億美元的歷史新高。

　　美國之所以敢于讓赤字不斷攀升，一個原因是借助于美元作為世界主要儲備貨幣的地位，通過這一有利條件向外部世界轉(zhuǎn)嫁風險。世界銀行行長佐利克坦言，當他幫助其他國家努力填補財政和貿(mào)易赤字時，總是感慨美國的這一好處——可以自由發(fā)行債券和印刷鈔票。

　　美國財政赤字過高與美元貶值

　　赤字過高的直接后果就是美元貶值。根據(jù)美聯(lián)儲編制的美元對主要貨幣的匯率指數(shù)變化，2009年美元匯率貶值8.5%。如果從2001年算起，美元則貶值約31%。

　　國際評級機構穆迪公司2月3日警告說，如果美國經(jīng)濟增長低于政府預期，或美國政府不采取更嚴格措施解決預算赤字，美國所處最高級AAA級主權信用評級將承受壓力。

　　佐利克也警告，美國如果認為美元作為世界支配性儲備貨幣地位理所當然，那將是錯誤的，美國不能有效處理其赤字問題，美元就有可能失去這一地位。

　　如果美元貶值，對美國經(jīng)濟來說，短期內(nèi)會有促進出口之利；而對美國債權國來說，則意味著外匯儲備的急劇縮水。身為美國最大債權國的中國，外匯儲備風險就尤其突出。按照美國財政部的資料，中國目前擁有美國國債約8000億美元，此外還有大量的美元公司債券。

　　美國知名經(jīng)濟學家、卡內(nèi)基•梅隆大學經(jīng)濟學教授艾蘭•梅爾策在接受《財經(jīng)國家周刊》記者專訪時說，美國政府目前的高赤字做法，實則是讓其他國家來埋單，損害其他國家利益，是在“濫用國際資源”。

　　“你考慮一下，在未來10年，我們的赤字規(guī)模將達到9萬億美元。其中外國投資者將購買4.5萬億美元，其中相當部分來自中國，耗盡其他國家的儲蓄，這將增加非洲、亞洲的新興經(jīng)濟體的負擔。”曾在肯尼迪和里根政府時期擔任總統(tǒng)經(jīng)濟顧問的梅爾策如是說。

　　在2009年中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中，中國副總理王岐山在發(fā)言中強調(diào)，美國必須確保中國在美資產(chǎn)安全，而且，“美國作為全球主要儲備貨幣發(fā)行國，應當處理和平衡好美元發(fā)行對國內(nèi)經(jīng)濟和國際經(jīng)濟影響的關系”。

　　中方對美財政赤字過高的關切

　　美國繼續(xù)維持財政赤字，必須依賴中國的持續(xù)投資。因此，對于中方在赤字問題上的擔憂，美方不敢忽視。美國前財長保爾森在最新出版的回憶錄中說，中國對美國金融體系的信心非常重要，為此，他多次向中方保證，美國會履行自己的責任。

　　美國財政部負責中國事務和美中戰(zhàn)略經(jīng)濟對話事務的執(zhí)行秘書長兼高級協(xié)調(diào)人洛文杰也對《財經(jīng)國家周刊》記者解釋說，美方采取的一系列對策，就是努力讓中國確信，美國充分認識到財政赤字的問題。

　　洛文杰透露，在2009年的戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中，美方搬出美聯(lián)儲主席伯南克，讓他直接向中方介紹美國貨幣政策和“退出戰(zhàn)略”的情況。“美聯(lián)儲獨立決策，由美聯(lián)儲主席伯南克來解釋(相關情況)，再合適不過。”洛文杰說。在中方的壓力下，據(jù)披露，美方最終同意作出讓步，同意“采取前瞻性的貨幣政策，并適當關注貨幣政策對國際經(jīng)濟的影響”。

　　美國的承諾很具彈性。美國赤字規(guī)模還在不斷膨脹。截至2010年2月1日，美國政府負債總額已達12.349萬億美元。按照美國財政部的說法，突破12.374萬億美元負債上限已指日可待。為避免觸及上限導致無米下鍋，在奧巴馬政府的推動下，國會最終同意將負債上限提高1.9萬億美元，達到14.3萬億美元。這相當于每個美國人負債約4.5萬美元。

　　美國赤字降不下來，是因為在當前經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)定、失業(yè)率高企的情況下，奧巴馬政府的當務之急仍是拼經(jīng)濟、保就業(yè)，降低高赤字只是第二選擇。

　　白宮預算主管奧爾扎格認為，“財政開支就像是一艘航空母艦”，要調(diào)頭也必須有足夠的時間，在當前情況下，美國赤字只能實現(xiàn)“軟著陸”，否則就會重返1937年因削減赤字過急而導致經(jīng)濟再度衰退的風險。

　　這一點，也得到美國知名經(jīng)濟學家、彼得森國際經(jīng)濟研究所所長弗雷德•伯格斯滕的認同。在接受《財經(jīng)國家周刊》記者訪談時，伯格斯滕表示，其實美國高赤字問題，不僅中國人擔憂，許多美國人也感到憂慮，但當前最大的風險仍是美國經(jīng)濟下滑，因此，美國維持高赤字有其必然性。

　　在短期內(nèi)，美元大幅貶值的可能性也不大。因為相對于美國，歐洲和日本的經(jīng)濟走勢更不容樂觀。所以，針對外界擔心美國債務將會影響主權評級問題時，蓋特納曾表示，債務問題不會危及美國的3A評級，相反投資者對美國的償債能力有信心，這就是為什么發(fā)生危機時，投資者仍把美元資產(chǎn)看作避險資產(chǎn)。

　　美國專家看中國儲備多元化

　　中國是否可以不買美國債券？這實際上是行不通的。美國尼克松中心中國項目主任唐安竹對《財經(jīng)國家周刊》表示，美國國債量大，加之流動性強，是中國龐大外匯儲備的最可靠投資對象，“中國沒有其他可選擇的更好投資對象。”洛文杰也對《財經(jīng)國家周刊》表示，他認為中國仍會繼續(xù)購買美國國債，因為即使從投資角度看，國債流動性高，是一個很好的投資品種。

　　在唐安竹看來，中國通過購買國債來幫助美國政府增加開支，與中國增加對美出口，是一個問題的兩個方面。中國大幅減持美元資產(chǎn)，勢必沖擊美國經(jīng)濟，也會損害中國現(xiàn)存美元資產(chǎn)的價格，因此也是不明智的。

　　因此，至少在短期內(nèi)，美國國債雖然存在風險，但仍將是中國外匯儲備的一個主要方式，一些經(jīng)濟學家也將之比喻為“美元陷阱”。許多美國專家也認為，雖然中國大幅減持美元資產(chǎn)不現(xiàn)實，但從長遠來看，中國外匯多元化將是趨勢，也符合中國的利益。

　　穆迪經(jīng)濟學家網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席經(jīng)濟學家贊迪在接受《財經(jīng)國家周刊》采訪時表示，中國政策制定者必須進行儲備的多元化，不僅包括資產(chǎn)的多元化，也包括在全球投資范圍的多元化。

　　他指出，為確保投資者信心，美國政策制定者也須采取必要措施，確保美國財政前景保持穩(wěn)定，這樣，“中國以美國資產(chǎn)保存的外匯儲備也會保持穩(wěn)定。”

　　這一點，也得到伯格斯滕的認同。伯格斯藤說，要避免過度風險，中國就必須在外匯儲備方面進行多元化投資，比如在美國，不僅可投資美國國債，也可投資“兩房”的機構債權、一些私人企業(yè)債券、企業(yè)股權以及進行直接投資。

　　此外，中國在施壓美國實行負責任的財政政策的同時，還可投資其他的儲備貨幣。“中國沒有必要逐步增持非美元的外匯儲備，歐元是當前僅次于美元的主要儲備貨幣，但如澳大利亞元、加元、英鎊、瑞士法郎等，也可以成為中國投資的合適目標。”伯格斯滕說，“多元化對增加穩(wěn)定和外匯信心都是合適的答案，對中國來說也是如此。”（劉洪）