在今年的外匯市場中，美元呈現先升值后貶值的走勢，其趨勢性貶值無疑是貫穿投資的主線。有業內人士認為，隨著美元加息預期的增強，明年美元走勢將有反轉表現。

　　美元匯率呈現反轉跡象

　　“2009年，美元走勢呈現先揚后抑趨勢，出現兩個涇渭分明的階段。”中國銀行國際金融研究所主管溫彬在接受中國經濟時報記者采訪時表示，金融危機初期，美元被當作避險工具，2009年一季度全球經濟陷入谷底，美元匯率強勁上揚。3月9日美元匯率指數為89.292，較2008年末升值10%。而隨著美聯儲開動印鈔機，向市場投入大量貨幣，引起市場擔憂。其他國家經濟逐步復蘇，國際投資者開始關注非美元資產，引起美元匯率持續下跌。2009年11月27日，美元匯率指數為74.865，較當年最高值下跌了16.16%。

　　美元匯率持續走弱達11個月之久，今年12月份開始扭轉這種趨勢，美元指數累計上揚了4.1%。美元兌16種主要貨幣中的14種貨幣匯率都出現不同程度上揚。

　　摩根士丹利全球貨幣研究部門預測，美元2009年底的意外反彈或許將延伸到2010年，2010年日元兌美元將貶值19%，歐元兌美元貶值5%。

　　但美元的反彈主要是針對日元、歐元、英鎊這幾種主要貨幣，美元的表現仍不敵新興市場貨幣。總體而言，貿易加權后的美元幣值變化不大。

　　短期美元或將探底

　　雖然市場認為，明年美元將出現反轉，但許多機構表示，美元在反轉前還有一波探底。聯合證券認為，由于影響美元短期走勢的資金面和市場避險情緒因素都處于臨界水平，美元匯率將處于短期均衡狀態。但預期美元反彈隨時會發生，可預期的因素是美聯儲加息。

　　國信證券的研究報告稱，可以預見的是，未來美國失業率的每次下降，都會增強市場的加息預期，從而導致美元指數出現短期內的大幅反彈，但只要加息預期沒有真正明確，即被美聯儲改變措辭所證實，那么美元指數貶值仍將是主要趨勢。

　　溫彬認為，2010年美元將呈現先貶值后升值的局面。從目前幾大經濟體的增長態勢來看，歐元區和日本在2010年上半年經濟增長的表現將繼續優于美國經濟，這將支撐歐元和日元兌美元升值。

　　有業內人士表示，隨著房地產市場恢復、信貸擴張、失業減少、消費上升，美國在明年第三季度將進入經濟上升周期，預計美聯儲將在三季度首次加息0.5個百分點，四季度再加0.5個百分點，這將支持美元走強。

　　美聯儲明年三季度或將加息

　　摩根士丹利研究部門預計，美聯儲最早會在2010年3月開始回收流動性，歐洲央行和美聯儲以及中國央行都會在三季度開始升息，印度、韓國和加拿大可能會緊縮得更早，但是英格蘭銀行可能直到2010年四季度才開始升息，日本央行更晚。

　　摩根士丹利認為，各大央行的升息時機將是外匯市場上核心的推動因素。隨著各大央行開始緊縮政策，G10經濟體之間的利率差異將會縮小。利率和經濟增長的變化開始有利于美國，美元相對于主要貨幣將會展開反彈。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，從以往情況看，美聯儲一般會在失業率見頂6個月后動手加息，按此推算，聯儲很可能會在明年年中或三季度宣布升息。 (馬會 )