美元作為風險較低的避險工具，在金融危機最嚴重階段呈現漲幅，但如今危機漸退，投資者風險偏好重燃，避險工具也由偏重美元轉移到石油、黃金和大宗商品市場上，直接推高了其他類金融產品的走高。

　　全球“去美元化”致大幅貶值

　　今年以來，美元指數持續下滑，上周下滑0.7%，一度觸及75.8點低值，創14個月新低。

　　對于奧巴馬政府對不斷下滑的美元表現出的“寬容”，中國社科院世經所國際金融室副主任張明認為，美國政府存在容忍美元顯著貶值的動機：“一方面，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國的貿易赤字，改善美國的經常賬戶失衡；另一方面，由于美國的對外負債主要是以美元計價的，而美國的對外資產主要是以外幣計價的，美元貶值造成的‘估值效應’能夠降低美國政府的對外真實債務，從而改善其高額財政赤字政策的可持續性�！�

　　來自國際貨幣基金組織(IMF)近期報告表明，截至第二季度末美元在全球貨幣儲備中所占比重，從上一季度65%降至62.8%，歐元比重則從上一季度的25.9%升至27.5%。這不僅是1999年以來美元占全球外儲比重的最低水平，2.2%的美元比重下跌也是2002年第三季度以來最大幅度。

　　而美元的跌跌不休加上美國啟動印鈔機直接導致全球流動性過剩，美元貶值引起全球市場的動蕩，尤其是對出口型經濟國家將帶來重創。已經有學者呼吁：亞洲諸國應加快貨幣合作，逐步考慮實施“去美元化”問題，盡可能減少美元匯率過度波動對亞洲各國經濟穩定增長以及資本流動的負面影響。

　　全民“去貨幣化”推高商品價格

　　而在國內市場中，2009年股市、樓市重新向好，大量資金在分享房地產行業因為寬松的信貸政策及稅收政策的利好下，成為投機資本。此時，對通脹的另一重擔憂開始浮現，已經有學者發出警告，在實體經濟尚未完全復蘇，虛擬經濟卻一派火熱的情況下，可能會造就資本市場和房地產市場的更大泡沫，而一旦泡沫破裂其將給中國房地產、金融等行業帶來災難。

　　上海社科院研究員王泠一博士近日指出，目前，包括上海在內的大中城市里，有一個比較特殊的現象：一方面政府統計部門的逐月數據都在向好的方向轉變，但另一方面，中小企業和城市居民卻不認可出現積極變化的這種判斷。金融危機結束后，經濟發展面臨著進入一個“滯漲期”的問題。

　　“全球性的金融危機基本結束之后，經濟復蘇的局面不會馬上到來。金融危機前二年的蓬勃時期很難在最近重現。雖然我們不愿意看到這種局面，但這卻是符合經濟發展的一般規律的。”王泠一表示。(崔燁)