美聯儲12日結束的例行貨幣政策會議，將最近兩周的全球密集議息推向高潮。不難看出，在多數發達經濟體降息已見底、但經濟復蘇前景仍不明朗的情況下，保持貨幣政策的寬松成為這一階段的主旋律。

　　進入8月份不到兩周，已有澳大利亞、英國、歐元區、日本、韓國以及俄羅斯、印尼等近十個經濟體的央行召開了例會。幾乎所有發達國家都選擇了保持利率在歷史低位不變，同時繼續推行量化寬松貨幣政策。

　　這其中的典型代表當然要數美聯儲。在上個月的國會聽證中，伯南克已明確表示，當前政策重心仍是刺激增長，因此利率維持在超低水平的時間會比預期更長。目前業界的普遍預期是，美聯儲最早可能要到明年年中前后才會啟動加息。

　　在少數經濟形勢更嚴峻的國家，當局甚至進一步擴大了量化寬松的規模。比如英國央行上周就意外宣布，將現有債券收購的規模增加500億英鎊。

　　相比發達經濟體，啟動降息較晚的不少發展中國家仍在高舉降息大旗。印尼、俄羅斯、羅馬尼亞和捷克等國家過去幾天都宣布下調基準利率。

　　不過，經濟學家也注意到，相比上半年，未來幾個月全球經濟觸底回升的趨勢會更加明顯。隨著資產價格持續飆升，貨幣當局也不得不開始將未來通脹和通脹預期納入考慮。就發達經濟體總體而言，短期內貨幣當局雖仍會按兵不動，但下一步的政策取向已明顯偏向緊縮。

　　事實上，為了打壓市場的通脹預期，不少央行已就“退出策略”發出了明確信號。比如，此前一直慎言“退出”的美聯儲，最近一兩個月已多次公開闡述其撤出量化寬松政策的策略，伯南克上月甚至列出了五大退出措施。即便不馬上加息，當局預計也會逐步縮減量化寬松的規模，比如國債收購。

　　在澳大利亞和韓國等有望較早復蘇的經濟體，當局已經開啟了加息的話題。有分析師預計，這兩國最早可能在今年年底就啟動加息。(朱周良)