盡管近期的系列數(shù)據(jù)顯示美國房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)復蘇跡象，但商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域目前不但沒有起色，而且似乎正在惡化。從業(yè)主到房產(chǎn)投資公司經(jīng)理，從行業(yè)分析師到美聯(lián)儲掌門人伯南克，近期無不表現(xiàn)出對這一領(lǐng)域的特別關(guān)注。

　　商業(yè)地產(chǎn)疲態(tài)盡顯

　　美國房地產(chǎn)調(diào)查機構(gòu)RCA公司的報告顯示，截至6月底，全美有5315處商業(yè)地產(chǎn)項目或斷供、或喪失抵押房產(chǎn)贖回權(quán)、或破產(chǎn)，這一數(shù)字較去年年底翻了一倍還多。

　　格拉布埃利斯房地產(chǎn)收益基金高級投資組合經(jīng)理杰伊表示，幾乎商業(yè)房產(chǎn)市場的所有部門——酒店、商鋪、廠房、寫字樓目前都面臨經(jīng)營困境。他預計這一市場重新找回增長機會“大概需要兩、三年”。

　　寫字樓和廠房的表現(xiàn)最差。最新數(shù)據(jù)顯示，由于商業(yè)經(jīng)營活動萎縮，今年第二季度美國寫字樓空置率升至15.9%，超過去年同期的13.2%，并觸及四年來最高點，同期房租則下降6.7%，創(chuàng)七年來最大跌幅。

　　“除非有低的可笑的房租，否則當前的環(huán)境下，寫字樓住戶不會輕易更換住地。”前美國商業(yè)地產(chǎn)巨頭——美國固定資產(chǎn)公司投資總監(jiān)哈里·瑞迪表示：“這掩蓋了資產(chǎn)的實際價值。”

　　酒店和商鋪也是重災區(qū)。分析人士預計，除非個人旅行和商務活動恢復正常水平，否則酒店經(jīng)營狀況短期不會恢復。商鋪的經(jīng)營狀況則取決于消費經(jīng)濟何時回暖，而目前的狀況是一些零售商正在申請破產(chǎn)或清算，其他的則在陸續(xù)關(guān)閉經(jīng)營不佳的店鋪。

　　貸款違約沖擊銀行業(yè)

　　美國加州房產(chǎn)市場研究機構(gòu)FAC公司27日公布的一份報告稱，今年美國有接近1650億美元的商業(yè)地產(chǎn)貸款到期。鑒于目前商業(yè)地產(chǎn)市道不濟，租用率下滑，不少分析人士擔心該領(lǐng)域的貸款違約出現(xiàn)惡化。據(jù)統(tǒng)計，截至7月8日，全美存在斷供、違約、業(yè)主破產(chǎn)等問題的商業(yè)物業(yè)價值已超過1080億美元，而在過去的一年中，商業(yè)貸款拖欠率已增加一倍至7%。

　　目前美國商業(yè)地產(chǎn)規(guī)模高達6.7萬億美元，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重的10%以上，而這一領(lǐng)域隱現(xiàn)的問題也已引起多方注意。美國國會聯(lián)合經(jīng)濟委員會主席馬洛尼本月表示，商業(yè)地產(chǎn)市場是一枚“滴答作響”的定時炸彈，可能引發(fā)美國大型金融機構(gòu)第二輪資產(chǎn)損失。他指出，到2010年底，商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款借貸方需要再融資約7000億美元，這一“迫在眉睫的危機”可能導致銀行損失嚴重、購物中心和酒店被迫破產(chǎn)，阻礙實體經(jīng)濟復蘇。

　　美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時也表示，曾折磨住宅市場的困難可能同樣降臨商業(yè)地產(chǎn)市場，即大批房產(chǎn)喪失抵押贖回權(quán)，借款方將難以從銀行和證券市場獲得再融資。他警告稱，新一輪違約現(xiàn)象可能出現(xiàn)。

　　這些擔憂并非多余。二季度財報顯示，摩根士丹利已對其170美元的商業(yè)地產(chǎn)投資組合減記7億美元，而富國銀行在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的壞賬數(shù)量激增69%至76億美元。這兩家銀行正是美國寫字樓、商業(yè)及工業(yè)地產(chǎn)最大的貸方和投資者。摩根士丹利首席財務官凱勒爾表示，至今尚未看到“商業(yè)地產(chǎn)隧道盡頭”的亮光。

　　美國小型區(qū)域銀行受創(chuàng)更為嚴重。24日，又有7家區(qū)域銀行宣布倒閉，這使得今年以來美國銀行倒閉總數(shù)躍升至64家，其中一大禍因便是巨大的商業(yè)地產(chǎn)貸款損失。美國有關(guān)機構(gòu)19日公布的一項測試結(jié)果顯示，全美940家中小銀行在商業(yè)地產(chǎn)貸款方面的損失到2010年年底將達1000億美元。

　　美國城市土地研究所研究人員認為，美國銀行正在假裝沒有任何問題發(fā)生并延長貸款期限，但除非銀行有足夠的資產(chǎn)和收入，否則將無法承擔如此巨大的損失。

　　“警報解除”尚需數(shù)年

　　全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(NAR)上月公布的一項指標顯示，由于經(jīng)濟衰退和商業(yè)地產(chǎn)信貸嚴重吃緊，美國商業(yè)地產(chǎn)活動將在未來6至9個月內(nèi)繼續(xù)下滑。不過多數(shù)業(yè)內(nèi)人士警告稱，商場、酒店和寫字樓的業(yè)主正以“驚人的速度”拖欠貸款，商業(yè)房地產(chǎn)市場預計未來三年都不會觸底。

　　德意志銀行行業(yè)分析師帕克斯預計，今后幾年商業(yè)地產(chǎn)貸款支持證券共計損失可能高達900億美元，區(qū)域和地方銀行的建設貸款虧損高達1400億美元，且需要數(shù)年商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)才能觸底。

　　帕克斯表示，美國商業(yè)房地產(chǎn)價值已經(jīng)從2007年的最高峰下降了近50%，房租價回升到當時水平可能要等到2017年，而建筑價格也將通過6至8年才能恢復。他同時強調(diào)，目前市場狀況不僅沒有穩(wěn)定，而且處于最嚴重的惡化時期。“此前的泡沫仍在影響房產(chǎn)市場，我們看到目前的情況就像上世紀90年代，甚至更糟。”(楊博)