德意志銀行最新發(fā)布的研究報(bào)告顯示，截至今年6月5日，全球各主權(quán)財(cái)富基金所持資產(chǎn)總價(jià)值為3萬億美元，較2007年底時(shí)的3.6萬億美元縮水20%，主要原因在于信貸危機(jī)導(dǎo)致其股票投資組合價(jià)值大幅下降。從投資策略上看，目前各主權(quán)財(cái)富基金正做出相應(yīng)的投資策略調(diào)整，投資關(guān)注點(diǎn)有向大宗商品、房地產(chǎn)等反通脹的保值資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的跡象。

　　主權(quán)基金股票投資減值45%

　　這份針對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的研究報(bào)告顯示，隨著貿(mào)易順差下降，主要主權(quán)財(cái)富基金的東道國和投資對(duì)象國的國際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差均已收窄，而油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格出現(xiàn)“跳水”，也令主權(quán)基金的收益減少。

　　令主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水的“罪魁”要屬其大肆投資的銀行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，在信貸危機(jī)爆發(fā)前，這些基金在銀行業(yè)上的投資約為800億美元。據(jù)該報(bào)告預(yù)計(jì)，由于進(jìn)軍金融市場的時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)，這些投資價(jià)值較2008年下跌的幅度可能遠(yuǎn)不止50%。

　　該報(bào)告稱，2007年底至2009年初期間，全球主權(quán)財(cái)富基金所持有的常規(guī)股票投資組合或已減值45%，導(dǎo)致其整體投資組合縮水約18%。但德意志銀行認(rèn)為，迄今為止這些基金基本上仍持有這些投資，所以損失仍停留在賬面上。

　　盡管損失巨大，但德意志銀行對(duì)這些基金仍持有“正面”的長期展望，并預(yù)計(jì)到2019年，其管理的資產(chǎn)總額很可能增加逾一倍，達(dá)到7萬億美元。

　　不過報(bào)告也指出，這些主權(quán)財(cái)富基金的前景還取決于全球貿(mào)易和資本流動(dòng)的未來走向。如果美國的經(jīng)常項(xiàng)目赤字維持不斷擴(kuò)大的趨勢，主權(quán)財(cái)富基金就會(huì)保持強(qiáng)勁的增長基本面；而如果反之，那么主權(quán)財(cái)富基金的資本流入量就會(huì)走低。

　　調(diào)整策略抗通脹

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995至2009年期間，經(jīng)公開報(bào)道的主權(quán)財(cái)富基金對(duì)上市企業(yè)所做的投資交易總額約為1850億美元。但今年迄今為止，其所完成的投資交易總額僅有100億美元，相比之下，2008年為580億美元，2007年為440億美元。

　　盡管投資出現(xiàn)縮減，但主權(quán)財(cái)富基金的主要投資方向仍在金融資產(chǎn)上。報(bào)告顯示，在2007和2008年兩年，這些基金投資的42%都面向金融資產(chǎn)領(lǐng)域；而在其他資產(chǎn)配置上，制造業(yè)投資約占14%、服務(wù)業(yè)投資占13%、房地產(chǎn)投資占11%、大宗商品投資占10%。

　　從目前來看，主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體大舉救市可能帶來的通貨膨脹產(chǎn)生了警惕。管理近300億美元資產(chǎn)的韓國主權(quán)財(cái)富基金KIC日前表示，由于快要出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能引發(fā)通脹壓力，其將著手投資通脹保值債券、大宗商品和地產(chǎn)等能對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。

　　“你總不能在房子著火之后才買保險(xiǎn)。”KIC首席投資總監(jiān)斯科特·卡爾柏7月22日表示，通脹在未來一、兩年里不會(huì)成為主要擔(dān)憂所在，但“我們對(duì)此要有所準(zhǔn)備。”KIC當(dāng)天還宣布，將加大股票投資配置比例，力圖使其到年底前在“傳統(tǒng)投資項(xiàng)目”中所占比例達(dá)到50%。

　　而巴克萊資本此前發(fā)布的一份報(bào)告也顯示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在緩慢而堅(jiān)定地上升，大宗商品正迅速得到青睞，“機(jī)構(gòu)投資者、主權(quán)財(cái)富基金和資產(chǎn)管理公司都在增持大宗商品。”(楊博)