瑞銀財富管理研究部6月30日發布最新報告指出，相對于全球其他經濟體，亞洲更能持續而強勁地從金融危機的谷底反彈。雖然該機構仍認為亞洲經濟短期內存在整固風險，但考慮到亞洲的基本面因素、流動性及目前的投資者持倉，亞洲會比世界其他地區有更強優勢。

　　報告認為，上半年表現優于其他市場的亞洲股市在經過整固后，很有可能會繼續跑贏全球。其中，中國仍然是最被看好的市場。

　　亞洲經濟將變得更強

　　在這份題為《2009年下半年亞洲展望：亞洲變得更強》的報告中，瑞銀預計，亞洲經濟復蘇將由中國帶動，其經濟刺激措施將是主要的增長來源。

　　瑞銀預測，中國在2009年的國內生產總值增長率將達7.8%。印度和印度尼西亞亦可望實現穩健增長，這兩國對出口的依賴程度不高，因此受全球經濟衰退的影響亦相對較輕。

　　瑞銀財富管理亞太區研究部主管兼亞太區首席策略師浦永灝說：“我們預計，亞洲其他經濟體2009年的國內生產總值增長率普遍會大幅收縮。然而，亞洲經濟體系(除日本、中國和印度以外)在下一年很可能會顯著復蘇，由今年的收縮2.9%反彈至回升至增長3.3%左右。”

　　亞洲股票仍值得看好

　　浦永灝表示，在2009年上半年，亞洲股市的表現明顯優于全球其他市場。除了風險較高的資產顯著回升外，亞洲各資產類別都實現較高回報。他表示，在累積了不俗的升幅后，市場出現整固不足為奇，引發整固的因素很可能是環球經濟復蘇前景不明朗，抑或市場憂慮通脹急升會引致銀根提早收緊。

　　他指出，雖然瑞銀并不預期經濟會在未來三個月大幅倒退，但考慮到復蘇已在市場廣泛預期之中，經濟指標再好也較難刺激市場氣氛。

　　“然而，我們并不預期市場會再試近期的低位。經過整固后，亞洲股市很有可能會繼續跑贏世界其他市場。”浦永灝說。“即便亞洲股票價格相對海外市場已無很大折讓，但由于經濟前景較佳而結構性失衡程度較輕，亞洲股票仍然值得看好。”

　　報告建議，投資亞洲市場的投資人可在股市進一步上升時先行獲利。而有意投資環球股票的投資熱，則宜靜候更好的入市機會。

　　浦永灝表示，亞洲企業債券的息差在未來六個月將會收窄。他說：“縱觀全球，企業債券繼續是首選的資產類別。雖然預期違約率將進一步上升，但收益率足以抵償相關風險。亞洲方面，我們建議留意周期性較低、受經濟不景氣影響較輕的產業，例如公用事業和電信業。”

　　雖然亞洲股市和債市的前景較佳，但浦永灝對亞洲貨幣則持審慎態度。出口暴跌導致外貿盈余減少，加上金融市場可能出現調整，令區內貨幣兌美元的匯價難以顯著上升，而美元兌其他主要貨幣預計會進一步轉弱。

　　報告稱，在亞洲貨幣之中，人民幣、印度盧布和印度尼西亞盾在未來六個月的表現可以看好，主要是由于三地經濟得到強大的內需支持。

　　中國仍是最看好的市場

　　在亞洲區內，中國仍然是浦永灝首選的股市。瑞銀預計，中國的內需會繼續強于其他經濟體，其中一個主要因素是政府加大開支力度。浦永灝預測，中國今明兩年的GDP增速可能分別達到7.8%和8.5%。

　　“在亞洲區內，中國仍然是我們最看好的市場，中國的內需預計會繼續遠比其他市場強勁。與此同時，估值仍具吸引力，而且自年初以來已相對得到改善。”浦永灝。他表示，由于貸款增長持續強勁以及凈息差可能見底，中國銀行業的經營環境正在不斷改善，這些趨勢應該會在下半年延續下去。

　　瑞銀財富管理亞太區證券研究部主管何偉華對香港經濟前景保持審慎，并預測2009年香港經濟會收縮5.5%。雖然經濟前景黯淡，但在亞洲市場瑞銀仍偏重MSCI香港股票，理由是充裕的流動性將在2009年下半年繼續支持香港股市，而且港股估值目前仍不算過高。

　　“我們首選能受惠于內地強勁內需及穩健增長的行業。香港銀行股是我們首選的股票之一。公用事業股的吸引力亦有所提高，可用以對沖市場的短期調整。”何偉華說。

　　瑞銀還指出，印度是另一個有強大內需支持的經濟體，因此受全球經濟增長疲弱的影響較輕。雖然印度股市場的估值比不上大選前吸引，但瑞銀并不覺得過高。