跌停!跌停!跌8.34%!“牛股”海普瑞上市時候上演了跳水的精彩表演。正如本報之前預言的那樣,海普瑞成了前期暴漲的小盤股的“中石油第二”,帶動了一批個股加入到跳水軍團。

　　新疆城建、中恒集團、神州泰岳、恒寶股份……一批2008年底開始反彈以來的大明星紛紛連續大跌。這些個股中不乏機構看好的新興成長企業。

　　這些估值高企、但又頗有成長潛力的個股開始“補跌”,對股市到底意味著什么?未來股市的希望是已經被腰斬的“萬科”們,還是魚龍混雜的“明日之星”?南方日報記者采訪了湘財證券首席經濟學家李康、金鷹基金研究部總監楊剛和博時創業成長基金擬任基金經理孫占軍,請他們對這些市場的熱點問題進行深入解讀。

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　　加息是“靴子落地”還是“雪上加霜”?

　　隨著4月數據的公布,何時加息又成為人們近期最為關注的投資話題。通脹壓力之下,年內加息是大概率事件,對領跌的地產股更是利空。這對于已經大幅調整的A股來說,加息到底是利空出盡還是雪上加霜?

　　楊剛稱,二季度可能確實存在加息的變數,主要是因為CPI上漲,如果說6、7月份上漲到4%以上,央行就必須考慮加息的問題了,加息的可能性在不斷上升。

　　楊剛認為,對市場而言,加息的幅度在27個基點左右,反而是石頭落地。目前,企業需求不斷增加,經濟向好,財務成本不斷增加,對利潤侵蝕是比較小的。其實,在經濟增長的早期加息是因為對經濟增長比較確定,是讓經濟的增長更有持續性,而不是去吹泡沫。從這個角度來講,未必是個壞事。

　　李康則認為,中國目前沒有任何加息的必要。從國際經濟形勢來看,中國率先退出經濟刺激是不明智的,而且,現在加息會帶來熱錢流入的壓力。目前雖然有通脹壓力,但是還不大,適當的通脹對中國經濟是有好處的。總的來說,二季度的加息可能性很小。

　　對于升息還是升匯率的問題,李康稱應當向美國學習,美國通貨膨脹率比中國還高,但股市走得比中國好,為什么每次都不動基準利率,關鍵還是考慮經濟增長的問題。

　　話題二�＋�

　　暴跌后,藍籌股和成長股誰更有機會?

　　從高位下跌以來,地產板塊的龍頭股萬科已經被“腰斬”,而小盤成長股則是被爆炒后剛剛開始下跌,到底誰更能給投資者帶來超額機會呢?

　　楊剛稱,從長遠來看,傳統的經濟增長模式很難持續；從全球來講,類似中國這樣的金融經濟體要保持持續的高增長,依靠能源、資源的高消耗來推動的方式一定也是不能持續的。因此,政府轉換經濟發展的方式是必然。

　　但這并不意味著大盤股就沒有機會。白菜如果白送,也有價值。現在大盤股對小盤股的折價已經創出歷史新高,特別是對一些產業投資者和價值型投資者,已經看到機會。但這更多體現的是一個交易性的機會,大規模的藍籌上漲,需要一個契機,如加息。另外,人民幣升值也越來越近了,從這個角度來講,未必沒有機會。

　　孫占軍稱,不要幻想新興產業在短期內就會呈現蓬勃發展,參照美國等發達國家在不同轉型時期推出的新興產業及其日后的發展(如上個世紀30年代的汽車、電話,70年代的能源,90年代的個人電腦和網絡等),不難得出結論:未來10年或20年,中國在這些消費行業和新興產業中發展空間巨大,相信在這類產業中會出現一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。至少,目前中國經濟的轉型已經開始,投資人需要做的就是順應趨勢而已!

　　話題三�＋�

　　如何在小盤股中找到真正的“黃金”?

　　中小板、創業板和A股主板的中小型成長公司從“雞犬升天”到如今的“泥沙俱下”,其中是否存在被誤殺的“未來明星”,誰又是鍍金的石頭?

　　楊剛稱,很多大的基金會強調自上而下宏觀地把握、配置,國內強調自下而上的草根研究,強調自下而上的機會的捕捉。今年市場大的格局肯定是振蕩,在這種情況下,自下而上地尋找個股,肯定是市場上比較有效的方式。

　　在傳統經濟轉型過程中醞釀一些機會,肯定會醞釀出一批大黑馬,但是需要細細篩選的。但根據楊剛自己估計大概只有在10%—30%的中小板股票發生過這樣高速增長的情況,只是在一個相對小的范圍內,這就需要購入時以精選個股為主,而不是說所有中小板的個股都會發生這樣的成長故事。有不少暴漲的小盤股其實是“鍍金”的石頭,要辨識清楚。

　　孫占軍認為,在“調結構”的大背景下,包括新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業等在內的七大戰略新興產業作為政府調控的重要引導方向,將面臨更多的產業政策扶持。對投資者來說,可以通過投資這些行業中的上市企業,分享到這些行業的高速成長。

　　孫占軍說,市場連續下跌是對金融、地產調控的正常反應,調整使高成長類公司的估值溢價已經有所下降,如果估值回落到一定水平,這些高增長就能夠彌補高估值。這樣通過增長來消化估值,長期來看有望獲得比較好的投資回報。(賈肖明)