美國股市上周經歷了黑色的星期四，盤中上演近千點暴挫，到周末回吐2010年以來的全部漲幅。聯想到4月中旬以來的A股跌跌不休，投資者難免產生擔心，是不是又一輪全球股災拉開帷幕？

　　單日近千點的盤中大跌，在成熟市場的美國股市并不多見。有一種說法稱，上周四盤中的瞬間跳水，是花旗一交易員的交易錯誤所致。美國總統奧巴馬已要求對此展開調查，保護投資者權益。不過，市場對于交易員失誤之說并不相信，花旗集團也在隨后的聲明中予以否認。龐大市值規模的美國股市，豈是一筆交易失誤就能擊垮的，也許投資者更想探究其中存在的基本面危機因素。

　　對美股來說，今年以來的感覺本來相當不錯，雖然漲幅不大，但屢創反彈新高，并跑贏了A股，體現出一定投資價值。然而，“黑色星期四”嚴重破壞了投資者的心態，這看似是個偶然事件所引發，但看看美股的前后表現，做多者不得不捏把汗。上周二至周五，道瓊斯指數分別下跌2.02%、0.55%、3.19%、1.33%。上周五，美國公布的非農就業數據出現了4年來的最大增幅，但美股沒能止跌反彈。

　　美股的暴跌看似偶然，其實并不意外。在反彈屢創新高后，美股積累了一定量的獲利盤，一旦市場遭遇利空并傷及投資者信心，恐慌性賣盤就會洶涌而出。因而，上周四盤中暴跌近千點，絕非孤立的風險事件。投資者主要考慮兩點，一是反彈基礎是否牢固，經濟復蘇會不會遇上波折；二是歐洲債務危機帶來多大拖累。這兩點都源于基本面，對股市漲跌起到了關鍵的影響作用。

　　全球股市一周多以來的回落，背后隱藏的是市場對歐洲債務危機的擔憂。就在上周四當日，歐洲媒體爆出歐元區銀行對希臘、葡萄牙和西班牙三國的巨大債務缺口。歐元近期瘋狂下跌，是市場恐慌的另一個表現。投資者需要考慮的是，歐洲債務危機會不會像次貸危機那樣恐怖？歐洲債務危機對反彈基礎尚不牢固的股市有多大沖擊？難道股市又將掉頭轉熊？

　　應該說，如果市場情緒進一步受歐洲債務危機的影響，全球股市的震蕩或更加劇。花旗集團最新的一篇分析指出，“考慮到希臘危機等諸多不確定因素，全球股市近期可能會進一步大跌。在截至4月份的過去13個月內，全球股市上漲了近80%，未來兩三個月，股市將會很自然地經歷一輪10%至20%幅度的調整。”顯然，花旗的這個分析主要考慮到獲利回吐的壓力。換言之，歐洲債務危機的沖擊一時難以預估，但空頭勢力已經借題發揮。

　　某種程度上說，美股與A股雖走勢不同，但兩者存在相似之處。去年以來的反彈，都受到經濟復蘇的支撐。而近期先后展開的調整，均與基本面難以推動股指持續強勢上攻有關。投資者或多或少會擔心股市重新走弱，可就現有的基本面而言，全球股市像2008年那樣重現股災的可能性不大。

　　若美股繼續下探，A股未必亦步亦趨。在上次全球股市走熊過程中，美股見低于2009年3月，而A股從2008年10月起觸底反彈。兩者的“時間差”，與A股較美股調整在前有很大關系。可見，全球股市震蕩加劇，會使A股投資者變得緊張，但這種緊張情緒不宜過度渲染。評判A股調整的風險，不該忘了3400多點以來的回落。在當前經濟處于回升勢頭的背景下，暫不該隨便把海外股市調整與2008年的股災相提并論。(微言大義張煒)