世界最大期貨交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)終身主席、“金融期貨之父”梅拉梅德日前在接受新華社記者專訪時表示，如果不引入金融期貨，中國在金融能力方面就會落后于世界，股指期貨的上市是中國資本市場發(fā)展的重要一步。

　　股指期貨在中國推出較晚，準(zhǔn)備時間較長，一個原因是有關(guān)方面擔(dān)心股指期貨會放大市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)被問及股指期貨上市后是否會加大市場波動時，梅拉梅德說，多年的研究證明，長期而言期貨交易不但不會加大現(xiàn)貨市場的價(jià)格波動，反而有利于市場的穩(wěn)定。

　　梅拉梅德說，如果沒有期貨市場，投資者只有一種操作選擇即買進(jìn)或賣出，很容易出現(xiàn)投資者預(yù)期一致，市場單邊上升或是下跌的局面。在下跌市況中，投資者為了避免損失，只有賣出一條路，這就會加大下跌的幅度。而在股指期貨推出以后，投資者可以在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出，在期貨市場做一個相反方向的對沖交易。從長期看，這樣的結(jié)果是使現(xiàn)貨和期貨市場都更加趨于穩(wěn)定。

　　在東南亞金融危機(jī)中，部分對沖基金沖擊了一些國家的外匯和金融市場并獲取暴利。這使人們對金融期貨談虎色變，一些人懷疑這類具有杠桿性質(zhì)的金融產(chǎn)品可能會成為一些機(jī)構(gòu)操縱市場的工具。對此，梅拉梅德說，那場危機(jī)不能完全歸咎于投機(jī)者。

　　他談到，在那場危機(jī)中對沖基金之所以能夠在短期內(nèi)獲利，是因?yàn)椴糠謻|南亞國家的貨幣幣值確實(shí)脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，為對沖基金提供了機(jī)會。但是，這種情況出現(xiàn)的根本原因是這些國家本身的經(jīng)濟(jì)有問題，其責(zé)任很大程度上在于政府的政策失誤，而不是對沖基金的錯。

　　中國作為一個發(fā)展中國家，應(yīng)該如何規(guī)避股指期貨可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。對于這一問題，梅拉梅德認(rèn)為，首先不可否認(rèn)市場確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，特別是在不具備充分理解、謹(jǐn)慎操作和對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的情況下，風(fēng)險(xiǎn)就更大。

　　他表示，中國的股指期貨市場需要經(jīng)歷較長時期才能成熟，也正因?yàn)槿绱耍�中國政府為股指期貨的推出做了長期準(zhǔn)備。中國政府熟知股指期貨的規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)，政府必須繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，防止投資者過度冒險(xiǎn)。中國政府對股指期貨設(shè)定了很高的門檻，使沒有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中小投資者遠(yuǎn)離這一品種。他認(rèn)為中國政府已經(jīng)為股指期貨的推出做了充分的準(zhǔn)備。

　　梅拉梅德還建議，中國的中小投資者應(yīng)該觀察、聆聽、閱讀和學(xué)習(xí)，然后再決定是否參與這一品種的交易。這是一個新的金融工具，需要時間才能掌握，風(fēng)險(xiǎn)很大。他建議投資者不要盲目入場，但可以作準(zhǔn)備和接受相關(guān)教育。目前已經(jīng)有許多有關(guān)股指期貨的書籍，也有不少這方面的專家可以咨詢。(張保平 韓萬寧)