受昨日全球市場(chǎng)一片紅影響，兩市早盤大幅高開隨后沖高回落，收盤時(shí)滬指微紅深指微綠。近日在大盤連續(xù)上攻的掩護(hù)下，大部分偏股方向基金主動(dòng)減倉(cāng)，加速向大盤藍(lán)籌風(fēng)格靠攏。分析人士認(rèn)為，基金減倉(cāng)的主要為估值泡沫過(guò)高的中小盤股，而高PE、高風(fēng)險(xiǎn)品種的炒作或?qū)⑦M(jìn)入末日狂歡，建議逢高獲利了結(jié)。

　　基金倉(cāng)位降至8成以下

　　上周基金普遍主動(dòng)減倉(cāng)，偏股基金倉(cāng)位已經(jīng)降至8成以下，接近2008年的低點(diǎn)。根據(jù)渤海證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型，納入統(tǒng)計(jì)范圍的290只偏股型開放式基金上周的平均倉(cāng)位為79.72%，比前周82.18%下降2.46%.其中股票型基金平均倉(cāng)位為84.32%，比前周下降2.34%；混合型基金平均倉(cāng)位為73.91%，比前周下降2.60%.其中，這290只基金中81只主動(dòng)加倉(cāng)、209只主動(dòng)減倉(cāng)，主動(dòng)減倉(cāng)幅度在3%以上的基金有113只，主動(dòng)加倉(cāng)幅度在3%以上的基金僅有35只。華夏(王亞偉擔(dān)任兩只基金的基金經(jīng)理)與嘉實(shí)基金上周減倉(cāng)幅度較大，現(xiàn)倉(cāng)位均不足80%.

　　泰達(dá)宏利中證財(cái)富大盤指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理王詠輝昨日向記者分析了產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因：“如果按經(jīng)濟(jì)周期劃分，去年我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇的初級(jí)階段，今年已邁入第二階段，隨后的第三、第四階段，經(jīng)濟(jì)將從溫和過(guò)渡到通脹，最后走向衰退。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)從依靠估值拉動(dòng)轉(zhuǎn)為盈利提升，兩者將不斷博弈，在這個(gè)過(guò)程中，很難出現(xiàn)像去年那樣的大幅上漲。”他認(rèn)為，前期投資者都在捕捉“兩會(huì)”機(jī)會(huì)，關(guān)注政策面的消息，近期隨著“政策”相繼推出，整個(gè)市場(chǎng)也開始從關(guān)注“政策”轉(zhuǎn)向關(guān)注基本面，未來(lái)，隨著上市公司季報(bào)的全部披露，市場(chǎng)將更加關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即企業(yè)盈利能力。

　　信誠(chéng)四季紅基金經(jīng)理管華雨同樣認(rèn)為，“正常化”將成為今年的大概率事件，即宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、股票市場(chǎng)都將逐漸趨于正常化，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)在一個(gè)稍低的增長(zhǎng)水平上穩(wěn)定下來(lái)，流動(dòng)性適度，股票市場(chǎng)則提供一個(gè)較為平淡的收益率。“因此，降低收益率期望，深入細(xì)致研究公司，及時(shí)實(shí)現(xiàn)收益將是在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)的主要操作思路。”

　　基金經(jīng)理忙調(diào)倉(cāng)

　　基金經(jīng)理在大盤上沖的時(shí)候悄然減掉手中風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高的中小盤股。

　　“現(xiàn)在對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)期，一方面，市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能不斷加劇，為投資帶來(lái)新的機(jī)會(huì)；另一方面，很多銀行、保險(xiǎn)股的估值仍處于較低水平，投資價(jià)值明顯。短期內(nèi)，投資者如果能夠抓住底部買入，今年有望創(chuàng)造出較高的超額收益。”

　　王詠輝的這一番話，委婉地暗示了基金經(jīng)理們近期調(diào)倉(cāng)的方向。德圣基金研究中心首席分析師江賽春進(jìn)一步分析認(rèn)為，從基金倉(cāng)位上看，基金顯然并未大力推動(dòng)藍(lán)籌上漲，而主要是坐享其成。在市場(chǎng)再度出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的一致預(yù)期下，基金結(jié)構(gòu)調(diào)整力度明顯加大。風(fēng)格靈活、追逐熱點(diǎn)的基金開始積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，減倉(cāng)部分中小盤股，整體風(fēng)格向藍(lán)籌靠攏。

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理表示謹(jǐn)慎。管華雨提醒投資者，“從短期來(lái)看，市場(chǎng)仍將保持震蕩，目前還沒(méi)有出現(xiàn)確定性的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。近期市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)明顯，周期性股票，尤其是銀行、地產(chǎn)和煤炭等藍(lán)籌股相對(duì)估值較低，相對(duì)于高估值的中小盤股而言，風(fēng)險(xiǎn)較小，但獲得超額收益仍具不確定性。”目前周期性行業(yè)盡管有行情復(fù)蘇跡象，卻還沒(méi)有進(jìn)入景氣周期，因此建議主要關(guān)注其可能階段性存在的估值深跌反彈機(jī)會(huì)，但不可盲目追高。因?yàn)榻衲昴酥廖磥?lái)的大主題仍是“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，這決定了周期性行業(yè)在政策上將面臨一定困境。

　　大盤沖高回落

　　昨日，小盤新股與大盤股老股的博弈仍在繼續(xù)，上周末創(chuàng)業(yè)板在遭受重創(chuàng)之后，昨日早市勁升，大幅跑贏大盤，個(gè)股大面積飄紅。而新華社一連6天發(fā)表的“新華時(shí)評(píng)”唱衰地產(chǎn)被市場(chǎng)認(rèn)為是為物業(yè)稅出臺(tái)開路，地產(chǎn)股大跌，老股、大盤股午后在地產(chǎn)股的領(lǐng)跌下總體沉重。上證綜指昨日高開3170 .61點(diǎn)，收于3158.68點(diǎn)，微漲0.02%；深證成指昨日高開12824.15點(diǎn)，收于12702.83點(diǎn)，微跌0.51%；兩市成交量微縮。

　　“昨日大盤走勢(shì)非常微妙，原因有很多，其中與一組數(shù)據(jù)有關(guān)———央行發(fā)行600億一年央票，參考收益率維持不變。早前分析人士表示，中短期內(nèi)央行仍可能保持當(dāng)前高力度回籠資金的態(tài)勢(shì)，同時(shí)央票利率可能相應(yīng)會(huì)有所抬升。大家都需要觀望，靜觀其變。”國(guó)元證券認(rèn)為。

　　從技術(shù)上看，九鼎德盛認(rèn)為，深滬A股的沖高回落，實(shí)際上是下方缺口過(guò)多下拉的作用結(jié)果，而惡炒新股特別是高PE新股，將可能形成階段內(nèi)大盤失血，進(jìn)而形成市場(chǎng)向下調(diào)整走勢(shì)。對(duì)于新股板塊特別是高PE、高風(fēng)險(xiǎn)品種的炒作已進(jìn)入到最后關(guān)鍵期即股期推出的4月16日時(shí)間點(diǎn)，建議對(duì)小盤惡炒的新股逢高獲利了結(jié)為佳。(謝曉婷)