今年第一季度滬深兩市圍繞3000點(diǎn)展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，股指的不溫不火影響了券商集合理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)。另外，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換也使預(yù)期落空，第一季度券商集合理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)發(fā)生較大分歧。

　　業(yè)績(jī)平穩(wěn)

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，券商集合理財(cái)55只非限定型產(chǎn)品中，有18只產(chǎn)品總回報(bào)率為正。其中，7只產(chǎn)品總回報(bào)率在3%以上，東海東風(fēng)2號(hào)以5.92%的回報(bào)率拔得頭籌。而非限定型產(chǎn)品中回報(bào)率較高的多為混合型產(chǎn)品。

　　在同期有可查數(shù)據(jù)的26只限定型產(chǎn)品中，有23只產(chǎn)品總回報(bào)率為正，其中，6只產(chǎn)品的總回報(bào)率在3%以上，興業(yè)卓越1號(hào)以5.04%的回報(bào)率位列該類產(chǎn)品回報(bào)榜之首。

　　綜合來(lái)看，今年以來(lái)有40只券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益率為負(fù)，絕大多數(shù)為非限定型產(chǎn)品。該類產(chǎn)品中，12只產(chǎn)品的收益率跌破-5%。中金股票策略以-11.44%成為今年第一季度收益榜的倒數(shù)第一名。

　　分析人士表示，2009年第四季度A股機(jī)會(huì)較多，券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益較好，但今年以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)歷多次調(diào)整后，持續(xù)盤(pán)整，對(duì)券商集合理財(cái)產(chǎn)品造成影響。

　　行業(yè)配置促分化

　　3月初，融資融券和股指期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出時(shí)間表明確，這使機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期升高。多家券商研究機(jī)構(gòu)出具研報(bào)指出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將提升藍(lán)籌股的價(jià)值。然而，從最近一個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，風(fēng)格轉(zhuǎn)換并未出現(xiàn)，中小盤(pán)股票表現(xiàn)依然搶眼，這也成為券商集合理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化的主要原因。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)整體的靜態(tài)市盈率水平為28倍，低于過(guò)去10年的歷史均值38倍；A股市場(chǎng)目前整體的凈資產(chǎn)收益率為12.26%，高于過(guò)去10年的歷史均值9.90%。

　　對(duì)于目前市場(chǎng)整體估值，東方證券投資經(jīng)理陳光明表示，盡管目前A股市場(chǎng)處于震蕩期，但仍存在著諸多結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力相較從前已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，目前轉(zhuǎn)型的需要更多地來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身。隨之帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)將進(jìn)一步向消費(fèi)、新興經(jīng)濟(jì)和新型產(chǎn)業(yè)集中。

　　由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變

　　經(jīng)歷2009年的快速擴(kuò)容之后，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和資金規(guī)模都有所突破，不過(guò)，總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，未來(lái)成長(zhǎng)的空間仍然很大。因此，就在數(shù)量開(kāi)始提升的同時(shí)，國(guó)內(nèi)各大券商已經(jīng)開(kāi)始著手質(zhì)量的提高，通過(guò)不斷提高業(yè)績(jī)來(lái)樹(shù)立品牌。

　　以東方證券為例，包括集合理財(cái)產(chǎn)品和“小集合”在內(nèi)，東方證券資產(chǎn)管理部門共經(jīng)營(yíng)了7只產(chǎn)品，其中，東方紅2號(hào)成立以來(lái)回報(bào)率達(dá)到178.39%，東方紅4號(hào)自2009年4月成立以來(lái)至今，凈值增長(zhǎng)率達(dá)到50%。

　　據(jù)了解，去年第三季度已經(jīng)有券商向監(jiān)管部門提出成立資產(chǎn)子公司的申請(qǐng)，并已被證監(jiān)會(huì)受理。業(yè)界預(yù)測(cè)，近期首家券商系資產(chǎn)管理公司將獲批，而這也將掀開(kāi)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展新的篇章。(宋璇)