今日，滬深兩市將有4家IPO的擬上市公司在網上發行，其中最受矚目的公司當屬華泰證券。這家公司將成為新年以來首家以IPO形式登陸滬市主板的券商股，而且此后不久，廣發證券借殼上市一事也有望同步完成。

　　在一下子新增兩只大型券商股之后，券商板塊會否引發新一輪的行情呢？樂觀者確有這樣的預期，認為華泰證券相對較低的發行估值可能會引發上市之后的上漲行情，進而帶動整個板塊。

　　不過，這種想法能否成真還有待觀察。實際上，華泰證券的縮量發行與較低的發行價也正反映出市場當前對于大盤新股承接能力的不足。另外，也有資深機構人士提醒市場調整的趨勢尚未完結，市值已經具備相當規模的券商股短期內很難出現估值大幅度提升的狀況。

　　兩大券商將相繼上市

　　華泰證券此次發行的股份數量為78456.1275萬股，發行后總股本為56億股，占發行后總股本的14.01%。

　　華泰證券此次公開發行將采用網下發行與網上發行相結合的方式。回撥機制啟動前，網下發行數量不超過23536.8275萬 股 ，約 占 本 次 發 行 數 量 的30%；其余部分向網上發行，約為54919.3萬股，約占本次發行數量的70%。

　　招股說明書顯示，華泰證券本次發行價格區間為20.00元/股-22.00元/股(含上限和下限)，此價格區間對應的市盈率區間為29.41倍至32.35倍(每股收益按照經會計師事務所審計的、遵照中國會計準則確定的扣除非經常性損益前后孰低的2009年凈利潤除以本次發行后的總股數計算)，最終的申購價確定在每股22元。按照這個數據估算，華泰證券此次IPO的募集資金規模大致在172億元。

　　另外一方面，歷時三年多的廣發證券借殼上市也將于近期塵埃落定。S延邊路在上周六一口氣發布了14份公告，表示其定向回購股份及以新增股份換股吸收合并廣發證券股份有限公司獲得證監會核準，顯示出廣發證券借殼上市時間日趨明朗，可望近期在深交所掛牌。

　　自去年年底廣發證券借殼上市進程重啟以來，廣發證券和S延邊路已經闖過了國資委、股東大會和證監會三關，目前已經進入最后的實質性操作階段。

　　“廣發證券借殼延邊路已正式拿到批文，年前復牌可能性較大，上市推進速度明顯快于我們預期。”國泰君安證券業研究員梁靜做出了這樣的判斷。照此估算，廣發證券上市的時間窗口與華泰證券應該相距不遠。

　　短期內難以提升券商板塊估值

　　由此來看，A股市場將一下子迎來兩只重量級的券商新股，而它們對于整個券商板塊會帶來什么樣的影響呢？市場對此有一定的分歧。

　　樂觀者的邏輯在于華泰證券此次“減重”上市所帶來的二級市場機會。實際上，華泰證券這一次的發行規模比起上市前預披露的招股說明書所顯示的數據少了2億股，而三十倍左右的發行PE相比于此前上市的招商證券對應2008年攤薄后市盈率為56.26倍的發行PE也明顯“低調”很多。

　　根據廣發證券金融業研究員余曉宜的預測，2010年-2012年華泰證券的E PS將可以達到為0.85元、0.89元、0.98元(不含創新業務)或者0.90元、1.09元和1.30元(含創新業務)，以此確定華泰證券上市后合理的價值區間為22.50元至25.27元。從目前確定的22元發行價來看，華泰證券留給二級市場的上漲空間相比此前上市的新股(包括招商證券等券商股)有一定的提升，因此建議投資者申購。

　　而廣發證券的“前身”S延邊路因為股改未完成的原因被停牌三年多，市場普遍預期該股復牌之后將有報復性上漲，從機構對其的估算來看，該股的漲幅至少可以達到四倍。

　　按照這樣的邏輯，如果大盤不出現太大的問題，華泰證券和廣發證券上市之后股價會有一定的表現，進而有望帶動整個券商股的上漲。

　　只不過，市場上也有相對謹慎的意見。廣州證券首席分析師袁季認為，從券商股在市場調整中并未表現出明顯抗跌性的情況看，券商股所面臨的利好已經被市場“打了折”。

　　從華泰證券和廣發證券的“影子股”來看，宏圖高科和“廣發三寶”都呈現出利好兌現股價沖高回落的狀況，這或許也預示著券商股的號召力不似預想中那么強。

　　估值也是一個制約因素。袁季分析道，“整個券商板塊已經構成一定的規模，華泰、廣發上市短期內不會給券商股的估值帶來較大提升。”(劉昊)