加息預期突然提前，嚴重挫傷了A股市場人氣。但當加息最終來臨，市場走勢可能再次表明，這不過是一場虛驚！回顧央行歷年來的多次加息，基本都未對股市產生嚴重沖擊。股指跳空低開后，銀行股帶領大盤上行基本是歷次加息后第二天市場走勢的常態。

　　簡單而言，加息往往意味著經濟向好。除了對房地產、航空等少數高度依賴銀行貸款的行業產生影響外，對于多數行業而言，加息不會產生太大影響。而市場的權重板塊銀行股往往受益于利率的上調，從而能夠引領大盤向上。

　　但這次似乎有些例外。看空者普遍相信，去年天量信貸資金是股市走牛的根本原因，當實體經濟好轉，貨幣政策收緊，日趨不寬松的貨幣資金顯然更愿意流入到實體經濟中去，這將最終造成股市因為失血而開始下跌。

　　不過，上述看空者也許是多慮了。誠然，牛市的基礎一定程度上是來自于市場的資金支持，但最根本的動力仍在于上市公司業績，更來自于投資者的信心。當經濟轉好，上市公司盈利增長，股市走牛的基礎就更為堅實。而即使就資金面而言，央行可能出現的一兩次加息也不能表明未來會出現股市資金大規模流出的情況。

　　首先，寬松的貨幣政策確實是在逐步收緊，但不管怎么收緊，央行還存在一個底線，即保持經濟增長的需要。事實上，今年全年信貸目標已經確定為7.5萬億，再考慮到去年的存量貸款，實際放貸規模可能和去年相當。最近一系列的緊縮政策實際上更多的是對商業銀行1月份天量放貸行為提出警示，而并不能理解為全面緊縮。

　　其次，目前通脹已經成為現實。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青預測，1月份通脹率將達到4%，因此當前實際利率已經為負。可以預料在未來一年內，實際利率為負將是常態，這表明股市資金也不存在向儲蓄大規模回流的動力。

　　事實上，真正決定市場走勢的根本因素仍然在于經濟基本面的好轉。就短期而言，2010年經濟確實沒有什么過于悲觀的因素。世界范圍內經濟在轉好，拉動經濟的三架馬車無一例外繼續保持良好上升勢頭。宋國青說，根據他對發電量的數據來測算，2010年的經濟增速可能會創下歷史記錄，而多數經濟學家給出的預測也是2010年經濟數據好于去年。

　　有句老話說的好：“牛市加息進，熊市減息出”。歷數央行加息同期大盤走勢，基本符合這一規律。很簡單的話，卻是很實在的道理。當然，也不能犯教條主義，投資仍需綜合各種因素進行分析，做好投資決策。(周 宇)