上周，有研究預(yù)測指出，央行加息可能提前到來。另外，季報(bào)顯示，華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金經(jīng)理王亞偉頂格配置銀行股，更是使上周銀行股走出上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和停貸陰霾，全線飄紅。

　　受益于此，銀行股是否會提前迎來春天呢？

　　加息提前？

　　自央行1月12日預(yù)期外上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，市場關(guān)于加息的預(yù)期愈發(fā)濃烈。與之前預(yù)測的最早一季度末可能加息相比，現(xiàn)在的預(yù)測時(shí)間已經(jīng)提前到了1月下旬。

　　1月18日，國泰君安的一份研究報(bào)告修正了對于中國加息時(shí)間點(diǎn)的看法，認(rèn)為上半年就會展開加息周期，加息的時(shí)間最早是1月下旬，最晚是4月下旬，也就是季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以后的一周以內(nèi)。

　　1月21日，國家統(tǒng)計(jì)局的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度，中國GDP增速達(dá)到10.7%，PPI增長首次由正轉(zhuǎn)負(fù)，CPI繼續(xù)保持上升的勢頭。

　　交行金研中心研究員熊鵬認(rèn)為，從CPI和PPI的數(shù)值來看，中國目前處于溫和通脹水平。利率政策的實(shí)施則將根據(jù)美國貨幣政策、國內(nèi)物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長及資產(chǎn)價(jià)格等綜合考慮而決定，如在CPI連續(xù)兩個(gè)月超過4%時(shí)可以考慮升息。

　　1月22日，在和訊網(wǎng)主辦的財(cái)經(jīng)中國2009年會上，全國人大財(cái)經(jīng)委員會副主任委員尹中卿表示，中國不會在歐美日之前加息。如果中國提前加息的話，就可能導(dǎo)致熱錢的大量涌入，市場流動(dòng)性過大，會增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。

　　銀行股獲寵

　　在2008年年末，王亞偉曾表示“2009年會回避銀行股”。不過，在近日披露的華夏系基金業(yè)績報(bào)告中，工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行等銀行股成為其投資組合中的重頭戲。

　　何以反手做多銀行股？王亞偉給出的答案是，金融行業(yè)目前處于低估值。

　　當(dāng)前銀行股二級市場股價(jià)對應(yīng)2010年12.9倍市盈率、2.23倍市凈率。齊魯證券程嬌翼認(rèn)為，考慮到2010年銀行業(yè)撥備前利潤增速恢復(fù)到一個(gè)長期可持續(xù)水平之上是較為確定的，這一估值水平偏低。

　　雖然央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對銀行股造成了一定程度的利空，但是分析人士向本報(bào)記者指出，得益于銀行超額存款準(zhǔn)備金率近3%，0.5個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)幅度對銀行影響有限，可能反而會有利于銀行提升議價(jià)能力，增加息差收入。

　　海通證券研究報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策提前顯露轉(zhuǎn)向信號，銀行議價(jià)能力增強(qiáng)以及資金收益率上行使得息差擴(kuò)張幅度有可能超出前期的判斷，所以將2010年銀行業(yè)不加息情況下的息差擴(kuò)張幅度從14個(gè)基點(diǎn)上調(diào)至18個(gè)基點(diǎn)。2010年信貸合理增長配合息差上行，我們預(yù)計(jì)全行業(yè)凈利息收入增速有望達(dá)到 29%。

　　一旦加息得以實(shí)現(xiàn)，對銀行股將是重大利好，息差幅度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。據(jù)海通證券測算，假設(shè)出現(xiàn)一次對稱加息，活期存款利率不變、定期存款和貸款利率提高27個(gè)基點(diǎn)，則大型銀行的息差均將有0.03—0.04個(gè)百分點(diǎn)的增長。

　　根據(jù)齊魯證券此前的預(yù)測，2009年上市銀行整體凈利潤同比將實(shí)現(xiàn)14%的增長，2010年同比將實(shí)現(xiàn)21%的增長。

　　關(guān)注中小銀行

　　明星基金經(jīng)理重倉銀行股，散戶是否有機(jī)會分一杯羹？多位分析師推薦息差彈性較大的中小型銀行。

　　1月20日晚，王亞偉重配銀行股的消息一經(jīng)面世，21日，深發(fā)展就遭遇資金追捧，當(dāng)日上漲6.08%。在當(dāng)天大盤下跌的情況下，其他中小市值銀行股也引領(lǐng)反彈，北京銀行、寧波銀行、中信銀行更是直線拉升反彈。

　　海通證券認(rèn)為，2010年央行加息一至兩次的概率很大，中小銀行依然有著良好的負(fù)債能力，存款保持較快增長；存貸比的壓力更多體現(xiàn)在中信、深發(fā)展以及民生銀行而非整個(gè)中小銀行板塊身上，因此中小銀行在2010年仍將保持規(guī)模快速擴(kuò)張。提前收緊的貨幣政策基調(diào)，對銀行的議價(jià)能力有支持作用，中小銀行更能體現(xiàn)較好的息差彈性。

　　根據(jù)剛公布完成的基金四季報(bào)告，在基金所在十大重倉股所持的銀行股當(dāng)中，最受關(guān)注的銀行股則是招商銀行，共有225只基金重倉持有，其次則是興業(yè)銀行，有173只持有。

　　據(jù)報(bào)道，在被減倉的銀行股中，浦發(fā)銀行和民生銀行的動(dòng)作最大，分別為32308.89萬股、27262.13萬股。其中，浦發(fā)銀行和民生銀行已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度被減倉。

　　安信證券研究報(bào)告重點(diǎn)推薦彈性更大的中小銀行，包括招商銀行、興業(yè)銀行、北京銀行。(王麗娟)