本報訊 隨著證監會近日公布相關指導意見，融資融券試點正式啟動。據接近監管層人士透露，首批融資融券試點券商獲批將在“兩會”之后，也就是說，融資融券試點最快將在3月底正式推出。分析人士指出，試點期新業務可為券商行業貢獻凈利潤23-45億元。

　　最新消息顯示，擬申請融資融券試點的券商原則上可在一個月內上報試點方案，在獲得監管層專業評價后方可正式提出業務申請。消息人士指出，首批試點券商最快在2月下旬開始接受專業評價，而試點方案是否完善、成熟是決定券商能否通過專業評價程序的重要條件；3月初監管層開始接受申請材料，首批試點券商有望在3月底、4月初正式獲準開展融資融券業務。

　　“監管層依然會秉持成熟一家、批準一家的原則，首批券商將在一兩周內陸續拿到批文，因此正式開展業務的時間不會集中在同一天。”上述人士指出。

　　中國證監會已在上周末發布券商“申請材料目錄”，申請材料目錄與2008年底公布的版本相比略有簡化，但增加了住所地證監局、中國證券業協會和兩市交易所及登記公司的相關意見和評價方案。由此，上周末幾乎所有擬申請券商全部針對申請材料目錄進行方案調整。

　　部分券商表示，下周將與監管層溝通試點方案，并會與系統運營商進行系統籌備完善工作。此外，1月30日，深滬交易所將組織曾參加聯網測試的11家券商再次進行聯網恢復性測試，此后兩交易所將搭建長期測試平臺，以供券商進行試驗性測試。

　　記者獲悉，幾乎所有此前參加過聯網測試的券商將設定的客戶資金門檻為50萬元，但實際門檻將遠高于此。上海某券商人士表示：“業務開展初期公司自有資金投入不會超過目標規模的30%，這種情況下，如果申請客戶較多，我們將遵循資金由大至小的原則。”

　　據接近監管層的人士分析，首批試點券商將確定在5家左右，綜合各家券商的計劃目標規模，融資融券最初市場規模約為200億元。由于規模相對較小，高華證券認為，這在短期內對A股流動性的影響較為溫和，而長期影響將取決于新的資金和證券來源放開的速度和規模。

　　據東方證券研究所測算，由于試點期券商只能使用自有資金和自有證券，估計供給不超過816億元，而市場潛在需求不低于928億元，因此試點期供給瓶頸將制約融資融券業務規模。試點期間，融資融券將為證券行業帶來新增傭金收入與利息收入估計為45-90億元，凈利潤貢獻約為23-45億元，相當于2009年全行業的2.2%-4.4%、2.4%-4.8%。

　　市場人士認為，除為券商帶來數十億元收入外，融資融券還將增加市場交易額，同時換手率將有所提升。東方證券研究表明，在海外市場，融資融券交易額占股市交易額的15%-33%；融資融券業務換手率高達54倍，相當于股票市場換手率的24倍。

　　多位券商人士表示，融資融券引入做空機制將有效遏制股票單邊瘋漲的局面，并且會對沖風險、調節市場的多空平衡。然而在習慣了單邊做多的市場氛圍，如何調整投資思維，更加理性地進行投資分析和操作是擺在大多數中國投資者面前的首要問題。同時，如何利用融券進行賣空并實現盈利，也是一門學問。(游蕓蕓)