剛剛上市的星輝車模1月22日收盤價為45.83元，僅比發行價溢價4.2%，已然處在了破發的懸崖邊。創業板創立以來，新股發行市盈率越來越高，與之對應的是首日漲幅越來越低。高估值帶來的壓力，顯然已經超出了市場的承受能力，創業板距離破發或已經近在咫尺。

　　8只新股市值縮水20億

　　創業板第四批8只新股已經上市3個交易日了，除了首日表現平平之外，近兩個交易日也呈現出大幅回調的走勢。統計顯示，截至1月22日，8只新股市值合計260.58億元，較首日收盤市值280.64億元減少了20.06億元，市值降幅為7.15%。

　　雖然近期滬深股指均出現下挫，多數股票下跌，不過深成指近兩日跌幅只有2.48%，顯然創業板新股的跌幅遠遠超出了市場平均水平。

　　從個股來看，僅1月22日就有3只新股跌幅超過8%，分別是華力創通、合康變頻和世紀鼎利。臺基股份跌勢最為兇猛，近兩日分別下跌了6.36%和7.65%。

　　高價發行無疑是造成新股上市伊始就遭受冷遇的主要原因。自創業板創立以來，新股發行市盈率節節攀高。第一批創業板28家公司上市時，平均市盈率高達57倍，第二批8家公司達到了83倍，第三批6家公司為78倍，而第四批8家公司市盈率達到了創紀錄的88.6倍。

　　不斷攀升的估值已經讓市場難堪重負，創業板新股首日漲幅已經從首批新股的106.23%，下滑至第四批的22.97%。

　　5只股票踩上破發紅線

　　隨著近期創業板整體大幅回調，部分個股的股價已經逼近了發行價，距離破發越來越近。

　　1月8日上市的上海凱寶是距離破發最近的創業板股票，該股票的發行價為38元，1月22日收盤價為39.2元，溢價比例只有3.16%，盤中最低價曾下探至38.59元。此外，第四批新股中的星輝車模、臺基股份、天源迪科和福瑞股份的溢價比例分別為4.21%、6.68%、7.87%和9.08%。

　　這些股票距離破發已經相差不足一個跌停，而它們的一個共同點是發行市盈率偏高。上海凱寶的發行市盈率高達82.61倍，在第三批新股中僅次于新宙邦的111.5倍。星輝車模、福瑞股份的發行市盈率也超過了80倍。

　　老股全線下跌

　　不僅新股表現差強人意，創業板前三批上市的股票在本周全部下跌。一片慘綠之下，襯托的是價值回歸的需求，放大了創業板股票面對市場調整時的風險。

　　統計顯示，本周跌幅超過10%的創業板股票多達33只(不包含1月20日上市股票)，占股票總數的79%，接近八成的水平。其中，跌幅最大的朗科科技下跌了18.88%，而受游資關注較多的吉峰農機下跌了18.34%。

　　近期，受到調控措施陸續出臺的影響，A股市場震蕩加劇，游資的投資越發謹慎，對創業板的參與度有所減弱。本周創業板42只股票(不包含1月20日上市股票)的平均換手率只有34.56%，而前一周的換手率為51.70%。此外，創業板的本周成交量合計為2.54億股，較前一周下降了32.94%。伴隨整個市場的調整，高估值的創業板成為了回調的重災區。

　　創業板面臨破發的尷尬境地，既是對不斷膨脹的高價發行發出的警示，也順應了價值回歸的必然。(劉興龍）